在近期美元指數震蕩回調的背景下，人民幣兌美元匯率中間價持續逞強，5月7日再度創出近14個多月以來的新高。分析人士指出，雖然中間價走勢強勁，但當前持續穩定的即期匯率仍反映出人民幣匯率缺乏大幅升值動力。綜合人民幣國際化、經濟增長形勢、美元走勢等因素來看，人民幣匯率短期內仍將延續“夾板行情”。

　　中間價與即期價背離

　　7日，國內銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價設于6.1113元，較前一日上調43基點。由此，該中間價在連續第二個交易日上漲的同時，還刷新了2014年2月20日以來的14個多月新高。數據進一步顯示，截至5月7日，今年以來人民幣兌美元中間價累計升值0.13%，其中二季度以來升值0.51%。

　　值得注意的是，雖然近期中間價持續上揚，但人民幣兌美元即期市場交易價整體仍不溫不火。7日，人民幣兌美元即期匯價微幅高開5個基點報6.2002元，開盤後震蕩走低，收盤報6.2069元，較前一日跌62基點或0.10%。回顧近段時間人民幣即期匯率走勢，自3月下旬以來，該匯價就持續于6.19至6.22的狹窄區間內震蕩。4月中旬以來人民幣中間價不斷走強，也未能帶動即期匯率上漲脫離這一整理平臺。

　　伴隨著中間價上行而即期匯率持穩，人民幣兌美元中間價與即期匯率越走越遠，目前兩者價差已拉大到956基點，較4月中旬700基點左右的價差有明顯擴大。

　　窄幅震蕩成短期主基調

　　市場人士指出，當前人民幣中間價與即期匯率的背離，在很大程度上反映出人民幣匯率多空因素的共存。一方面，目前中國經濟仍舊面臨較大下行壓力，貨幣政策趨松，境外美元指數中期強勢仍未扭轉，人民幣仍有一定貶值壓力；而另一方面，人民幣國際化與自由兌換年內料有大幅進展，各方對人民幣匯率的中期強勢仍抱有穩定預期。綜合來看，短期內人民幣匯率，尤其是市場交易定價的即期匯價，仍難打破窄幅震蕩的局面。中期來看，人民幣匯率則仍有走強空間。

　　從最新公佈的4月PMI等經濟指標來看，目前宏觀經濟回升勢頭仍不夠穩健，市場主流觀點仍傾向於認為，未來短時間內經濟基本面的表現尚難以支撐人民幣匯率大幅上漲。從貨幣政策角度來看，年內央行為托底經濟預計仍會推出更多的貨幣寬鬆舉措，這也不利於人民幣匯率的強勢。

　　不過，來自中信證券的觀點認為，後續在人民幣國際化、亞投行推進、自貿區建設等因素支援下，人民幣匯率仍有望再度走強。申萬宏源報告也指出，5月之後人民幣將進入能否加入國際貨幣基金組織SDR貨幣籃子的關鍵時期，央行預計將繼續出臺新的政策措施。人民幣的國際化進程，將繼續對匯率帶來支撐。