上週一，滬指暴跌8.49%，創8年來單日最大跌幅。大宗商品上周持續下跌，WTI原油跌破40美元。整體新興市場宏觀環境持續低迷，哈薩克、越南均主動貶值，受此影響亞洲高收益指數整體有較明顯下滑，中資高收益指數下滑幅度略小。繼8月11日，央行宣佈進一步完善人民幣匯率中間價報價，即中間價參考上日銀行間外匯市場收盤匯率之後，人民幣兌美元本週的走勢相對平穩。在全球經濟波動率上升，擾動因素頻現的背景下，人民幣匯率是否如央行所説的“是一次性調整非趨勢性貶值”有待進一步觀察和跟進。

　　人民幣貶值利好美元資産

　　央行宣佈完善人民幣匯率中間價報價的政策，屬“意料之外、情理之中”，繼續利好美元資産。一方面這一政策順勢而為，緩解了近年來人民幣對美元相對穩定、對其餘貨幣大幅升值的狀況，同時也緩解了國內經濟以及利率持續下行對人民幣幣值造成的壓力。同時，一次性大幅貶值是為了防止形成強烈的趨勢性貶值預期，造成系統衝擊。但中長期看，可能仍然存在溫和貶值的需要。此外，此次貶值還伴隨著人民幣匯率形成機制的改革，有利於人民幣匯率的市場化併為人民幣加入SDR減少制度障礙。

　　筆者認為，此次貶值雖在意料之外，但屬情理之中，且整個情況仍在央行控制之下，不會形成系統性衝擊。未來人民幣或存在進一步溫和貶值的動力，建議投資者進一步配置美元資産。但在資産選擇過程中還應注意選擇自身波動性較小，回報預期較為穩定的資産，這樣才能更為充分的享受美元升值的紅利。

　　或進一步推高美元債券價格

　　人民幣的匯率調整對亞洲債券市場的影響，我認為體現在幾個方面：

　　對美元債券而言，儘管中資發行人的人民幣計價融資成本有所提高，但影響會比較有限，反而如果由於人民幣的貶值帶來中國經濟的企穩，會對基本面有所改善。總體而言，我認為信用基本面應該仍然維持穩定。

　　從技術層面上講，對美元資産的需求增大有可能進一步推高美元債券價格。事實上，近期亞洲美元債券指數和中國美元債券指數雙雙上漲，也一定程度印證了我們的觀點。

　　中資發行人可能擔心人民幣貶值而減少美元債券的發行，加上國內融資環境的進一步好轉，使得美元債券供給減小，對美元債市場形成技術上的支撐。但在此過程中，離岸人民幣債券或承受壓力，收益率會上升以補償人民幣匯率風險，我們近期會較為謹慎。但如果市場反應過度，體現出的風險溢價過高的話會考慮重新進入。

　　人民幣突然大幅貶值，引發投資者對美元理財的關注。我們建議可配置美元或與美元掛鉤的港幣資産，規避人民幣貶值風險。

　　博時亞洲票息收益基金以買入持有策略為主，配合交易策略，追求獲得穩定的票息收益和資本增值。為滿足不同貨幣持有者的投資需求。銀河數據顯示，博時亞債美元份額成立以來實現收益20.97%，最近半年收益率6.02%，成立以來年化收益率7.87%(數據截至2015年8月7日)。