一旦人民幣成為SDR籃子貨幣，人民幣的國際接納程度將邁上新臺階，而且有利於形成人民幣國際化的良性迴圈，使中國的經濟穩健發展更有保障。不過，人民幣加入SDR並非一件簡單的事情，是有風險的。因此，我們必須認真權衡得失，堅守中國的風險管理底線，該管的資本流動決不能放手，不能迫於外部壓力而放棄對短期資本流動的必要管制

　　今年5月，國際貨幣基金組織將啟動每五年一次的特別提款權(SDR)的定值檢查，審查哪些貨幣可以進入SDR的貨幣籃子，以及各貨幣在SDR中的權重。人民幣能否在此次審查中進入SDR的籃子，備受社會關注。

　　人民幣國際化開展5年來，在國際貿易計價結算、金融交易及官方儲備中的使用程度不斷提升，市場主體為了自身利益，開始在國際經濟活動中更多地使用人民幣。這樣的背景下，國際社會對人民幣成為SDR籃子貨幣的呼聲很高。雖然SDR在全球官方儲備中的份額只有2%左右，人民幣加入SDR很難直接提高人民幣的國際使用程度，那人民幣為什麼要加入SDR呢？

　　SDR是國際貨幣基金組織發行的超主權國家貨幣，也是基金組織的資産。180多個成員國與國際貨幣基金組織進行的各種交易，都使用SDR計價和結算。一旦人民幣成為SDR籃子貨幣，人民幣就名正言順地成為180多個國家官方使用的貨幣，人民幣的國際接納程度無疑將邁上新臺階。因此，人民幣加入SDR籃子貨幣，可以説是人民幣國際化的里程碑事件。

　　值得一提的是，人民幣加入SDR，可以打消國際社會對人民幣國際化前景的種種分歧，改變市場對人民幣的風險預期和定價機制，從而有利於擴大人民幣的使用範圍，獲得人民幣的規模效應，降低人民幣的交易成本，進而形成人民幣國際化的良性迴圈。

　　更為重要的是，人民幣成為主要國際貨幣，中國的經濟穩健發展將更有保障。隨著人民幣的使用程度不斷提高，中國企業將擁有更大的選擇人民幣自主定價的話語權，有效控制使用美元或第三方貨幣産生的匯率風險，使得進出口貿易健康發展。而且，人民幣需求的擴大將推動中國金融業及法律、會計、資産評估等金融服務業的發展，使得這些部門的國際業務迅猛增加，提高其市場競爭力。進而導致發展中國家金融脆弱性的資産與負債的貨幣錯配問題也會逐步消失，中國因貨幣錯配而發生金融危機的概率將大幅下降。

　　不過，也必須清醒地認識到，人民幣加入SDR並非一件簡單的事情。其背後牽動著國際貨幣體系改革和國際貨幣格局調整，可謂牽一髮而動全身，必然存在政治權衡和利益博弈。對國際貨幣基金組織而言，人民幣國際化取得了舉世矚目的成就，已經成為國際貿易融資的第二大貨幣和外匯交易的第七大貨幣，很可能在未來2-3年中超越日元成為全球第四大貨幣。如果國際貨幣基金組織囿于當前的規則進行定值審查，僅按2010-2014年的平均貨幣使用份額，不考慮最新和未來的發展，將已經崛起的人民幣拒絕在SDR門外，那麼基金組織貨幣的代表性、基金組織資産的吸引力就會大打折扣。對美國而言，發展中國家與發達國家在國際經濟中平分秋色，發揮著越來越重要的作用，國際貨幣體系必須通過改革才能與此相適應。如果美國執意行使一票否決權，不讓人民幣加入SDR，將使美國的公信力和國際聲望受損。

　　當然，人民幣加入SDR也是有風險的。美國等國以及國際貨幣基金組織很可能提出條件，要求中國提高人民幣的“自由使用”水準，也就是要求中國加快資本項目開放，放寬對個人境外投資、證券交易、衍生産品交易的資本流動限制。完全滿足這樣的條件，意味著中國面臨國際熱錢的套利投機衝擊，對我國的貨幣數量、資本市場和實體經濟穩定會帶來更多的不確定性，並對我國的貨幣政策效力、宏觀審慎管理形成新的挑戰。因此，我們必須認真權衡得失，要堅守中國的風險管理底線，該管的資本流動決不能放手，不能迫於外部壓力而放棄對短期資本流動的必要管制。長遠看，管住風險，不發生金融危機，只有中國經濟穩健發展，人民幣國際化才有穩固的基石。

　　(作者係中國人民大學國際貨幣研究所副所長)