債牛行情繼續演繹 債基最高已賺超21%

　　來源：證券時報

　　12月20日，債市再度高歌猛進，1年期國債收益率盤中跌破1%，創下2010年以來的新低，10年期國債到期收益率則再次逼近1.7%的重要關口，30年期國債到期收益率也已經來到2%下方。

　　在市場催化下，部分債券基金的年內收益率已經超21%，跑贏眾多權益基金。數據顯示，截至12月20日，鵬揚中債-30年期國債ETF的年內收益率已經達到21.34%，暫列同類基金第一；緊隨其後，光大保德信中高等級債券基金的年內收益率也達到了21.33%。此外，工銀瑞信瑞盈18個月定期開放債券基金收益率也超過20%。

　　具體來看，鵬揚中債-30年期國債ETF則是排行榜中為數不多的長久期債基，該基金是市場上首只跟蹤中債30年期國債指數的ETF。

　　光大保德信中高等級債券基金由光大保德信總經理助理、固收多策略投資部總監黃波管理，截至三季度末，該基金持有了較多的可轉債，因此同時抓住了債券牛市和權益市場的反彈。

　　類似的，工銀瑞信瑞盈也持有較多轉債，基金經理周暉在三季報中表示，報告期內，經濟數據和金融數據不強，投資者對經濟增長預期不高，中央政治局會議之後，投資者風險偏好上升，預期改善，由於今年以來資金持續流向債券市場，債券市場估值偏高，該基金維持偏低的純債久期和杠桿水準，權益維持中性偏高倉位；三季度持續加倉轉債資産，轉債維持偏高倉位，持倉以債性轉債和平衡型轉債為主。

　　在債牛的推動下，債基熱度節節攀升，發行市場十分火爆。

　　據統計，截至12月20日，月內共有60隻基金宣告成立，發行規模合計981.67億元，其中債券基金的新發規模高達836.54億元，佔比超85%。從單只産品的募整合績來看，本月募集規模在50億元以上的基金共12隻，全部都是債基，富國中債優選投資級信用債指數基金、長盛中債0-3年政金債基金的首募規模均超過60億元。

　　對於近期的債券牛市和債基熱銷，黃波認為，隨著中央政治局會議和中央經濟工作會議召開，“適度寬鬆”的貨幣政策助力債券市場做多情緒，投資者提前交易跨年行情，債市利率下行或提前反映了貨幣適當寬鬆的預期。

　　展望2025年債市，基金公司普遍表示，雖然債市持續走強的趨勢有延續性，但明年債市整體操作難度加大，或將面臨著靜態收益較低、波動加大的新局面。

　　永贏基金錶示，面對外部壓力加大、內部困難增多的複雜嚴峻形勢，在更加積極有為的宏觀政策支撐下，經濟有望延續企穩修復態勢，由於流動性寬鬆向實體傳導以及最終改善會存在時滯，在此階段債市處於順風期，這也是近期債市走牛的核心驅動。“若後續出現房價企穩回升、基本面持續改善、企業盈利上行，屆時貨幣政策進一步寬鬆的必要性下降，債市可能迎來調整壓力，預計明年債市在波動中運作，整體操作難度加大，需要保持較高流動性以及操作靈活度。”永贏基金補充認為。

　　摩根士丹利基金固定收益投資部唐海亮分析，明年債券市場可能存在以下傾向：一方面債市持續走強的趨勢有延續性，在適度寬鬆的貨幣政策和充裕流動性的表述下，資金價格仍有下行的預期；另一方面，債市將面臨著靜態收益較低、波動加大的新局面，利差壓縮後低票息的特點存在於利率、信用債各品種內，機構較為相似的久期、票息策略可能導致某段時間市場走向較為極致的情況，預期突然的改變可能放大市場波動。所以，未來對市場的節奏把握或更為重要，極致的交易將會承擔更大的市場風險。