□本報記者 李良

　　“市場如戰場，投資永遠在面對無形多變的對手。”坐在記者面前的孫芳長相清秀聲音輕柔，卻是一位征戰投資沙場多年、連擒2013、2014年度兩屆金牛獎的“花木蘭”。孫芳這麼概括她的戰術戰略：戰術必須是靈活的，而戰略思想一定是長期形成從而相對穩定下來並適合自己的。

　　“做到大視野、大局觀，通過宏觀、中觀的分析結合微觀趨勢的印證，抓到不同階段市場的主線或者説制高點，把握住關鍵的時機佈局，以相對低的波動率和換手率去爭取相對高的收益。”是孫芳對自己多年投資風格的概括。

　　作為一隻標準混合型基金，孫芳執掌的上投摩根雙息平衡雖然倉位控制嚴格，但自成立以來，截至5月31日，卻以不高於75%的股票倉位獲得了486.21%的凈值漲幅。WIND數據同時顯示，截至5月31日，上投摩根雙息平衡今年以來已經取得了92.87%的總回報。最近一年、最近三年凈值增長率分別達125.28%和197.10%。該基金自2006年4月成立以來累計分紅達22次，累計分紅金額已達63.65億元。

　　登高遠眺

　　在A股市場，尤其是創業板急速飆升的今年，投資者對後市如何操作充滿迷惘。對此，孫芳表示，在短時間內積累了巨大漲幅的情況下，短期的市場波動在所難免，坦白説也無從去斷言後市是漲是跌，當前只能依靠“站得高、望得遠”來指導自己的投資了。

　　“基金投資是一個長期的過程，複利的神奇也無需多言，因此通過組合管理來最大程度地把握住主要的投資機會，並規避較大風險是我追求的目標。”孫芳説：“從略長的時期來看，我們看好這輪市場的邏輯依然存在，以網際網路為代表的新型經濟依舊在日新月異的發展中，如果去實業界、創業圈走訪接觸，我們會非常驚訝地感受到活躍的創新思維、層出不窮的商業模式、不斷發掘的商業機會，當然也有不斷滿足人們需求的産品出現和應用，確實耳目一新。”

　　孫芳表示，目前，中國創新的浪潮正在一波一波地推動著社會前進，這與以前不同，個人認為在本輪網際網路生産力革命中，中國不僅不落後於歐美發達國家，反而還因為市場、人才、資本而具備了巨大的優勢。在這輪浪潮中，股票市場並非置身事外，而是以資本的方式深度參與。所以，這個過程方興未艾。只不過，投資者擔心的是估值與泡沫。

　　“我還能從市場中觀察到一些企業在繼續落實自己的戰略，在研發新的産品，或者通過並購補足自己的商業生態鏈，在變化在進步，有一些企業從過去無人問津變成具備一些亮點的公司，有一些企業從過去‘單純展示圖紙’進而可以展示作品。由於這些企業背後所處的是上千億甚至萬億的市場，所以我相信如果他們是真正的龍頭，那麼現在的市值一定不足以反映其價值。所以我會依舊把主要精力放在新技術、新應用的新型行業和企業上，選行業、選龍頭、選企業家。”孫芳説。

　　勤奮求知 嗅覺敏銳

　　十幾年的證券從業經驗，歷經A股市場起起落落，孫芳對投資有著自己的理解。

　　“投資永遠在面對無形多變的對手，有時候是他人，有時候是自己，有時候甚至根本不知道對手在哪；如果沒有‘一根筋’一直來提點自己的路線，那麼就將無所適從、盲目出擊、被動挨打。”孫芳説，“我希望自己是盡可能地要有大視野、大局觀，通過宏觀、中觀的分析結合微觀趨勢的印證，抓到不同階段市場的主線或者説制高點，把握住關鍵的時機佈局，以相對低的波動率和換手率去獲取相對高的收益。”

　　孫芳向中國證券報記者表示，回顧過去十年，除了2008、2011年兩年時間之外，多數時間國內A股市場都處於較為活躍且具備多種多樣的投資機會的狀態中，尤其是廣為人知的兩輪牛市，但“盈利”這樣美好的字眼卻並非是每位參與A股市場的投資人都能收穫的。事實上，每年股票市場的主線都是不同的，總有一批先知先覺的人創造、引領了市場的新邏輯，甚至連估值框架都是在不斷演進中，如果固步自封、墨守成規，結局就是出局。所以，投資方法必須是以變應變，快速更新思維，這當中，不斷學習是一切目標的根本路徑。

　　“從2003年開始進入基金公司從事研究工作，先後涉及金融、地産以及消費中的大多數行業，但是在走上投資崗位之前對於純週期行業、科技類行業只能説理解有限。對於這些原本並不很熟悉的行業機會，我該如何去把握？説到底，唯有勤奮求知方能保持敏感的嗅覺。通過迅速高強度的學習與調研，在這些行業的股票表現大放異彩的同時，我很慶倖自己已經融入其中。”孫芳向記者表示。“我的投資風格從個股看看似分散，但重在選擇方向。通俗地説，‘風在哪、強度多大、刮多久’是我的組合管理上最重要的事情。通常從中觀層面入手，尋找具有大市場空間的行業，在這樣的若干行業裏面找一兩個龍頭公司來重點持有，尤其是重倉自己深入研究過的公司，其餘則按行業屬性來配置一批個股。這樣可容納較大的資金量，也能避免過高的換手率。”