作者：中國國際經濟交流中心副研究員 張茉楠

　　國際貨幣基金組織(IMF)宣佈，人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子獲得IMF執董會投票通過，將在明年10月正式“入籃”。

　　本質而言，加入SDR等同IMF正式為人民幣作為國際儲備貨幣進行背書，也意味著全球金融治理的新發展。由於佈雷頓森林體系下以美元為支柱的國際貨幣體系所面臨的“特裏芬難題”，即在美國國際收支逆差下，美元幣值維持穩定和保證美元充沛供給兩者之間存在的衝突。因此，IMF創設了特別提款權(SDR),旨在緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內在風險，也是自身變革的一種新的思路。

　　然而，不可否認，至今為止，SDR作為國際儲備發展進程非常緩慢，其在國際貨幣體系中所實際起到的作用也十分有限。2014年SDR在IMF成員國儲備資産中所佔比例依然不足4%。數據顯示，截至9月份，IMF各成員國的SDR配額僅相當於2800億美元，而同期全球儲備資産規模高達11.3萬億美元，還不及國際儲備資産的零頭。特別是結構比例失衡，SDR 籃子中的貨幣種類只有四種，且四種貨幣美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3% 和日元9.4%。所屬國家均為發達經濟體，其GDP總量佔全球GDP的比重僅約50%,因而新興經濟體的體量和作用嚴重失衡。

　　　(人民幣是SDR中唯一一個來自新興經濟體的幣種)

　　國際貨幣基金組織每隔五年對SDR進行一次評估。按照標準，SDR籃子的組成貨幣必須滿足兩個條件：一是貨幣籃子必須是IMF參加國或貨幣聯盟所發行的貨幣，該經濟體在籃子生效日前一年的前五年考察期內是全球四個最大的商品和服務貿易出口地之一，符合“主要交易國”標準；二是“使用自由”標準，即貨幣在國際交易支付中廣泛使用並在主要外匯市場中廣泛交易。

　　從當前情況看，人民幣已經符合IMF認定的這兩大標準。首先，人民幣跨境使用進程正在加快推進。環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)數據顯示，2014年，人民幣成為全球第2大貿易融資貨幣、第5大支付貨幣、第6大外匯交易貨幣。今年8月份，人民幣首次超越日元成為全球第四大支付貨幣，市場份額升至2.79%，創歷史新高，排名前三的美元、歐元、英鎊所佔份額分別為44.8%、27.2%、8.5%。

　　其次，人民幣正在構建廣泛的貨幣互換網路。目前全球有近15個離岸人民幣清算中心。中國與亞洲、歐洲各國建立人民幣清算安排、核準人民幣格境外機構投資者(RQFII)，協定貨幣互換協議都是人民幣國際化進程中的重要步驟。2014年以來，中國已與英國、德國、盧森堡、法國、瑞士分別簽署了人民幣清算協議，形成了“五足鼎立”的人民幣離岸中心格局。

　　人民幣“入籃”對國際貨幣體系改革勢必産生深遠影響。SDR構成中美元、歐元、英鎊和日元的權重將從原來的41.9%、37.4%、11.3%和9.4%分別下降至41.73%、30.93%、8.09%和8.33%，而人民幣加入SDR所佔權重為10.92%，位列美元、歐元之後，成為SDR貨幣籃子的全球第三大貨幣。

　　中長期看，人民幣通過IMF例行的SDR定值檢查，獲得國際貨幣基金組織官方認可，跨入SDR籃子將可以視為人民幣國際化，邁入國際儲備貨幣行列的里程碑。IMF《世界經濟展望》數據顯示，中國在2010年就成為了全球第二大經濟體，人民幣加入SDR，會使得SDR本身具有較多的全球代表性和公正性。第二，SDR增加了第五個貨幣，會使SDR的價值穩定性有所增加。第三，增加了成員國儲備資産的選擇性，以滿足多樣化的需求。據統計，目前，全球已經有50多家央行已經把人民幣納入儲備資産。第四，將增加SDR吸引力，同時人民幣將有機會參與國際鑄幣稅的收益分配。

　　未來,中國須藉此人民幣加入SDR的契機，積極調整儲備資産配置結構，以“一帶一路”和“走出去”戰略為平臺，著力構建有效運轉輻射全球的投資交易與支付清算體系、信用評級體系與金融安全保障體系，全面提升中國國際金融話語權與參與全球金融治理的能力。