在股票型基金大幅波動的同時，債券基金卻已經手拉手齊齊走出全員收紅的景象。根據天天基金網數據顯示，截止上週五，在股市上漲明顯的情況下股票型基金的下跌比例卻超過8%，而債券基金則無一下跌。

　　對於明年的債市行情，多數業內人士認為，在利率市場化和定向寬鬆的貨幣政策面前，債基的後市較為樂觀，但由於宏觀經濟的影響，波動性在所難免，整體上將趨於謹慎。

　　債基收益“一片紅”

　　在經過去年的債券市場大跌後，今年債基的良好表現讓眾多業內人士都大呼意外。根據天天基金網數據顯示，截止11月21日收盤，有可比數據的422隻債券型基金在今年內無一下跌，全部以紅盤報收，漲幅最小的益民多利債券也獲得了1.55%的收益。而與其形成鮮明對比的是，在同期股市整體上漲的背景下，513隻股票型基金中卻有43隻産品收跌，佔比超過8%。

　　據一位基金公司人士介紹，在2013年5月即債市的嚴打風暴開始後，債券基金的業績便受到嚴重衝擊。然而進入2014年，債券基金整體出現復蘇跡象，尤其是在下半年以後，債基業績更上一層樓，整體表現突出。

　　中國經濟網記者從天天基金網觀察到，在422隻債券型基金中，表現最好的是建信轉債增強債券A、C，兩隻産品今年以來的收益率均超過33%。數據顯示，截止三季度末，建信轉債增強的持有的佔基金凈值前5名的債券包括石化轉債、國電轉債、中行轉債、南山轉債、工行轉債，佔凈值比分別為23.22%、22.1%、15.7%、12.52%、11.52%。

　　建信轉債增強基金經理彭雲峰表示，目前可轉債市場有一些泡沫化，部分品種有些高估，但對可轉債市場仍然相對樂觀；在具體的操作上，杠桿相對上半年會降低一些。

　　另外，超過同類均值13.74%的債基數量達到188隻，佔比為45%。而同期，股票型基金的平均收益率均值僅為12.32%，並且超過這一收益率的股基數量佔比為41%。可以看出，今年以來，即使股市的上漲氛圍比較火爆，但從具體産品的上漲幅度和比例上看股基並不如債基優秀。有專家表示，如果不是滬港通落地讓券商及銀行股出現短暫下跌，債基的業績會更好。

　　金牛理財網數據顯示，截至11月18日之前的一週時間裏，債券基金出現了比較大的下跌，而跌幅靠前的絕大多數為可轉換債券基金。期間18隻可轉換債券基金(A\B\C合計)凈值平均下跌3.78%，與此同時重倉可轉換債券的債券基金業績普遍也出現了回調。

　　有分析認為，隨著滬港通開閘等利好兌現，以銀行股為代表的藍籌股在近期熱潮減退，可轉債相關品種則率先“聞風而跌”。據統計，目前深滬證券交易所的總計32隻可轉債當中，“滬港通概念”的券商及銀行可轉債近日跌幅居前，而在跌幅居前的債券基金中，上述可轉債品種往往配置比例較高。

　　但專家也表示，當前可轉債雙重性質中的股性體現得已經比較明顯，對於債性目前還未體現，不過在這一輪調整後，部分品種的債性將開始凸顯，屆時可轉債跌勢或將企穩。

　　明年樂觀中趨謹慎

　　對於後市，大部分債券基金經理十分樂觀。有基金行業人士認為，得益於宏觀經濟形勢以及利率市場化進程，債市未來幾年將具備很好的市場環境，考慮到利率市場化是個長期的過程，而我國目前還處於利率市場化的初期，因此中長期來看，債市面臨巨大的發展機遇。

　　對於貨幣政策，市場多數觀點認為，接下來的貨幣政策仍將以穩健為主，全面降準降息也許只在一些機構的呼籲聲中，但央行更多定向寬鬆貨幣政策的使用是可預見的，在這樣的寬鬆貨幣政策之下，債券牛市有望延續。

　　然而還有觀點認為，債券牛市正在過去，明年債券市場回報可能偏中低。對此，大成景益平穩收益基金經理王磊認為，債券牛市並沒有結束。“在宏觀經濟結構轉型和高層保持定力背景下，房地産和製造業投資疲軟，經濟基本面對債券市場積極正面。”其表示，市場並不具備轉熊條件，市場會有震蕩，但這對交易型機構來説意味著機會。整體來説，對債市還是看好的。

　　上海一家基金公司固定收益總監則已經開始逐步轉向謹慎，在其看來，此輪債券牛市行情或許還有“加時賽”，但明年上半年市場單邊走牛或者走熊的概率都不大，明年大概率將迎接債券“平衡市”。

　　不過從今年債券基金的發行市場看卻和業績的“溫暖人間”形成巨大反差，據媒體報道，目前在發的44隻基金中（A、B分開算），債券基金的數量僅有9隻。而去年同期，債券基金的發行數量為18隻。今年截至目前，僅有39隻債券基金成立。某基金經理表示，如果明年債市行情不如今年，估計發行市場還會更加冷清。