萬家基金投資研究部總監莫海波在接受證券時報記者專訪時表示，目前上證指數已經到了中期底部，下半年將重點關注消費類板塊的投資機會，此外，低估值的銀行和券商股也有配置價值。

　　A股市場連續暴跌後，迎來規模浩大的救市風潮，各大券商、基金紛紛加入救市大軍。

　　“上證指數在中期已經見底，市場將經過長時間的盤整震蕩後再慢慢走牛。接下來幾個月，估值低且機構配置比例較低的銀行、非銀金融、地産、消費等行業將引領市場走出一波行情。”萬家基金投資研究部總監莫海波日前接受記者專訪時表示。

　　證券時報記者：市場經過大幅調整，未來的走勢會怎樣，您對當下的市場如何判斷？

　　莫海波：我們判斷，上證指數已經到了中期的底部區域，再向下的空間不大。但創業板風險並未完全釋放，還有下探空間。

　　上證指數從3000點一路單邊上揚到5000點，積累了大量的浮盈，而杠桿資金在這波行情中也起到助漲助跌的作用。當杠桿太高、浮盈盤太多時，市場只要有風吹草動就會引發踩踏和恐慌。但是，當在某一時點高杠桿被清理完之後，市場就會達到一個相對平衡，並在這個平衡點震蕩築底。

　　我們判斷牛市還沒結束，依據以下三個邏輯，一是居民大類資産向金融資産轉移的趨勢沒有變。第二，中國無風險利率向下走的趨勢沒有變，這意味著居民的風險偏好會提高，願意博取更高的收益。第三，企業直接融資IPO，就需要保持股市穩步向上的節奏。政府想要反哺實體經濟的話，會對股市做預期管理。此外，宏觀面、資金面、政策面都在支援股市走出一個盤整向上的趨勢。

　　證券時報記者：在接下來的行情中，您在成長股和藍籌股的配置上會如何選擇？

　　莫海波：經過這一波下跌，創業板龍頭企業的估值回到合理區間。部分細分子行業的龍頭股還是具有投資價值的，其中有5%-10%的股票能夠真正走出來，形成稀缺性。隨著這些企業業績的持續增長，會走出一波比較穩的行情。

　　如果能夠挑到足夠多的真正的成長股，我更願意配置成長股，但低估值的銀行、券商也有一定的配置價值。從大邏輯上看，我會至上而下選取一些有業績支撐、估值也比較低的股票進行戰略上的配置。另外，我會自下而上精選行業龍頭，進行個股配置。

　　證券時報記者：您認為應當如何甄選出真正的成長股？

　　莫海波：一是要符合未來産業的發展方向，企業的市場成長空間要足夠大。第二，要有非常清晰的盈利模式。新興行業最重要的一點就是要有先發優勢，並要有足夠高的護城河。要想成為真正的成長股需要在所在行業成為龍頭，做到龍頭以後，會處於一個相對有利的位置，降低被市場淘汰的概率。此外，還要看管理團隊的理念、治理結構、股權結構等因素。

　　證券時報記者：您覺得下半年哪些行業更有機會？下半年如何選股？

　　莫海波：市場在回調過程中，消費板塊的防守作用已經顯現出來了。我們覺得未來幾個月，消費能走一波行情。如果衣食住行定義為傳統消費，吃喝玩樂看成新興消費，我們更看好新興消費的類別。

　　數據顯示，當每人平均GDP超過5000美元的時候，消費的結構性趨勢就開始出現，傳統消費呈現穩定增長的趨勢，新興消費則會出現明顯的拐點甚至爆發性增長。中國去年每人平均GDP是7000美元，我們判斷新興消費將出現爆髮式增長的契機。

　　如果更聚焦一些看，有網際網路改造預期的新興消費企業是我們重點關注的標的。網際網路改造有利於改善企業的基本面和打掉行業估值的天花板，如果這些企業能夠改造成功，在二級市場會有一個很好的表現。

　　證券時報記者：這個時點建倉有什麼挑戰？

　　莫海波：如果是單邊上揚的市場，最快建倉是有利的。但在震蕩期，建倉就需要充分的思考和判斷，需要有足夠的耐心，慢慢等股價回調。在市場每一波低點，把倉位慢慢加上去，精選一些被錯殺的行業龍頭個股。這個時點對建倉還是非常有利的，以前看好的個股估值很高，但現在已經回到了合理區間。