12月3日，歐洲央行召開例行貨幣政策會議，決定下調歐元區隔夜存款利率10個基點至負0.30%，維持主導利率和隔夜貸款利率在0.05%和0.30%不變，這是歐洲央行2014年9月以來首次調整利率。

　　不過，由於英國《金融時報》因搶發導致烏龍報道，以及歐洲央行存款利率下調不及市場預期，當天外匯市場短時間內發生劇烈波動，全天歐元兌美元暴漲逾3%，美元指數大跌2.22%至97.78，創下近7年來最大單日跌幅，引發全球市場劇烈震動，亦使得美元後市走勢蒙上迷霧，市場預期出現分化徵兆。

　　歐央行寬鬆不及預期

　　北京時間12月3日20點38分，在歐洲央行行長徳拉吉公佈當天會議決議前7分鐘，英國《金融時報》報道稱，歐洲央行意外維持利率不變，該報道導致歐元兌美元瞬間暴漲100個基點。但後來歐洲央行官方公佈的結果為降息10個基點，歐元兌美元又狂跌至1.0499，然後又再度飆升逼近1.07。1分鐘內上下200個基點，如此巨大的波動讓市場措手不及。

　　事實上，此次歐洲央行的行動遠不及市場預期：降息僅10個基點，且主要再融資利率不變，延長QE也只到2017年3月，未強調購買債券的速度和規模，這使得外界對歐元的貶值預期大打折扣。

　　據《金融時報》報道，歐洲央行未能放“大招”是因為德拉吉沒能説服五位決策者支援加大寬鬆力度。路透則援引知情人士解釋稱，此次歐洲央行讓市場失望純屬決策者有意為之。

　　與此同時，美聯儲主席耶倫在當天美國國會發表證詞時重申，10月以來的經濟數據符合美聯儲就業市場改善的預期，暗示美聯儲將很快啟動首次加息。耶倫表示，美國經濟已經取得了很大進展，勞動力持續改善也有利於加強通脹在中期內回歸2%目標的信心，未來加息路徑仍然取決於未來數據。她警告稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風險，干擾金融市場，甚至將經濟推向衰退。

　　耶倫講話後美元指數跌幅擴大，盤中大跌逾2%，刷新近4周低點97.59。不過，在次日（12月4日）美國勞工部公佈好于預期的非農就業數據後，美元指數上漲0.57%，升至98.34。

　　加息未必等於強美元

　　兩周後的12月15~16日，美聯儲將舉行FOMC會議，市場預期美聯儲屆時將結束2008年12月以來的零利率狀態，啟動多年來首次加息。不過，在對美聯儲加息形成一致預期的同時，市場對美元在美聯儲加息之後的走勢卻開始出現分歧。

　　一位分析師對《每日經濟新聞》記者表示，長期來看，美元仍是強勢貨幣，但歐元寬鬆力度低於預期顯然將分流原本可能流向美元的資産，美聯儲加息落地之後全球市場的反應和美元走勢還有待觀察。

　　興業證券研報則指出，美國11月良好的就業數據為加息掃清了最後障礙，12月16日美聯儲會議很可能開啟首次加息。不過，加息未必等於強美元。非農數據公佈後，美國10年期和2年期國債收益率小幅衝高後回落，美元指數和標普股指期貨波動有限，顯示市場已經充分預期。歷次美聯儲首次加息時反而往往是美元的階段性高點，新興市場資産的壓力也在首次加息落地後減弱。最近兩日，歐央行繼續寬鬆而美聯儲加息概率上升，美元反而大幅下挫，或已開始反映預期落地。

　　瑞銀財富管理在最新報告中預計，歐洲央行加大寬鬆力度會令歐元承壓，但同時充裕的流動性將利好歐股。法國巴黎銀行分析師預計，歐洲央行擴大寬鬆使歐元兌美元匯價可能很快走貶。不過，該行也指出，雖然市場對歐洲央行長期維持寬鬆的預期將使歐元兌美元匯價在2016年延續跌勢，但近期仍有空頭回補的空間。

　　人民幣匯率方面，在美元指數大跌的第二天（12月4日），人民幣中間價報6.3851，走升131個基點。不過，即期市場方面似乎並未受到這一漲幅的影響，當日在岸人民幣兌美元收報6.4005，盤中一度創逾三個月新低。離岸市場，人民幣兌美元也下跌超過200個基點。

　　在市場人士看來，人民幣近期貶值空間不大。如果最終美聯儲加息力度不及預期，人民幣反而可能存在升值的空間。