在供給側改革、消費升級政策相繼出臺以及網際網路科技浪潮迅猛背景下，消費産業與網際網路等科技交融的新興現代消費服務行業正成為基金經理關注的重點。而公私募基金經理近期在新興消費領域的重倉佈局也凸顯了這一點。

　　消費股業績迎看點

　　安信價值基金經理陳一峰認為，從個股結構上看，雖然有一些題材類股票估值仍然高高在上，但市場估值分化巨大，可選的成長股和價值股估值水準都比較合理。他認為從行業上看，中國在電子、新能源發電、新能源汽車等領域擁有巨大的雄心，其中具有競爭優勢、定價合理的公司發展空間很大，未來可能鍛造出世界級的市場競爭力，這類公司有著較好的投資價值。

　　與此同時，目前食品飲料和醫藥需求增長穩定，不少上市公司已形成壁壘，一直是安信基金關注的重點。經歷了基本面的考驗和估值的壓縮，食品飲料和醫藥中的不少公司已經具備了投資價值，未來很可能出現基本面和估值的戴維斯雙擊。

　　“同時，雖然不少週期股的需求復蘇或者供給壓縮的進程會出現一定反覆，但是很多大藍籌週期股的低估值已經過度反應了未來或有的風險。”陳一峰強調這種機會也是安信基金在今年重點關注的。

　　上述基金經理強調，進入市場的時候，後面一群猶猶豫豫的人，要遠好于前面一群熙熙攘攘的人，因為後面的人都是潛在的多頭，而前面的人都是潛在的空頭。在現在的盈利和流動性預測的基礎上，不少股票已經進入歷史上最便宜的1/3區間，而全市場的倉位因為年初恐慌降到一個非常低的水準後，現在仍然沒有明顯提高，因此當前對股票投資的態度可以更加積極。

　　南方基金也認為消費領域的投資機會大有可為。在供給側改革、消費升級政策相繼出臺的背景下，南方基金的基金經理趙鳳學認為這兩個領域具有投資機會，可予重點佈局。他進一步解釋，“供給側改革最看好去産能和去庫存”。推進供給側結構性改革是適應和引領經濟發展新常態的重大創新，目前正處於“政策預熱階段”，後續“實際執行階段、效果顯現階段”仍將帶來一系列投資機會。與供給側改革一樣，關於促進消費升級的舉措也已提升至國家戰略層面。數據也顯示，2012年我國第三産業GDP佔比首次超過第二産業；而到2014年，服務性消費佔比已提升至56.1%，“服務經濟”主導的時代將不可避免地到來。

　　資金兌現預期抬頭 市場博弈加大

　　與此同時，在彈性上更為激進的TMT概念股的強勢上漲有短期到位的跡象。在近期的市場中，機構的離場現象也開始顯現，這可能反應了這類股票開始遭到資金兌現。

　　以智慧駕駛板塊為例，涉足其中的上市公司普遍取得較多收益，其中融通基金的獨門重倉股金固股份(002488，股吧)本月漲幅超過70%，社保基金持有的亞太股份本月漲幅也超過40%，智慧駕駛板塊相關品種在市場中成為一枝獨秀的品種，但正因為整個市場並沒有獲得太多的增量資金，而多數品種還趴在原地，因此概念股的反彈行情由於缺乏整體趨勢基礎，其也不可能在市場尚未完全修復的時期就一蹴而就。這也意味著短期內市場很可能因為概念股的反彈較大而逐步進入預期兌現階段，反彈或將進入震蕩期，而此時機構投資者很可能借機兌現部分收益以邊走邊看的方式來應對市場的變化。

　　正如一些基金經理所強調的，市場未來會怎麼走非常難以預測，但反彈到一定程度兌現部分收益則是相對穩妥的策略。

　　正如一些基金經理所認為，資金兌現的時機可能也恰恰與一季度業績披露的窗口期所吻合，即市場要又一次檢驗相關股票的基本面和業績表現了。對那些在此次一季度業績披露之前迅猛上漲的股票品種而言，一季度業績的檢驗效應可能在資金方而言會更加強化，這意味著市場的輪動節奏可能存在風格轉變的預期，市場的博弈可能進入更為激烈的階段，謹慎的情緒開始抬頭。

　　“相當一部分股票在最近兩個月內反彈了大概50%甚至更多。”大成基金的一位基金經理認為，目前來看市場更多的是一次反彈而不是反轉，如果市場在目前點位向下調整20%也並不奇怪。這位基金經理認為市場的調整壓力其實已經開始顯露出來，4月中下旬的A股市場可能存在更大的壓力，但調整也可能是機構換倉的機會。

　　融通基金首席策略分析師武幼輝也認為，今年成長股的機會可能並不如去年四季度那樣。他指出，雖然看到人民幣匯率階段性企穩，以及部分實體需求有復蘇跡象，比如房地産銷售和投資改善、3月中上旬發電和耗煤增速由負轉正、乘用車銷售同比增長14%等，但壓制市場的不利因素仍在；因此在空間上此輪反彈高度有限。上述分析人士同時指出，在風險偏好和估值的約束下，成長股的機會比去年四季度要明顯弱。

　　轉型升級促消費擁抱新經濟

　　與此同時，基金重倉的價值股的業績預報在當前市場震蕩之際帶來一絲看點。上海家化、美的集團、小天鵝等傳統消費品公司的業績表現可圈可點。其中美的集團發佈2015年年度財務報告，2015年實現歸屬母公司股東凈利潤127.07億元，同比增長20.99%。同時，公司公佈高額的分紅預案:計劃每10股派現12元，分紅總額高達51億元，並每10股轉增5股。而近期基金對概念股的兌現收益可能使得更多的資金開始流向傳統價值藍籌，低風險資金的入市偏好也可能更傾向於業績較為穩定和具有確定性投資的品種，也正如部分基金經理所強調的當前價值和成長之間的輪動可能更為重要。

　　白酒領域的機會也被券商和基金公司所看好。廣發證券日前的報告認為，未來隨著個人消費升級及經濟逐步好轉，白酒行業有望保持穩定增長，同時該行業持續分化，未來龍頭公司將持續向好，白酒龍頭將進入新一輪向上週期。儘管行業低速發展，但白酒的龍頭明顯優於行業，未來消費者將選擇性價比高的名優白酒産品，白酒龍頭將進入新一輪向上週期。

　　值得一提的是，當前決定A股市場走勢的三大因素是企業盈利增速、無風險利率和風險偏好。從歷史走勢和國外的經驗來看，在轉型期的經濟體，A股市場的走勢幾乎與企業盈利增速無關。究其原因可能與轉型期貨幣政策寬鬆、居民財富“搬家”、資産荒等因素有關，在此背景下，估值往往成為決定股票市場走勢的最重要因素。而從各方面來看，A股市場二季度或存在結構性機會。

　　在具體的選股思路上，大成基金指出，注重與消費密切相關的現代服務業，消費類服務業包括娛樂、教育、體育、健康養老，以及與新興消費密切關聯的前沿科技，這其中包括虛擬科技、量子通信、人工智慧、飛行探索、人臉識別等其他還未被市場發現的新領域，而在近期的A股市場中，虛擬現實板塊、人工智慧、顏值服務、體育等行業頻頻獲得産業資本和公私募基金的佈局就凸顯了行業的發展趨勢，對公私募基金經理而言這才剛剛開始。

　　但當前選股的難度由於估值、市場波動、業績釋放預期等因素也變得越來越大，因此在這種背景下，確定優勢行業的優勢龍頭品種可能是應對的主要策略。深圳一家合資基金公司人士日前指出，現階段由於一定時間內難以出現全市場範圍的上市公司業績增長，而且部分股票估值較高，因此投資者的預期容易發生搖擺，使得市場的波動較大。而這種波動恰恰是價值投資者可以合理利用的，會有很多機會從中浮現，尤其目前許多真正具有競爭優勢的公司並沒有在估值水準上和同類公司區分開來，當前正是克服價值陷阱和成長陷阱、選出真正具有競爭力股票的好時機。