議息會議召開在即 各大經濟體展開競爭性貶值

　　美聯儲將於27日至28日召開貨幣政策會議。在歐洲央行上周推出量化寬鬆政策後，美聯儲的加息問題再次成為市場關注的焦點。目前，市場普遍預計美聯儲很可能維持前瞻指引的基調不變。但有分析稱，在全球各大經濟體進行競爭性貶值之際，美聯儲的加息計劃可能面臨一定的挑戰，目前開啟加息週期的時點難言明朗。

　　對於開年第一場議息會議，多數機構認為，美聯儲可能會在會議結束後的政策聲明中重申，全球風險尚未拖累美國經濟復蘇和美聯儲加息計劃的論調，並可能在前瞻指引中的加息問題上保留此前“保持耐心”的説法。

　　法國巴黎銀行一項分析師團隊的研究報告稱，美聯儲基本不會對溝通內容進行較大調整，因為首次加息仍在幾個月之後，沒有理由暗示政策轉變。法國興業銀行也發佈報告稱，預計政策聲明不會有什麼變化，美聯儲可能會調整表述來反映去年大部分時間經濟增長向好或通脹指標繼續下跌的情況。彭博經濟學家卡爾·利開多納則撰文稱，美聯儲政策聲明對經濟狀況的評估可能向好，而美聯儲絕對會保留“耐心”一詞。

　　不過，素有“美聯儲通訊社”之稱的美國《華爾街日報》記者約翰·希爾森拉特指出，歐洲央行上周宣佈的量化寬鬆計劃對於美國經濟和美聯儲決策而言將構成重大考驗。他認為，歐洲央行的量化寬鬆計劃導致歐元貶值，這意味著美元可能迅速走高，進而令美國商品在國外市場的售價更高，加大美國的出口壓力。此外，美元走強可能拖累美國經濟增長和通脹水準，這將促使美聯儲在今年晚些時候上調短期利率的計劃受到拖延。

　　歐洲央行22日宣佈歐元區逾1萬億歐元規模資産購買計劃（量化寬鬆），計劃自今年3月至明年9月期間每月購買600億歐元政府與私人債券，以應對區域內持續的通縮壓力並促進經濟復蘇。消息公佈後，歐元兌多種主要貨幣的匯率迅速跌至多年低位，當日美元指數上漲1.64%至94.23點，創2003年以來的最高水準。

　　事實上，除歐洲央行之外，近期全球多個央行紛紛放寬貨幣政策。加拿大央行21日宣佈，為應對低油價對經濟增長和通脹帶來的影響，將基準利率從此前的1%降至0.75%，這是該央行四年多以來首次降息。丹麥央行上周兩次宣佈降息，目前已將存款利率下調至-0.35%的歷史新低。此外，瑞士、土耳其、印度、埃及、秘魯等國央行也在近日宣佈降息決定。

　　有經濟學家指出，有關歐洲央行量化寬鬆的市場預期和政策決定在過去數月引發了歐元匯率的大幅走低，歐元的貶值也加大了歐洲其他央行的貨幣政策壓力，預計這一事件在未來可能促使更多國家央行採取降息行動。甚至有分析指出，近期多家央行的行動預示著全球可能將掀起新一輪寬鬆潮。

　　路透社報道稱，在其主要發達經濟體進一步放寬貨幣政策之際，如果美國開始上調利率，那麼將促使美元進一步走強，這將令以美元計價的大宗商品價格承壓，並增加通縮風險。隨著歐洲央行加碼經濟刺激措施，以及全球其他央行紛紛降息，為了避免美國經濟政策將與其他主要經濟體政策出現步調不一致的情況，美聯儲實施今年中期開始加息的計劃可能受阻。

　　高盛首席運營官及董事蓋裏·科恩表示，目前全球處在貨幣戰爭中，刺激經濟的一個更簡單方法是讓本幣貶值。如果美國經濟持續走強而其他經濟體持續走軟，這可能會拖累美聯儲的加息步伐。

　　據彭博22日公佈的調查結果顯示，絕大多數經濟學家預計美聯儲會在今年6月首次加息。高盛在同日公佈的研報中指出，美聯儲在9月加息的概率更大。高盛強調，考慮到油價大跌因素，美國目前的金融環境實際是獲得了大幅放鬆，而不是收緊。

　　國際貨幣基金組織總裁拉加德22日也在瑞士達沃斯論壇表示，預計美聯儲可能在2015年中期開始首次加息。但美聯儲加息有可能導致金融市場産生動蕩，投資者需對此加以防備。