人民幣“入籃”引燃世界新期待

　　46年前，國際貨幣基金組織(IMF)創設了特別提款權(SDR)，它與美元擁有相同的含金量，用以彌補成員國官方儲備不足。

　　但僅僅兩年後，美國前總統尼克松的一個決定，讓這一儲備及全球貨幣體系出現嬗變：宣佈美元與黃金脫鉤。此後，主要國家貨幣與美元脫鉤，轉向浮動匯率制度，佈雷頓森林體系正式宣告解體。SDR也改由當時16個最大貿易國的貨幣組成的貨幣籃子來確定，用以彌補成員國官方儲備不足。

　　這場變革長久以來充斥於人們對全球貨幣體系改革的期待。漫長等待後，SDR終於迎來又一個轉捩點。IMF在北京時間1日淩晨發表聲明説，執董會認為人民幣符合“入籃”的所有現行標準。自明年10月1日起，人民幣將被認定為可自由使用貨幣。

　　這意味著“後佈雷頓森林體系”時代迎來了第一個來自發展中國家的SDR貨幣。“里程碑”成為出現在媒體報道中最多的詞。接受上證報記者採訪的專家表示，人民幣成功“入籃”是一種雙贏，對於人民幣國際化而言意義非凡，而SDR也得以借此提高其作為儲備資産的吸引力，並對國際貨幣秩序産生重大影響。

　　人民幣獲SDR背書 貿易及消費便利增加

　　根據IMF所發佈的聲明，人民幣與美元、歐元、日元和英鎊一起構成SDR貨幣籃子，人民幣將在其中佔10.92%的權重，超過日元和英鎊排在第三位。

　　中國央行對此表示，人民幣加入SDR也意味著國際社會對中國在國際經濟金融舞臺上發揮積極作用有更多期許，中方將繼續堅定不移地推進全面深化改革的戰略部署，加快推動金融改革和對外開放，為促進全球經濟增長、維護全球金融穩定和完善全球經濟治理作出積極貢獻。

　　彭博經濟學家陳世淵對上證報記者表示，這一舉措是國際社會對中國經濟金融發展水準和開發程度的肯定，也鼓舞中國繼續加快改革開放的步伐。這可以提振國際投資者對中國經濟和人民幣的信心。加入SDR象徵意義重大，把人民幣列為世界第三大貨幣，這較好地反映了我國經濟和金融在世界的位置，也是人民幣國際化重要階段性成果。這都有利於推動國際貨幣體系多元化和增強國際經濟金融體系穩定性。不過，這些制度性的巨大變革，都需要較長時間慢慢體現。

　　復旦大學金融學教授孫立堅也認為，讓人民幣“入籃”其實是一種“雙贏”。中國的加入標誌著其在世界舞臺地位的提高，IMF也贏得了中國進一步金融開放的步伐。正式調整日期放在明年10月1日，留出這麼多時間，是為了督促中國應該加快金融的開放、匯率的改革。也是在推進IMF和美國所倡導的金融開放的理念這一進程。

　　除了象徵意義，這一改變對於金融、貿易甚至是個人消費領域都有著不可忽視的影響。儘管從技術上而言SDR並非貨幣，但持有它的IMF成員國有權提取貨幣籃子中的貨幣來滿足收支平衡的需要。從消費者的角度看，人民幣計價功能有望進一步擴大。對於企業而言，企業在國際貿易中或將更多地使用人民幣進行結算和計價，有助於企業規避週邊市場匯率波動。

　　孫立堅指出，這一舉措帶來的最大影響就是金融開放，將來資金進出自由，人民幣兌外匯的風險將降低。人民幣的使用將進一步便利化。“老百姓可以盡情享受到琳瑯滿目的商品”。

　　上海國際金融學院院長陸紅軍的表述則是，這使中國居民在境外消費受到的限制比較少，可以回避匯率的風險，也便於在境外進行個人資産投資。

　　Chapdelaine FX的董事總經理Douglas Borthwick則對上證報表示，對於中國和人民幣來説這意味著歷史性的轉捩點。鋻於中國擁有巨大的全球貿易關係，人民幣被納入SDR是一個很自然的結果。越來越多的國家將會開始允許用人民幣進行結算。此外，它還會促使進一步發展固定收益和財政部産品成為必要，這將為中國的銀行和機構帶來新業務。

　　海外輿論點讚中國改革 大鱷抱團助力人民幣交易

　　在IMF宣佈調整決定後，海外輿論一片熱鬧。路透社説，雖然人民幣“入籃”SDR不會立即造成全球資産大規模重新配置和人民幣在全球使用水準的大幅提升，但將吸引更多境外投資者將人民幣資産納入資産配置組合以反映中國資本市場在全球市場的表現，並推動人民幣資本項目可兌換改革和國內金融市場開放程度，豐富金融産品的層次與種類。

　　福布斯評論稱，這告訴我們IMF讓世界金融界相信中國在全球經濟中是一個無可爭辯的頂級球員，IMF支援中國實現人民幣國際化所做的努力，它認可中國政府的經濟改革。華爾街日報則指出，這可能有助於加快國際對人民幣需求的增長速度。

　　根據渣打集團的估計，人民幣的新地位可能在未來五年導致每年有1%的儲備貨幣轉換為人民幣計價資産，總規模約為1萬億美元。

　　一些調整資産配置的意向已經在海外市場出現。多位美國金融和工商界領袖本週宣佈成立在美人民幣交易和清算工作組，尋求在美國建立人民幣交易和清算。彭博有限合夥企業創始人、美國紐約前市長邁克爾·布隆伯格將擔任工作組主席，美國證券交易委員會前主席瑪麗·夏皮羅則是副主席。

　　在經過美國官方審核後，美國機構可以借此更方便地使用和接受人民幣付款，從而降低交易成本，提高效率並幫助他們建立更加牢固的商貿關係。布隆伯格表示，推進在美人民幣交易機制將會提升美國企業的競爭力，促進美國金融行業和經濟發展。

　　還有外媒報道稱，南韓央行外匯市場團隊主管Park Jun Seo在1日表示，該國央行外匯儲備中人民幣佔比預計將上升，南韓計劃發行人民幣計價國債。

　　德國媒體則報道稱，現在已經有許多國際金融中心爭先恐後地搶做人民幣境外交易中心，例如説倫敦和法蘭克福。在倫敦，中文早就成為學校裏最受歡迎的外語課。

　　不過，風險也伴隨機遇而來。紐約時報指出，這也為中國經濟和金融體系帶來了新的不確定性。為了達到IMF的要求，中國被迫放棄了對人民幣的一些嚴格管控，這可能會給中國經濟增添一些新的波動。

　　陳世淵認為，短期內這對金融市場有幫助，但是國際投資者很難很快增加對中國資産的配置，所以其影響會是一個逐漸的過程。“長期看，這種利好需要有國內改革和基本面的改善，才可以很好落地。SDR本並不能簡單成為驅動未來資産價格的決定性因素。”

　　孫立堅也表示，因為匯兌的便利性，這一舉措也會帶來資本的外逃，金融開放是一把雙刃劍。“所以我們要利用金融開放，把中國好的金融資源能力結合在一起，把便宜的資金轉變為資本，來引進人才，扶植創新，解決民生問題。還要提升監管能力。再者，要儘快提升老百姓應對危機的能力，提高老百姓的收入水準。”

　　國際貨幣秩序醞釀變革

　　一份SDR到底值多少錢？這是國際金融界繞不開的話題。孫立堅表示，IMF也意識到目前國際貨幣體系處於一個以美元為主導的價值當中，能夠發揮作用越來越小。美元作為世界投資結算貨幣，是在美聯儲考慮自身利益下在推進的，IMF受到了能否發揮其能力的質疑，所以IMF要打開貨幣體系的功能，要擺脫美元單支貨幣受到主權國家經濟問題影響的困擾。

　　據陸紅軍介紹，SDR是一種權利、一種紙黃金。1973年佈雷頓森林體系解體後，全球貨幣的種類、數量大大增加，紙幣就氾濫了，貨幣供應量和大大大於工業生産的增長，全球對信用的依賴不斷增加，美國的信貸危機就是一個很好的例子。

　　不過，全球貨幣體系正在出現新的調整。陸紅軍表示，人民幣“入籃”反映出國際貨幣體系改革進入到了治理的階段。中國的加入使得全球貨幣體系趨向於比較合理，因為中國並不僅僅是一個國家，更代表著新興經濟體。中國改革開放三十多年，人民幣地位在不斷發展，但它並沒有取得與經濟成長相匹配的地位，使得全球金融體系失衡了。如今中國“入籃”是戰略性的，能讓新興國家和發達國家之間的地位産生平衡。

　　中國財政部部長樓繼偉曾表示，作為新興經濟體促進全球基礎設施建設、推動國際經濟治理改革的重要舉措，金磚國家新開發銀行與亞投行將相互借鑒、加強合作，增強國際多邊體系整體力量。陸紅軍認為，人民幣“入籃”也將鞏固中國在亞投行中的作用和影響，起到重要的支撐作用。

　　彭博社也發表評論認為，世界經濟格局過去幾年已經發生了翻天覆地的變化，而且還會有新的變化不斷出現。世界各國政府共同創立旨在管理全球金融事務的那些機構需要跟上變化的腳步。