□興業證券

　　上周市場再現盤中多空激烈對決，A股在震蕩中再創近年新高。截至6月5日收盤，上證綜指收于5023.10點，一週上漲8.92%；深成指收于17649.09點，一週上漲9.62%；滬深300指數收于5230.55點，一週上漲8.05%；中小板指數收于11718.20點，一週上漲6.80%；創業板指數收于3885.83點，一週上漲9.68%。

　　有色資源類分級基金強勢崛起

　　從分級基金跟蹤指數來看，上周表現最好的行業指數是A股資源、中證800有色、內地資源、大宗商品和國證有色，分別上漲16.45%、14.27%、14.19%、13.92%和13.43%，表現最好的寬基指數是基本400、500等權、中證500、中證800等權和滬深300高貝塔，分別上漲11.97%、11.97%、11.82%、11.11%和10.92%。

　　從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額日均成交額為59億元，一週成交額超過294億元，相對前一週小幅上升，整體日均換手率為7.88%。從上周成交額排名前20隻優先份額來看，平均隱含收益率為6.61%，相對前一週的6.73%下降了12個bp，平均折價率為13.91%。具體品種方面，我們重點推薦5隻隱含收益率高於6.8%且成交活躍永續分級A，分別是H股A(150175)、中航軍A(150221) 、健康A(150219)、一帶A(150265)和傳媒A級(150247)。目前7年期AA級企業債平均收益率水準5.8%左右，永續分級A目前的配置價值較大。

　　上周所有被動股票型進取份額的日均成交額達到278億元，一週成交額達1391億元，相對前一週小幅上升，整體日均換手率則為15%。其中表現較好的是中證500B、網際網路B和地産B端，漲幅分別為36.8%、31.5%和30.4%。另外，由於套利盤的拋壓，本週創業板B下跌10%，大幅跑輸創業板指數。從基金份額凈流入來看，上周富國國企改革分級和富國網際網路分級基金分別凈流入約29億份和11億份，位居前列。

　　多只分級基金扎堆發行

　　近期隨著A股市場持續走高，多只分級基金扎堆發行。目前投資者可以認購的分級基金超過十隻，具體包括中融中證煤炭分級、中融國證鋼鐵分級、富國中證體育産業分級、富國中證工業4.0分級、申萬菱信醫藥生物分級、鵬華中證環保分級、鵬華中證移動互聯網分級、長盛中證金融地産分級、南方中證高鐵分級、華安中證銀行分級和華安中證全指證券分級基金等等。

　　另外，5月下旬發行的易方達並購重組指數分級基金為國內第一隻並購重組主題的指數基金。數據顯示，該基金首募規模超過100億元，成為分級指數基金歷史上第一隻首募超百億産品，同時也是今年以來的第七隻首募過百億基金産品。這些都反映了作為杠桿投資工具的分級基金，目前正受到越來越多的投資者關注。在各證券公司相繼控制客戶兩融總規模的情況下，分級基金不失為投資者可以選擇的杠桿投資工具。