上周A股走勢可以用意料和意外來形容，儘管調整節奏的快慢，難以影響公募基金對牛市的長期看好，但本輪調整卻是年初以來漲幅偏小的藍籌股率先遭到資金狙殺，多少有些出乎意料。有趣的是，在週四的暴跌中，藍籌股絲毫沒有招架之力，卻給不少公募基金經理敲響了警鐘，尤其是那些重兵佈局神創板的基金，它們的掌門人正在悄悄出貨。

　　基金小幅減倉

　　儘管上證綜指全周小幅下跌0.98%，但振幅高達11.9%。中小板指數和創業板指數在同樣經歷了巨幅震蕩之後分別微漲0.39%和0.75%，雙雙勉強翻紅。“調整只是牛市裏的小節奏，不必太過擔憂。5月28日的市場下跌意料之中，只是下跌速度更快，程度更猛。個人感覺市場其實一直在等待這次調整，最近創業板指數或者主機板指數出現了鈍化現象——權重股漲而其他股票在下跌，而且3月底以來很多股票都處於下跌過程中，主題炒作的時間很短，這些跡象都表明市場要出現調整。”滬上一位資深基金經理表示。

　　深圳某基金公司基金經理也指出，影響A股的主要因素是投資者的心態和預期的波動。從短期看，過去兩周A股強勢上漲，快速衝擊5000點整數關口。在這一過程中市場積累了較大的獲利盤，同時對一些利空因素消化不夠，比如證監會對12家公司的查處、對場外配資杠桿比例的要求，匯金減持銀行股等。

　　據了解，儘管股市的巨幅震蕩，難以改變公募基金經理對現下改革牛市所帶來的預期，但週四的暴跌仍讓基金經理多了幾分謹慎。

　　“本輪牛市完全脫離實體經濟運作情況，是由充沛的流動性和強烈的改革預期推動的，現在股市整體估值不算太高，但個別行業和公司還是有泡沫，趁著市場調整可以調整倉位平衡配置，放緩節奏控制風險。”一家大型基金公司的基金經理如此表示。

　　據德聖基金研究中心監測的數據顯示，截至5月28日，偏股方向基金在過去一週小幅減倉。可比主動股票基金加權平均倉位為92.42%，相比前周下降0.66個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為88.60%，相比前周下降0.36個百分點；配置混合型基金加權平均倉位73.25%，相比前周下降0.57個百分點。測算期間滬深300指數跌0.14%，倉位無明顯被動變化。

　　創業板成基金減倉品種

　　針對基金小幅減倉的問題，一位在公募浸染多年的資深投資人士坦言：“公募追求的是相對收益，大幅調倉的可能性不大，且大家的倉位都很高，局部小範圍的調整是有可能的。特別是那些將資産50%以上都押在某一個行業的基金，未來將面臨更大壓力。”

　　該資深投資人士指出，市場泡沫爭論的焦點並沒有放在主機板，多是集中于創業板。無法否認的是進場資金體量很大，且不管估值體系到底是市盈率還是市值管理更為合適，但是一小部分資金就可以將盤子極小的創業板股價推高。

　　德聖基金監測數據進一步顯示，加減倉幅度較大的基金仍無明顯風格特徵，但減倉幅度居前的多偏好新興産業投資，主要在於創業板目前集聚的風險較大，基金經理適度調整。不過不少增強型債基如長信利豐 、交銀增利等減倉明顯，可見在大盤本週巨震調整下，基金經理對後期保持謹慎樂觀的態度。

　　後續需重點關注基本面

　　暴跌之後，公募基金又在想些什麼呢？“對於此次調整我不認為是中級調整，調整結束後市場會有很大概率大幅上漲，空間比較有想像力。另外，市場的快跌比慢跌好，快跌很可能兩三天就調整到位，很多業績好、邏輯清晰的股票應該會有新的漲幅。我堅決看好那些業績反轉、質地優良的個股。”前述滬上基金經理進一步表示。

　　而在廣發基金副總經理朱平看來，從熊市到牛市，預期有四筆錢可以掙：一是估值修復的錢；二是樂觀的錢；三是業績基本面的錢；四是泡沫的錢。估值修復和樂觀的錢已經掙完；基本面的錢已經掙了一部分，後面基本面的錢還有，但是不太多。業朱平指出，現在這個點位，是可以接受的。因為A股總市值與GDP的水準相當，上一輪暴跌是總市值到了GDP的140%，美國是120%。現在談頂還比較遠。

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　　機構甘當創業板接盤俠

　　5月凈買入58股

　　隨著創業板指的快速飆升，關於該板塊估值過高的討論不絕於耳，在創業板風險加劇的情況下，近期機構是如何操作呢？根據交易所公開資訊，5月共有105隻個股出現機構專用席位的買賣操作，合計呈現凈賣出，不過仍有58隻股獲得機構青睞，被追高買入。

　　持續走強的創業板，讓市場分歧加大，有減倉離場，也有追高買入。一些機構不僅未避而遠之，反而頻頻大筆買入。統計顯示，5月共有58隻個股獲得機構專用席位的凈買入，三聯虹普、暴風科技、快樂購等17隻股機構凈買入金額超過億元，其中，三聯虹普凈買入4.45億元，凈買入金額居首。

　　值得一提的是，暴風科技作為一隻上市僅兩個月的新股，在上市以來股價曾連續出現29個漲停的情況下，5月6日開板後仍獲得機構持續的追高買入，累計凈買入金額2.88億元；當然，機構中意的不僅僅是暴風科技一隻次新股，從上市日期看，機構本月凈買入的創業板股中，有近三成為年內上市次新股。