人民幣匯率無大幅貶值風險
- 發佈時間：2016-01-06 01:09:15 來源：中國證券報 責任編輯：田燕
人民幣開年“跳水”，而人民幣資産群起“呼應”，不由得加重了市場對於2016年人民幣匯率走向的擔憂。
分析人士表示，美元對非美貨幣的整體強勢構成人民幣對美元貶值的外因，但也要看到，中美經濟增長與貨幣政策的階段性背離使得人民幣對美元存在調整的內在要求，匯率市場化改革也逐漸容許人民幣定價更多反映市場的聲音。在內外因素影響下，人民幣對美元仍存一定貶值壓力。人民幣對美元的合理調整並不妨礙人民幣匯率的基本穩定。從中長期看，人民幣匯率保持基本穩定是有基礎的。同時，貨幣當局退出日常干預，並不代表撒手不管，人民幣匯率在單方向上的異常波動仍然存在政策壁壘。總之，人民幣匯率無大幅貶值風險。
匯市急挫 金融資産齊“哆嗦”
2016年伊始，外匯市場來了個“下馬威”。1月4日，在岸人民幣對美元匯率中間價與即期市場交易價雙雙跌破6.5元關口，即期價格全天下跌超過400基點，“夜盤”最低至6.5381元，再次刷新四年多低位；離岸人民幣對美元6.6元關口告破，4日最低至6.6346元，收報6.6291元，全天下挫逾600基點；兩地匯率差價擴大至1000基點左右。
外匯交易中心數據顯示，4日，境內人民幣對美元即期詢價交易共成交309億美元，創2015年9月8日以來近四個月新高。
外匯市場的量價表現，折射出當前市場上濃郁的人民幣貶值預期。與此同時，外匯市場震蕩，在人民幣資産族係之間引起某種共振。4日，中國股票市場、債券市場、商品市場隨同外匯市場一道出現了全局性的波動。
內外因共振 趨勢與擾動疊加
人民幣對美元的這一輪跨年跌勢，始於去年11月，彼時美聯儲升息預期刺激美元走強，應是主要推手。然而，美聯儲升息“靴子”落地後，美元回調休整，近來並非特別強勢。這或許説明，近段時間人民幣對美元繼續貶值，也有內因的作用。
需要看到，人民幣對美元存在一定的內在貶值壓力，這是由當前中美經濟基本面及所處貨幣政策週期的差異性所決定的。當前美國經濟穩定復蘇，貨幣政策逐步由超寬鬆回歸正常化，而中國經濟正在經歷增速換擋和結構調整，需要貨幣政策發揮托底作用，寬鬆成為主旋律，中美經濟的此消彼長與利率走向的背道而馳，要求人民幣對美元匯率合理調整。在此趨勢下，中國企業調整資産融資結構，增加對外投資，或壓縮外債規模，個人主動購匯意願上升。
