基金經理真的不如散戶嗎？
- 發佈時間：2014-11-03 06:31:34 來源：南方日報 責任編輯：胡愛善
■興業全球基金理財專欄
最近看到一則報道，説的是八成散戶投資人覺得基金經理的水準不如自己。類似的觀點的確反映出這樣的現實：當前國內公眾對公募基金的認可度較低。但事實是否真如此？
要直接比較基金經理和散戶的投資業績，可能並不是那麼容易，所以，找一個更易追蹤的衡量基準，或許更靠譜一些，比如大盤指數。根據銀河證券的數據，從2004年到2013年的過去十年間，股票基金有七年跑贏上證指數，混合基金更是八年跑贏大盤。根據證監會今年6月發佈的測算數據，過往九年，全行業偏股型基金平均年化超額收益達到5.87%，為持有人創造了長期穩定的超額收益。
散戶能否跑贏大盤，並無全面的調查數據可以查證。但從主流的資訊渠道來看，散戶跑輸大盤應是大概率事件。比如，在A股指數接近翻番的2007年，根據中證報的調查，當年跑贏大盤的中小投資人不足一成，虧損的散戶則高達近四成。
換個角度看，考慮到大盤指數可近似衡量整個市場的平均投資收益水準，基金能在多數年份跑贏上證指數，勢必有除了基金以外的投資人跑輸了指數，其中相當大一部分即是散戶。在A股，由於所處的發展階段不同，市場的有效性還遠不及美股，且散戶佔比過大，從而不可避免帶來趨勢交易、追漲殺跌等非理性投資行為的盛行。然而，這也恰恰為優秀基金經理創造了獲取超額收益的沃土。
既然中國的基金經理整體來看的確具有獲取超額收益的能力，為什麼基民卻總是在虧錢呢？我們不妨看一個簡單的例子。比如在2009年初，此時如果一位投資人試探性地投入1萬元買了某基金，結果後者當年翻番；第二年，嘗到了甜頭的投資人加大籌碼，再追加10萬，結果2010年該基金虧了10%。兩年下來，基金漲了80%，而這位投資人卻略虧1.82%。但是如果換個方式，投資人在2009年的相對低位大膽押注，投入10萬元買基金，第二年再謹慎地少量追加1萬元投資，結果這一年基金跌了10%。兩年下來，基金還是漲了80%，而該投資人的收益也達到了71.82%。
由此可見，基民投資基金不能賺錢，可能並不是因為基金的賺錢效應差，而是因為投資人總是喜歡在高位大量買入，在低位則猶豫不決、不敢入場，結果往往導致被套牢。秘訣就是，選擇那些真正的實力派基金。真的好基金，應該具備凈值不斷創新高的能力，這樣才能確保投資人不管在何時買入都能賺到錢。文/朱周良
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