低配大漲重倉滯漲 公募基金再失“話語權”
- 發佈時間：2014-08-06 01:45:25 來源：東方網 責任編輯：張明江
在本輪週期股的反彈中，作為市場主力的公募基金，似乎再度喪失了話語權，其手中重倉品種無緣此次上漲行情。
行情顯示，超跌滯漲、基金低配兩大因素已經成為本次傳統週期類品種持續反彈的主要因素，恰恰相反的是，基金對成長股的超配以及較高的估值水準成為當前壓製成長品種表現的核心原因，市場的話語權已移交到價值投資者手中。若排除政策面和宏觀面的利好因素對反彈的支撐，本輪A股週期股的強勁反彈顯然與前期基金經理的操作密切相關。
統計顯示，截至2013年四季度末，股票基金2013年底超配醫藥生物、食品飲料和電腦。在28個一級行業中，股票型基金超配10個行業，低配18個行業。超配比例最高前三個行業為醫藥生物、食品飲料和電腦，分別超配6.21%、3.69%和3.05%；低配比例最高的前三大行業為銀行、非銀金融和交通運輸，分別低配4.09%、2.24%和2.09%。與此相關的是，各種關於新興商業模式、新興科技以及網際網路如何顛覆傳統産業的討論，雖然總體上改變了基金經理前期較為單一的傳統産業思維，其結果導致越來越多的基金經理在高位繼續押寶成長股，但不久就發現事情完全不是想像的那麼簡單。很多基金經理重倉的成長股要麼估值過高，要麼缺乏業績支撐，要麼完全只是概念炒作。雖然基金經理仍然希望用時間來換取空間，拉長時間來觀察成長股可能是一個比較好的選擇，但是當時間拉長之後，重倉成長股的基金經理卻痛苦地發現，週期股開始了強勁反彈了，成長股仍在滯漲中。
恰恰是這些價低又遭基金低配的品種得以出現強力反彈。“一旦機構發現這些品種的價值具有很大的空間，資金從成長股向傳統週期股的轉移會使基金低配品種受益。”深圳一位合資基金公司機構投資部總監在二季度初坦言，市場一定會發現那些遭低配的品種其實還存在很大價值。而在近期A股傳統週期股的漲停潮中，可以發現多數品種實際上都很少有基金佈局，近期連續大漲的牛股如羅平鋅電、明泰鋁業、西儀股份、華神集團、華錦股份都幾乎沒有基金配置，羅平鋅電今年6月以來股價漲幅超過170%。
顯然，三季度週期股的表現完全改變了去年以來的成長股單邊走強的局面，南方基金相關人士近日也認為週期股的反彈仍在進行中，隨著各地陸續放開限購以及戶籍制度改革超預期，房地産此前過於低迷的需求可能有所回暖，有助於延續經濟反彈的趨勢。南方基金強調，隨著經濟企穩及微刺激持續加碼，低估值藍籌股票將繼續獲得市場青睞，大盤反彈漸入佳境。
