在近期股市持續震蕩的背景下，杠桿 債基持續創出年內新高。分析人士指出，經濟數據不佳以及央行貨幣市場“放水”是債市持續慢牛的主因。目前基本面和政策仍對債市無明顯利空，不過如果經濟數據沒有繼續超預期的差，貨幣政策沒有更進一步的放鬆，投資者在年內剩餘的時間內繼續追漲的動力不強。

　　最近一週多數杠桿債基穩步上揚，其中杠桿較高的産品漲幅居前。數據顯示，新華 惠鑫B 、 工銀增B 、聚利B等産品漲幅居前，分別上漲6.52%、4.8%、3.98%。

　　時間拉長至最近一個月，聚利B、浦銀增B、利鑫B、工銀增利B等債基漲勢喜人，分別錄得8.59%、6.94%、6.31%、6.29%漲幅，其餘大部分産品均月內收紅。

　　中信證券認為，在刺激政策對經濟的提振效果尚不明確的情況下，定向寬鬆政策可能還將維持。對於債券市場來説，經濟疲軟及溫和的通脹水準使得市場面臨的風險較小，寬鬆政策的跟進則將打開收益率進一步下行的空間。

　　上週五市場傳聞稱，數家股份制商業 銀行 已接獲央行的通知，將通過常備借貸便利工具獲得流動性支援。每家規模約300億元，共計金額約2000億元。不過有券商報告稱，央行投放規模可能更多，形式也不排除是抵押補充貸款。

　　上海一券商交易員表示，近期債市的利好綿延不斷，SLF緊隨著正回購 利率下調現身，令市場對政策面寬鬆的預期更為大膽，而昨日公佈的 宏觀經濟數據仍無明顯起色，本輪行情仍有想像空間。

　　“近日信用債走勢亦較為火熱，尤其是一些資質較好的中票及企業債，經常出現單日收益率大跌超過10個bp的走勢；不過由於經濟基本面依舊偏弱，一些資質較差的個券仍面臨信用風險，後市信用債走勢分化恐進一步加劇。”上述人士稱。

　　上述漲幅居前的債基無疑受益於企業債收益率下跌。數據顯示，最近一個月不少杠桿債基凈值上漲超過5%，其中 多利進取 、惠鑫B、浦銀增B漲幅居前，凈值增長分別為9.85%、9.73%、6.01%。

　　不過，也有分析人士認為，目前基本面和政策仍對債市無明顯利空，但如果經濟數據沒有繼續超預期的差，貨幣政策邊際上沒有更進一步的放鬆，投資者在年內剩餘的時間內繼續追漲的動力不強。

　　中金公司指出，中長期來看，隨著國內 房地産 和地方政府加杠桿空間被限制，經濟潛在增速和融資需求放緩， 利率水準仍有下行壓力，而銀行理財在息差縮小後，給到客戶端的利率也會逐步下降，從而慢慢打開利率下行的空間，但當中可能會有反覆，即收益率會是震蕩下行狀態。“在中長期仍有機會的情況下，雖然我們不建議年內進一步追漲，但原有倉位繼續持有的風險也不大。”

　　從央行層面來看，貨幣也沒有進一步釋放的跡象。據交易員透露，昨日，央行開展200億14天正回購操作，操作量與前期持平。這是14天正回購操作量連續第五次保持在200億不變，打破了市場此前關於本週正回購或暫停的預期。