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基民曲線套利“停牌股” 切忌盲目跟風

  • 發佈時間:2014-09-22 01:09:28  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張明江

  WIND數據顯示,截至9月19日,滬深兩市共有234隻股票停牌。這個數字,已近兩市掛牌上市公司數量的十分之一。

  對善於捕捉上市公司並購重組機會的基金經理們而言,這無疑是一場難得的盛宴。因為這臨時停牌的234隻個股中,絕大多數的停牌原因,都與重大資産重組有關。按照慣例,這些個股復牌後,短期內將會連續暴漲,對於抓住這些“牛股”的基金而言,也就意味著基金凈值將會大幅上升。

  業內人士指出,如果按照復牌後連續漲停計算,這些所持重倉股停牌的基金凈值已被低估,從而給投資者提供了一個曲線套利的好機會。

  基金態度複雜

  在部分投資者饕餮“停牌股”大餐的同時,一場借道基金套利“停牌股”的盛宴悄然開席。

  以富國醫療保健行業基金為例,在該基金披露的二季度末十大重倉股中,就有五隻個股遭遇停牌,其中于9月12日復牌的百潤股份已經連續拉出六個漲停板,且有繼續漲停的跡象,上週三復牌的華潤萬東也連續三個漲停板,而仍處於停牌狀態的其他三隻個股,其所涉及事項或為重大資産重組,或為籌劃重要事項。

  某業內人士指出,由於不能明確“停牌股”復牌後的走勢,其估值方法大多以停牌前股價計算,如果這些“停牌股”復牌後均能出現連續漲停,那麼類似于富國醫療保健這種重倉股大量停牌的基金,就存在基金凈值被低估的可能,從而為投資者提供較大的套利空間。

  事實上,由於“停牌股”數量較多,有不少基金都存在類似的套利機會,差別只在於套利空間的大小。不過,記者採訪中發現,許多基金經理對這種套利行為頗為反感。在他們看來,雖然這些套利行為會快速增加基金資産管理規模,但即便“停牌股”果真復牌後暴漲,這些行為卻會顯著攤薄單位基金份額的收益率,令原有的基金持有人利益受損。

  “對於老客戶來説,這是一種不公平的行為。對於基金公司來説,由於套利資金的短期逐利性,套利完成後大多會迅速贖回,其實基金公司也難以從中獲利。”上海某基金公司投資副總監向記者説,“所以,我們不僅不鼓勵,還會採取相應措施來阻止這種套利行為的大規模發生。”

  切忌盲目跟風

  在“停牌股”復牌後屢屢暴漲的誘惑下,許多投資者開始押注“停牌股”。對此,基金經理們指出,“停牌股”在帶來想像空間的同時,也潛藏著巨大的投資風險,投資者不可忽視。

  上海某基金經理表示,“停牌股”復牌後的股價表現,取決於其基本面是否發生變化,比如資産重組或收購能否成功,以及能否提升上市公司的估值。而從歷史情況來看,有許多“停牌股”復牌後的重組事項,不僅對上市公司估值並無提升,反而埋下了諸多隱患,其投資便隱藏了巨大的投資風險。

  “更何況,近年來伴隨著監管力度的加大,許多不符合規範的重組事項屢屢被否決,‘停牌股’以重組失敗的結果復牌屢見不鮮,二級市場股價往往在復牌後暴跌。這些個股風險不容忽視。因此,即便投資者偏好于押注‘停牌股’,也需要先做好功課,精選個股為先。”該基金經理説。

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