近期，受埃博拉、登革熱影響，醫藥股成為市場的熱點。而醫藥行業作為A股市場上長期歷史表現明顯領先的行業，也受到眾多基金公司産品設計的關照，目前已經有超過20隻醫藥方面的行業基金。

　　伴隨著市場熱點頻現、板塊輪動，通過基金組合投資于某些行業的投資方式逐漸被投資者認同。從長期歷史表現來看，醫藥股和醫藥基金是防守反擊型投資的重要選擇，在股市下跌中有一定的防守性，而在股市大幅上漲、醫藥行業增速加快或有事件驅動時，醫藥基金又能有很好的進攻性。中國基金報理財工作室本週聚焦21隻受益於醫藥行業的基金産品，包含了主動投資醫藥基金、普通醫藥指數基金、醫藥交易型開放式指數基金（ETF）、分級醫藥母基金和醫藥杠桿基金五大類，看這些醫藥基金為投資者分別開出了什麼各具特色的“處方”。

　　短期受埃博拉登革熱刺激

　　從醫藥行業近期表現來看，今年5月中旬觸底後，先是隨創業板和中小盤股出現暴漲，7月下旬又受到藍籌股暴漲的影響，部分藍籌醫藥股大漲，8月底小幅調整後，9月份以來表現特別突出。

　　在這期間，受到了埃博拉和登革熱兩個疫情的影響，醫藥股出現較大幅度的上漲。國慶假期後出現了急速上漲，特別是10月8日暴漲3.5%左右，10月15日大漲近2%，帶動了醫藥基金大熱。

　　從短期投資業績來看，醫藥基金大多表現領先。截至10月16日，上證指數10月以來小幅下跌0.3%，醫藥基金卻平均上漲3.5%。單只基金方面，800醫藥B和國泰醫藥B兩隻杠桿醫藥基金凈值出現大漲，分別上漲8.11%和7.28%，明顯領先於一般醫藥基金；醫藥ETF、信誠800醫藥和易方達醫藥ETF的階段漲幅分別達到了4.34%、4.24%和4.13%；國泰醫藥的漲幅也接近4%；其他醫藥基金也大多上漲3%左右，只有一隻産品出現1.43%的凈值下跌。

　　受埃博拉全球防疫形勢更加嚴峻和國內登革熱病例增加的影響，一批相關醫藥股受到資金的關注，出現暴漲行情截至上週末，魯抗醫藥暴漲約45%，四環生物上漲近40%左右，新華制藥也有20%以上的階段漲幅。醫藥權重股中，華潤雙鶴股價大漲超20%，片仔癀大漲近14%，雲南白藥上漲近10%，這些權重較大的醫藥股上漲，對醫藥基金凈值的帶動作用比較大。

　　防守後多有更強反擊

　　從今年以來的投資業績來看，醫藥基金整體表現好于股票基金的平均水準。截至10月16日，16隻有今年以來業績的醫藥基金平均凈值增長13.26%，高於股票基金同期8.83%的平均業績，但超越幅度並不是特別大，主要是受到2月中旬到5月中旬的調整影響。

　　今年2月中旬到5月中旬，A股市場出現了一輪比較明顯的調整，醫藥股和醫藥基金也出現了最大20%的階段調整幅度。這一調整幅度比同期創業板和中小盤股的整體調整幅度略小一些，代表了醫藥股的防守性較強。今年9月以來，特別是10月份醫藥股的強勢上漲表現，最高已經比2月中旬的高點高出10%。

　　從過去兩年來看，2013年醫藥基金錶現更加突出，6隻相關基金的平均凈值大漲了32.42%，遠高於同期股票基金平均15%左右的凈值增長率。2013年整體上是中小盤股震蕩上漲，藍籌和週期股震蕩下跌的行情，醫藥股中的權重股在整個A股市場上，只能算中盤二線藍籌股，絕大多數醫藥股都屬於中小盤股，因此整體表現優異，當然在上漲中也出現了階段調整，有時遇到一些醫藥行業負面資訊，也有短期較大幅度調整，但都在隨後的市場上漲中反彈回來。

　　2012年藍籌股最後一月暴漲行情，醫藥基金的表現也不錯。2012年擁有全年業績的只有匯添富醫藥和易方達醫療，這兩隻基金凈值分別上漲14.43%和10.89%，跑贏行業平均4%左右的凈值上漲水準。

　　從2012年市場來看，前11個月市場震蕩下跌，但醫藥股由於成長性較好，抗跌性較強，防守後，在當年12月藍籌股的大漲中，醫藥股也有比較好的表現，因而全年的醫藥股表現較為突出。

　　五類醫藥基金的投資“秘方”

　　國內的行業基金髮展較晚，2007年牛市之前很少有行業基金，國內最早的醫藥基金匯添富醫藥，成立於2010年9月21日。該基金成立後建倉期正好趕上了股市的階段高點，在2011年股市大幅下跌中，也遭受了一些損失，但2012年到2014年連續3年上漲之後，截至今年10月16日，匯添富醫藥的累計凈值已經上漲到1.455元，平均每年的投資收益率約為10%。

　　經歷了4年多的發展，醫藥基金已形成了一個板塊，按可投資品種來看，有21隻産品，包含了主動投資醫藥基金、普通醫藥指數基金、醫藥ETF、分級醫藥母基金和醫藥杠桿基金五大類。

　　主動醫藥行業基金數量最多，達到11隻。包括2010年和2011年成立的匯添富醫藥和易方達醫療；2012年成立的華寶醫藥、融通醫療、博時醫療和大成健康産業；2013年成立的富國醫療保健；2014年以來主動醫藥行業基金密整合立，先後有南方醫保、國投醫療保健、長城醫療保健和鵬華醫療保健成立。

　　這些主動醫藥基金的投資範圍集中在醫藥股，但也有一些差異。如匯添富醫藥和華寶醫藥集中在醫藥股，並不含一些醫療器械或保健衛生類股票；大成健康産業的投資範圍包括醫療行業，但也有一些非醫療方面的其他大健康産業的股票。

　　主動投資醫藥行業基金的優勢在於自主選股，可以將一些權重較大而成長性不足，估值過高的醫藥股剔除出投資範圍，從過去幾年來看，相比行業指數獲得了一定超額收益，但不同基金公司的超額收益差距很大。投資者需要選擇基金公司實力較強、基金經理醫藥行業研究和工作背景更強的産品，適合中長期投資。

　　第二類是醫藥ETF。醫藥ETF、易方達醫藥ETF和醫藥行業ETF分別跟蹤的是中證醫藥指數、滬深300醫藥指數和上證醫藥指數，分別是滬深兩市醫藥股、滬深300指數中的醫藥股和上證醫藥股的組合，正在發行的醫藥ETF還有南方中證500醫藥ETF，從中證500指數中選出醫藥股組合成的指數。

　　從過去兩年的市場表現來看，中證500醫藥指數表現最好，滬深300醫藥指數表現較弱，另兩個醫藥指數表現適中，主要原因在於醫藥股中流通盤較小的股票表現明顯好過那些醫藥行業權重股。

　　ETF由於股票投資比例較高，最高可達100%，因此在市場短期大漲的行情中，一般表現優於同指數的普通指數基金，適合交易所市場基金投資者進行波段投資操作。

　　第三類是普通醫藥指數基金，有中證醫藥和國聯安中證醫藥，前者跟蹤的是中證細分醫藥指數，後者跟蹤的是中證醫藥100指數，其中後者的投資比較分散，所投資的醫藥中小盤股佔比較高，過去一兩年的歷史表現更好一些。由於ETF只能通過交易所市場投資，場外市場的普通開放式基金投資者看好醫藥指數表現，可以選擇這兩隻産品。

　　第四類是杠桿醫藥基金，也就是分級醫藥指數基金的杠桿份額，在醫藥指數基金的基礎上進行了杠桿放大，兩隻備選産品分別為800醫藥B和國泰醫藥B。前者的母基金跟蹤的是中證800醫藥指數，後者的母基金跟蹤的是國證醫藥指數，國證醫藥指數有80隻成分股，比前者的成分股更多一些，由於納入了一些表現更好的小盤醫藥股，國證醫藥指數中長期歷史表現略好于中證800醫藥指數。

　　這兩隻杠桿醫藥基金的初始杠桿都是2倍，目前國泰醫藥B的單位凈值約為1.2元，略高於800醫藥B1.16元的凈值，凈值杠桿略低於800醫藥B。擁有滬深證券交易賬戶，並且看好醫藥股階段表現的投資者，這兩隻醫藥杠桿基金都是波段高杠桿投資醫藥股的重要選擇。

　　第五類是分級醫藥指數基金的母基金，分別為信誠800醫藥和國泰國證醫藥，這兩隻基金有兩類投資需求。一類是投資者進行分級基金套利的時候，階段持有，當醫藥分級兩類份額綜合溢價超過1%時，投資者可以申購母基金，然後分拆成兩類份額賣出；反之，則可以買入兩類份額，合併成母基金份額之後進行贖回。

　　另一類投資需求是中長線持有，但分級基金母基金由於受到基金申贖比較大的衝擊，中長期業績表現一般不如同一指數的普通指數基金。