有一類債券品種，既有債券保底的安全性，又兼具股票的彈性。三季度以來，已有18隻該類債券價格漲幅超過10%，佔到此類債券品種數量的6成。這類債券，就是具有股債雙性的可轉債。

　　雖然上周股指有所回調，但市場多認為自7月份以來的藍籌行情強勢未改。作為進可攻退可守的股債雙性品種，專業人士表示，可轉債仍具有較好的投資價值，值得投資者積極配置。

　　由於可轉債具有跟蹤正股彈性好的特點，這一類債券品種三季度以來漲勢喜人。據統計，三季度以來，恒豐轉債、華天轉債、通鼎轉債、齊峰轉債等多只轉債漲幅超過20%，恒豐轉債以24.93%的漲幅居首。

　　與此同時，以可轉債為主要投資標的的轉債基金，也受益於轉債的上漲行情，在三季度的漲幅領銜各類債基。29隻轉債基金(A、B、C分開算，下同)平均上漲8.5%，匯添富可轉債A、匯添富可轉債C漲幅領先，分別上漲15.1%、15%。

　　轉債與股市齊漲

　　在長時間沉寂之後，藍籌股代表的主要指數自7月中旬開始爆發。7月份以來，截止10月17日，滬深300指數漲幅達12.78%，上證指數和深證成指也分別上漲了14.3%、11.01%。伴隨大盤指數的上漲，可轉債也迎來一波快速上升行情。

　　據統計，7月以來，30隻可轉債平均上漲12.55%，其中恒豐轉債漲幅最大，上漲24.93%；華天轉債、通鼎轉債、齊峰轉債、泰爾轉債、重工轉債等漲幅也都超過20%；僅石化轉債和東華轉債出現下跌，這兩隻轉債前期有較大漲幅。

　　轉債的上漲行情，與正股價格的上行密切相關。7月以來，恒豐紙業股票的漲幅達35.63%，華天科技、通鼎光電、齊峰新材、泰爾重工、中國重工等股價也都有不小的漲幅，除齊峰新材漲幅略低為14%外，另外幾隻正股漲幅都在20%以上。

　　建信轉債增強與建信雙債增強債券型基金經理彭雲峰表示，今年三季度是轉債這幾年來表現最好的一個季度，轉債與標的股票聯動也比較強，大部分基本與正股走勢相吻合。

　　基金經理仍看多轉債

　　在三季度以來相對強勢的行情後，四季度轉債是否仍將延續上行態勢？彭雲峰表示，目前可轉債整體估值較為合理，股性較強，四季度可能會跟隨股市上漲，具有較好投資價值。

　　彭雲峰認為，四季度轉債的走勢關鍵在於股票市場以及正股股價能否走強。基於目前判斷，四季度仍會跟隨股市上漲。在確定性較強的情況下，可積極投資可轉債，靈活操作抓住結構性機會。同時，彭雲峰還認為，四季度基本面對債市有利，央行為降低融資成本而採取定向寬鬆的政策將對債市起到支撐作用。

　　渤海證券研究員康凱表示，對於四季度的轉債市場，總體觀點是前期樂觀，後期謹慎。康凱認為，轉債市場總體估值仍不算高，而且隨著正股市場不斷走強，不少轉債都觸及了強贖條款，産生了較大的盈利示範效應，提高了現存轉債吸引力。

　　康凱還表示，貨幣政策方面，降低實體經濟融資成本的政策目標短期內不會改變，貨幣市場利率和無風險利率繼續下行也較為確定，這樣轉債債底繼續抬升也是可期的。

　　康凱認為，四季度轉債的投資可採取啞鈴型的配置思路，即一頭是關注已有較大漲幅，並存在贖回條款博弈機會的小盤轉債，如重工、華天、隧道、久立和同仁等；另一頭是關注盤子較大且漲幅滯後轉債的補漲機會，如民生、平安和石化轉債等。

　　數據顯示，截止10月17日，剔除海運轉債、泰爾轉債、國金轉債和中海轉債4隻轉債之外，其他26隻轉債對應正股的市盈率為22.65倍。30隻轉債中，19隻轉債的轉股溢價率低於10%，甚至有轉股溢價率為負的東華轉債。這意味著只要正股漲幅不超過10%，這些轉債通過轉為正股這種最直接方式即可獲得盈利。

　　借道債券基金投資轉債

　　深圳一位券商研究員表示，對於熟悉轉債市場和轉債正股的專業投資者，投資轉債是在相對低風險的條件下，獲得相對高收益的很好的投資品種。不過，這需要投資者能挑選出好的轉債，對轉債的正股估值、純債價值、轉股溢價率等專業要求較高。對於普通的投資者，借道轉債基金進行投資是個不錯的選擇。

　　據統計，目前基金市場上共有29隻名稱中以“轉債”為主的債券基金，這些基金的主要投資標的就是可轉債。這29隻轉債基金，既有主動管理型的産品，也有被動投資的轉債指數型基金。被動指數型産品包括銀華中證可轉債基金、融通標普中國可轉債基金和東吳中證可轉換債券基金。

　　如果投資者在今年上半年投資了轉債基金，那麼最近幾個月將獲得很好的收益。數據顯示，債券基金三季度以來的業績排名中，凈值漲幅前10的基金中，有6隻為轉債基金。另外4隻基金，雖然名稱中未含有轉債，但重倉的債券也是以轉債為主。是否投資轉債已成為三季度以來債券基金排名能否勝出的主要因素。

　　統計顯示，29隻轉債基金三季度以來累計單位凈值的增長率平均為8.5%，其中匯添富可轉債A、匯添富可轉債C、建信轉債增強A、建信轉債增強C等12隻轉債基金凈值漲幅超過10%。

　　上海一位基金分析師表示，投資者可從多方面挑選可轉債基金。首先尋找成立時間滿一年的産品，時間更長當然更好；其次，考察歷史業績情況，這可以從當前單位凈值來觀察；另外，基金經理的管理能力也要重點考察，這可從過往業績側面印證；公司品牌也是重要考量指標。若是要簡單跟蹤轉債指數，則可選擇轉債指數基金。

　　當然，除了單純申購轉債基金，把資金交給基金公司打理之外。對於部分能把握轉債市場變化的投資者，轉債分級基金提供了良好的選擇。如銀華基金旗下轉債B級今年以來價格漲幅超過20%。

　　目前在交易所市場上，有銀華基金旗下轉債B級和東吳基金可轉債B兩隻轉債杠桿指基，轉債B級交投相對活躍，可轉債B目前缺乏交投流動性。投資者可借助這兩隻杠桿基金投資轉債，此類基金投資的風險和收益都要高於普通可轉債基金。