國際油價暴跌2.44% 大宗商品短線前景更悲觀

　　當地時間13日晚，巴黎突遭“史無前例”的恐怖襲擊，震驚世界。該事件將使全球避險情緒上升，影響全球資本市場。

　　市場人士認為此事件雖然使得國際股票市場波動將會加大，但人民幣近期有加入SDR等利好存在，國內股票市場實際受到的影響偏中性。而投資者更要關注的是板塊風險和機遇，其中航空、旅遊行業受衝擊最大，安防産業股票價值將凸顯。恐怖爆炸將成為美元走強的催化劑，歐元將繼續承壓。紐約油價上週六淩晨暴跌1.02美元， 原油價格是大宗商品的領頭羊，巴黎爆炸案對於油價下跌不過是“加速”因素。

　　本週波動加大 板塊風險機遇並存

　　投資者普遍擔心，法國恐襲事件降低了全球投資者風險偏好，一旦歐美股市週一延續下跌，將間接影響到亞洲股市包括中國A股。不過，有分析人士認為，美聯儲12月份的加息決議將因此變得謹慎，如果歐洲持續動蕩，不排除美聯儲放棄加息，以穩定全球市場。

　　國內市場影響偏中性

　　民生證券策略分析師李少君認為，法國恐襲事件對A股影響主要表現為兩個方面，一是短期美國國債受到投資者追捧，將使得中美利差趨於擴大，有利於減緩中國資本外流壓力；二是投資者對於美元資産追逐將使得美元走強，人民幣匯率貶值壓力有所增加。此外，11月底人民幣加入SDR評估結果有望公佈，市場普遍預期在此之前人民幣將保持堅挺。從拉加德支援人民幣成為加入SDR籃子的第五種貨幣的聲明來看，中國順利加入SDR將是大概率事件，在短期將有助於提升投資者對於人民幣的信心。

　　綜合來看，法國恐怖襲擊事件對於國內市場實際影響偏中性。不過，.考慮到當前A股市場正處於技術性回調過程中，可能受國際資本市場風險資産拋售壓力加大影響，本週市場波動將會有所加大 。

　　實際上，本週A股的確多種多空因素交集。其中，在連續收出“六連陽”的強勢走勢後，上周最後兩個交易日股市連續回調，技術上本身就存在調整的需求。而新近公佈的10月新增人民幣貸款大幅低於預期，滬股通也連續多日呈現資金凈流出格局，首批新股IPO也漸漸臨近，由於首批新股將按舊辦法申購，所以本週市場資金面上還是有一定的約束。此外，滬深交易所上週末降低融資杠桿對市場構成利空，本週大盤可能還有調整的壓力。

　　但是，也有市場人士提出，因為馬上就要面臨新股上市，預計首批新股月底就要發行，管理層肯定會維護市場的相對穩定。此外，恐襲時間一定程度上加大國外資本避險情緒，不排除外資趁短期下跌而回流買入A股。同時，一旦美聯儲加息預期降低，對A股也起到很大程度的支撐作用。

　　短期波動後有望繼續反彈

　　民生證券最新分析報告則認為，A 股本週經過短期波動後有望繼續反彈行情，上證指數或將進入3800~4200區間，創業板指數有望到3000。未來增量資金如果明顯改善，藍籌板塊將突破“搭臺”範疇，尤其是金融、地産板塊將出現交易性機會。

　　板塊影響

　　利空：旅遊板塊或受挫

　　多家券商最新分析報告指出，受恐襲事件影響，A股中旅遊板塊將受到較大影響，尤其是有歐洲遊業務的公司。而有三個領域則有可能出現結構性機會：

　　一是與國家安全相關的國防軍工、網路安全板塊；

　　二是與避險資産相關，主要是與黃金相關的投資標的；

　　三是歐洲經濟受到衝擊下，可能出現的區域替代效應催生的投資機會，重點關注商貿零售、旅遊中具有鮮明區域屬性的投資標的。

　　短期來看，法國乃至歐洲旅遊會受到一定程度的衝擊，旅遊人數或將下滑，各大旅遊企業赴法國或歐洲線路推進或將受阻，但要拉長週期來看，這些都是短期的擾動因素。

　　利好：安防板塊迎來炒作機會

　　A股中部分安防相關公司卻借此獲得機會。目前全球反恐形勢不容樂觀，各國近年來紛紛加強安保防控，防範恐怖襲擊事件的發生。本次法國暴恐事件的發生，勢必將擴大歐洲對於監控類以及防暴類産品的需求。

　　本報記者發現，目前A股中有部分包含出口業務以及在歐洲及法國設有子公司的上市公司。例如，海康威視是A股安防龍頭，公司在整個歐洲地區業務廣泛，同時公司在法國擁有主行銷售的全資子公司Hikvision FRANCE SAS。英飛拓主營業務為視頻監控系統、光端機、門禁等電子安防産品的研發、生産和銷售，銷售區域覆蓋歐洲，同時公司在歐洲設有研發中心。

　　？避險資産受關注

　　“本次巴黎恐怖襲擊或導致國際局勢和世界經濟重大改變，歐洲經濟或再次陷入谷底，短期內對歐洲經濟衝擊很大，美元等避險資金或將繼續強勢。”上週末，巴黎發生的恐怖襲擊案引發全球市場關注，業內人士分析認為，恐怖襲擊事件帶來的一個直接影響就是資金流向發生變化，加上當前剛好是美聯儲即將加息的關口，目前市場普遍預計美聯儲將在下月宣佈加息，美元將繼續走強，“美元本月至今已經上漲約1.6%，月初公佈的美國強勁非農數據使得12月加息的預期進一步升溫。而恐怖襲擊將成為美元走強的催化劑，歐元將繼續承壓。短期而言，全球資金流向將以避險為主，尤其會關注主要貨幣匯率波動所帶來的潛在風險。但中長期影響，仍有待觀察”。

　　影響一：

　　避險資産上漲

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，目前來看巴黎恐怖襲擊對匯市整體影響不是特別大，“關鍵在於事件發生之後，市場會聯想到歐洲面臨的整體經濟困擾，因此有可能令歐元走弱，美元走強，如果事件持續下去對於歐元來説可能先會對歐洲經濟增長造成困擾，不利於歐元長線發展”。

　　民生證券分析師管清友、朱振鑫發佈報告指出，波動率上升是今年全球市場最重要的變化，而暴恐事件無疑會加劇全球市場的避險情緒，美元美債黃金等避險資産可能出現同漲的局面，而新興市場等風險資産或遭到拋售。具體來説，歐洲經濟短暫的復蘇或因此夭折，歐央行加大寬鬆、歐元貶值是必然趨勢，疊加美聯儲加息預期的催化，勢必導致美元指數繼續強勢，美元美債同漲的避險模式將會開啟。

　　對新興市場來説，貶值與資本外流的矛盾還沒有解決。過去幾年新興市場依靠全球央行寬鬆帶來的資本流入和需求擴張過了幾年好日子，但美聯儲加息是大勢所趨，美元流動性將隨著美元債務的償還逐步消失，新興市場貨幣將加速貶值，這雖然有助於恢復出口競爭力，但短期來看，很多國家會扛不住資本外流的壓力，尤其是在暴恐事件頻發的避險時代。

　　影響二：

　　或加劇全球的信用收縮

　　管清友表示，暴恐事件可能加劇全球的信用收縮，對中國的負面影響居多。首先是資本外流的風險，今年以來的大幅貿易順差和資本賬戶逆差並存，表明私人部門結匯的意願越來越弱，人民幣的貶值預期已經形成，全球避險情緒無疑會加劇美元升值預期和人民幣貶值預期，“借美元投人民幣”的模式可能將向“借人民幣投美元”轉變。其次是貿易萎縮的風險，除了全球需求受到衝擊，還可能導致人民幣實際有效匯率被動升值，擠壓出口。

　　但在實際運作中，這可能給中國加快政策調整與改革轉型提供機會。一是央行的貨幣寬鬆或因此加快，外匯佔款下滑將加快央行降準的步伐，雖然人民幣兌美元有貶值壓力，但央行可以通過外匯干預和加強資本管制維穩。二是暴恐可能會延緩私人資産轉移和海外消費的趨勢，短期的替代效應可以對內需帶來支撐，也為改革贏得時間。三是前面提到的，中國可以借機拓展國際合作的空間，加快産能輸出，提升國際話語權，對衝全球貿易再平衡的不利影響。

　　金融市場不確定因素增加 黑色大宗商品受衝擊可能性更大

　　巴黎發生恐怖襲擊事件，全球金融市場為之震蕩，紐約油價上週六淩晨暴跌1.02美元，跌幅高達2.44%，報收在40.73美元/桶，40美元關口岌岌可危，布倫特油價跌幅也達到了1.02%。在此情況下，國際市場銅價單日大跌1.28%，繼續刷新6年新低；國際鋁、鎳、鋅價繼續全線下跌。黃金價格由於深處“下跌通道”，受避險資金的推動有限，依然在1090美元/盎司以下的三個半月新低（近5年新低）震蕩。

　　“911”事件爆發時，國際金價一度暴漲4.3%，國際油價也隨之大漲。不過，今年情況卻大為不同，國際大宗商品市場處在數年不遇的熊市之中，熊市格局裏，“做空”投機行為盛行，多數投資機構對於本次事件的理解是：恐襲案使得全球經濟雪上加霜，增加了金融市場的不穩定因素；更多的機構可能繼續拋售與做空大宗商品。

　　？原油跌破40美元概率大

　　原油價格是大宗商品的領頭羊，也處在長線熊市之中，而且，近兩周短線走勢更“熊”，一路向下，上周跌幅已經高達8%。巴黎恐襲案對於油價下跌不過是“加速”因素，基本面方面的供大於求因素，比如美國原油庫存數據仍居高位、中國需求預期降低，才是導致油價繼續暴跌的罪魁禍首。

　　目前，油價已經連續下破43、41美元兩大支撐位，本週跌破40美元應屬於大概率事件，或能跌破二季度38美元低點，刷新數年新低；但之後，投機做空盤應會反手“抄底”做多，未來一個月，國際油市的震蕩幅度、頻率將加劇。

　　對於大宗商品來説，短線後勢悲觀，“熊市”之中適逢極端事件，更多的機構會選擇持有現金規避風險，而前期的“做空”機構或會選擇進一步投機做空。幾類品種相互比較，黑色系大宗商品所受的衝擊可能更大，比如銅、鐵礦石與鋼鐵，因為類似産品目前仍在下跌通道之中，探底無望；但其他有色金屬與化工産品或能隨著油價的“探底”出現超跌反彈的走勢，何時出現，關鍵要看爆炸案在週一、週二的後續發展。

　　不建議投資者盲目投機入市

　　對比歷史數據來看，恐怖事件對於全球大宗商品市場的影響力側重於短線，難以形成中長線的劇烈影響（除非由此爆發大規模地緣政治危機）。大宗商品市場到底怎麼走，關鍵還是要看基本面的發展概況。

　　廣東金礦分析師陳志豪認為：不建議投資者盲目投機入市，多觀望少操作為佳，可關注“油價”暴跌後的做多機會。