預期穩定 人民幣匯率繼續弱勢震蕩

　　經過3月上、中旬的持續震蕩走強後，近期人民幣匯率再度有所走軟。週一（3月28日）人民幣對美元匯率在中間價創近三周多以來新低的背景下，即期匯價與離岸CNH匯價也延續了近幾個交易日的偏弱震蕩格局。不過分析人士指出，近幾個交易日人民幣匯率有所走軟主要仍是受到美元修正性反彈的推動，現階段各方對於人民幣匯率的預期仍舊較為穩定。

　　弱勢震蕩

　　在上週五美元指數連續第6個交易日小幅走高的背景下，週一人民幣對美元匯率中間價繼續有所走弱。中國外匯交易中心週一公佈，2016年3月28日銀行間外匯市場上人民幣對美元匯率中間價為6.5232，較前一交易日的6.5123小幅下跌9個基點。由此，人民幣對美元匯率中間價出現連續第3個交易日走軟，並刷新3月4日以來的近三周多新低。

　　即期匯率方面，週一人民幣對美元即期匯價早盤低開30個基點報6.5180，在全天窄幅震蕩後收盤報6.5160，較前一交易日小跌10個基點或0.01%，錄得連續第6個交易日下跌。離岸市場方面，週一香港市場上人民幣對美元CNH匯價整體窄幅休整，繼續交投于6.5250一線。截至北京時間3月28日16：30，人民幣對美元CNH匯價報6.5234，較前一交易日小漲15個基點或0.02%，與境內即期匯價之間的價差繼續保持在較低水準。

　　對於週一人民幣匯率在境內外市場的整體表現，交易員表示，近期人民幣即期匯價持續強于當日中間價，顯示出市場貶值預期在繼續淡化，央行干預壓力也明顯下降。整體來看，人民幣在保持一籃子貨幣匯率指數基本穩定的情況下，近幾個交易日美元的走向仍是影響人民幣匯率的關鍵因素，而之前幾個交易日美元指數的持續反彈，則明顯帶動了人民幣匯率的走軟。

　　預期平穩

　　對於近幾個交易日美元匯率的表現，外匯交易商富拓表示，美元指數在上周美聯儲官員持續鷹派講話的刺激下終於迎來了一幕“強者歸來”，美元指數兌所有貨幣連漲六日，錄得近1年來最長升勢。上周數位美聯儲高官集體發聲暗示，美國離第二次加息可能不遠。多數官員提到美國經濟表現穩固、就業市場強勁、通脹將開始回升，美國經濟足以承受進一步加息。整體來看，一週內數位美聯儲官員集體呼籲提早加息，這表明美聯儲已經意識到市場對3月份美聯儲的鴿派聲明反應過度，試圖對此作出修正。在此背景下，美元指數出現修正性上漲也在情理之中。不過對於美元指數的中期走向，目前市場主流觀點仍舊相對謹慎。來自外匯交易商易信等機構的觀點就認為，美元中期偏弱震蕩的格局仍未改變。

　　結合近期人民幣匯率的走勢，興業證券表示，近期人民幣中間價的走跌並非央行主導引貶值的行為，而更多體現出市場在人民幣對於一籃子匯率穩定的預期下，對美元相對一籃子貨幣再次出現走強的反應。整體來看，3月以來，人民幣對美元匯率中間價與美元指數的變化之間的相關性高達0.911，也就是説美元的變化是近期人民幣中間價的主導因素。這與去年8月11日“新匯改”以及今年年初人民幣中間價主動貶值時的情形完全不同。考慮到目前全球經濟及美國自身都難以承受美元持續強勢，未來較長時間內由美元走強給人民幣匯率帶來的負面影響，預計整體仍相對有限。