最新已獲確認的消息顯示，在招商基金迎來頂峰時期的關鍵時刻，公司總經理許小松卻出於抱病原因提出卸任申請；而即將填補這一重要崗位的，是國泰基金總經理金旭。

　　這一人士變局富有詩意，正可謂“無可奈何花落去，似曾相識燕歸來”。基金圈多位大佬級人物在接受記者採訪時表示，“許小松時代”的落幕，多少會給招商基金帶來鎮痛與失落。但與此同時，頗具創新膽略的金旭的到來，也為公司平添了幾分喜氣與期待。招商基金或趁勢謀劃新的棋局，以解決整體創新不足和固收權益比重失衡等諸多問題。

　　 挑戰一：創新之路能走多遠？

　　公開資料顯示，許小松是經濟學博士。曾于1997年10月至2000年6月擔任深圳證券交易所綜合研究所副所長，2000年6月至2008年6月擔任南方基金管理有限公司首席經濟學家、副總經理，2008年7月至2011年7月在國聯安基金管理有限公司任總經理，2011年7月加入招商基金管理有限公司，現任公司總經理、董事，兼任招商財富資産管理有限公司董事長、招商資産管理(香港)有限公司董事長。

　　在掌舵招商基金的三年多時間裏，許小松將這家當時略顯中庸的基金公司帶到了第一梯隊。

　　據Wind數據顯示，2011年底招商基金的資産規模為374.3億元，在66家基金公司中排名第23位；2012年底規模漲至540億元，在70家基金公司中排名第19位；2013年規模最高達到682.2億元，在73家基金公司中排名第15位；今年第三季度，招商基金的資産規模經歷了爆髮式增長，從二季度末時的665.1億元增至876.3億元，增幅高達31.8%，在91家公司中排名第12位，相對排名處於歷史最高位。

　　在招商基金迎來頂峰時期的關鍵時刻，許小松卻激流勇退，選擇了離開。據可靠消息透露，許小松是因為身體等個人原因離任招商基金總經理位置，而公司董事會最終挽留未果。與此同時，作為招商基金總經理位置的繼任者，金旭此前掌舵國泰基金逾7年之久，她以特有的女性的細膩、證監會工作的專業背景以及國際化的開放視野，帶領公司投研團隊屢屢遊走于法律法規未明之時，由此為國泰基金創造了不斐的業績。而這一點，或許是招商股東垂青這位新掌門的重要原因。

　　 挑戰二：突破銀行係思維 固收與權益再平衡

　　憑藉銀行係背景的優勢，短短三年時間內，招商基金就從20名開外的小基金公司發展成規模近900億元的中大型基金公司，與前十大基金公司的差距不斷縮少。但是，仔細研究發現，公司規模的爆髮式增長主要源於貨幣市場基金的突擊發行。從公司的産品結構上來看，固定收益類産品佔比遠遠高於權益類股票型基金産品。尤其是近年來所發行的産品中，在固定收益類産品方面屢有突破，而在偏股類的産品方面則數量不足且缺乏新意。

　　目前，招商基金旗下共有基金産品43隻。今年以來，招商基金新發行的基金就有8隻之多，其中主動管理的股票型基金只有招商行業精選一隻，其餘全部為固定收益類産品。這些固定收益類産品中，貨幣市場基金就有3隻，在為公司衝規模方面立下了汗馬功勞。截至三季度末，今年3月25日成立的招商招錢寶的規模高達155.02億元，6月18日成立的招商招金寶的規模為5.09億元。9月25日成立的招商招利1個月的規模為2.05億元。

　　從公司的産品結構上來看，固定收益類産品佔比遠遠高於權益類股票型基金産品。據Wind數據顯示，目前招商基金旗下的貨幣市場基金總規模高達510.84億元，佔比58.37%；混合型基金總規模達176.21億元，佔比20.13%；股票型基金總規模僅有102.70億元，佔比11.25%；債券型基金總規模為87.86億元，佔比10.04%；國際（QDII）基金總規模為1.80億元，佔比0.21%。

　　挑戰三：重塑人才結構 抑制業績短板

　　早在三年前的董事會上，許小松任職後的豪言猶在耳畔。他説，希望用一年的時間過渡，穩定公司，三年交出一個相對滿意的成績——三年內，公司的股票型基金業績在同類中保持在前40%左右的水準，固定收益産品則能持續提供穩定回報。

　　然而，目前情況是，儘管債券、保本基金的業績位於行業前1/4，權益類基金的業績提升明顯，整體處於前40％，但是由於招商基金將主要精力放在了固定收益類産品上，公司主動管理的股票基金業績出現了嚴重分化。

　　目前招商基金旗下主動管理的普通股票型基金有6隻，偏股混合型基金有3隻。據Wind數據顯示，除了今年9月3日新成立的招商行業精選外，截至11月25日，今年以來，招商大盤藍籌以32.64%的收益率在365隻普通股票型基金中排名第39位，招商行業領先以30.10%的收益率在365隻同類産品中排名第48位，招商安泰股票以28.89%的收益率在365隻同類産品中排名第58位，招商中小盤精選以15.71%的收益率在365隻同類産品中排名第174位，而招商優質成長以1.91%的收益率在365隻同類基金中排名第335位，已跌入倒數行列。

　　除此之外，招商基金旗下的3隻偏股混合型基金中以招商優勢企業業績最好，截至11月25日，今年以來以31.17%的收益率在157隻同類基金産品中排名第14位，另外兩隻偏股基金則幾無亮點。招商先鋒今年以來以7.52%的收益率在157隻同類産品中排名第124位，招商核心價值今年以來以7.23%的收益率在157隻同類産品中排名第126位，均位列末端。（記者 李保金 張漢青）