“有一種多空搏殺不用開市，有一種劇烈調整週末完成。”

　　4月20日，經歷了一個無比精彩的週末，A股週一表現同樣精彩。在多空力量劇烈搏殺之後，上證指數收報于4217.08，下跌1.64%，創業板指數收報于2424.85，下跌1.59%。

　　上證指數4000點之上，A股投資的操作難度逐漸增加，尤其是對於新發基金而言。而不論是公募基金，或者是私募基金，在本輪行情的帶動下，其規模增長速度明顯。

　　21世紀經濟報道記者採訪發現，上證指數4000點以上的市場中，低倉位起步，以較低倉位先做出一定收益作為安全墊，是不少較大規模基金産品選擇的策略。不過鋻於市場目前仍處於強勢階段，諸多規模不大的新基金産品則選擇順勢而為迅速建倉。

　　週末博弈余波

　　上週五下午，證監會例行新聞發佈會上強調七方面規範兩融業務，完善做空機制，引起投資者劇烈反應。週六，證監會新聞發言人稱規範兩融業務非打壓股市，市場不宜過度解讀，市場情緒稍微緩和。週日晚間，央行[微網志]宣佈年內第二次降準，且力度較大，又讓市場頗為興奮。

　　週一市場複製了週末的劇烈博弈，且創下了天量成交。截至收盤，滬市成交達1.1476萬億，創出歷史新高；深市成交6550億，兩市成交金額合計達1.8026萬億。

　　4月20日，融通動力先鋒基金經理楊博琳對21世紀經濟報道記者表示，週末證監會抑制傘形信託和央行降準，其中降準主要是從經濟基本面出發，並非針對股票市場，這是預期之中的，不用過多解讀。當然降準釋放流動性對股市不是壞事。而抑制傘形信託則是監管層希望市場走得更穩更長，不希望太快非理性上漲。

　　楊博琳表示，從今天市場表現看，監管層的目的達到了，市場有所調整，也沒有暴跌。監管層現在對股票市場是有保有壓的態度，短期先壓一壓，但長期還是呵護的，現在只是不希望太快非理性上漲，用慢牛的方式來推動經濟的升級轉型。

　　事實上，“慢牛”是投資者的共同願望，但對於4000點之上的A股，新募集資金入場建倉的操作難度相比此前要更高。

　　低倉位起步是不少較大規模基金産品選擇的策略。

　　某華南公募基金的基金經理表示，為保證投資人的利益，現在基金管理越來越傾向於絕對收益，由於目前點位比較高，新基金建倉上，並不著急，而是慢慢來。“今年就是牛市，反正調整都是介入時點，我們會挑選中長期的股票適時買入。”

　　4月14日，域秀資本董事長兼總裁馮剛對21世紀經濟報道記者表示，就像此前已經發的産品一樣，其策略都是會以較低倉位先做出一定收益作為安全墊，之後才會把倉位逐漸加起來。

　　一位偏成長風格的公募基金經理則告訴21世紀經濟報道記者，近期市場能有所調整，對新發基金是很好的事情，其正在籌備發行新産品。新基金啟動階段很重要，他會選擇一些很有把握的標的，倉位從一兩成做起，先把安全墊做出來，再把倉位慢慢加上去。

　　順勢做多

　　市場劇烈波動，諸多基金産品亦不願意放棄難得的介入機會。

　　4月16日，廣東新價值投資基金經理李東輝對21世紀經濟報道記者表示，其擔任基金經理的新基金産品“新價值穩健1號”上周資金到位後，為了抓這波藍籌股行情，已快速建好倉位。

　　板塊選擇上，李東輝選擇目前整體配置成長性藍籌股，如保險、銀行，以及資産注入預期或擴張預期火電公司，白馬類醫藥公司和酒類公司。

　　在李東輝看來，中短期而言，本輪牛市最大的推動力來自利率的下降，如果單純依靠利率的下降，預計市場的合理點位4500點至5000點左右(對應大盤整體市盈率在20倍左右)，市場從年初以來成長股一直走強，但頂部跡象已經越來越明顯，沒有大的參與價值，市場風格預計會逐步轉向藍籌股，帶領市場指數繼續上衝。

　　“從中期角度來看，如果本輪藍籌能夠補漲，則會逐步見到中期頂部，藍籌補漲後大盤創下天量後則要戰術性下降倉位。”李東輝判斷。

　　清水源投資常務副總經理蔡秋彬亦認為，現在處於牛市中，新基金産品建倉時不會太猶豫，除非判斷有大的調整即將到來，否則會較快速度建好倉位，倉位也會比較滿。另外，如果遇見市場有較大下跌風險，産品會進行一定的對衝操作來規避下跌風險。

　　蔡秋彬透露，公司新基金産品更偏好低股價與低估值的股票，這類股票補漲空間更大。例如三月中旬成立的一個新産品，都是遵循這個方向去選擇股票，到現在已有兩三毛錢業績。

　　蔡秋彬表示，隨著市場上漲，調整風險逐漸增加，但市場調整不能硬等著，這個時候空倉是錯誤的。當調整真的發生時，其實是很好機會，包括有些原來不敢買的票，現在經過調整可能就敢買了，這是調整倉位配置的好機會，也是加碼好機會。