對美元已連續5個交易日貶值，分析稱告別長期單邊升值模式

　　人民幣匯率在2014年的最後幾個交易日貶值不斷。

　　12月24日，人民幣對美元中間價落在6.1247，連續第五個交易日貶值。即期匯率貶值趨勢更為明顯，24日人民幣即期匯率開盤報6.2300，較前一日貶值40個基點，開盤後小幅上攻，盤中進一步貶值到6.2325，創近半年的新低。

　　按照昨日的中間價計算，人民幣對美元匯率較年初已貶值0.43%。距離12月31日僅剩最後5個交易日，人民幣對美元匯率年度貶值幾無懸念。這也是人民幣匯率自2010年重啟匯改以來首次出現年度貶值。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，人民幣告別長期單邊升值模式，進入雙向波動“新常態”。

　　非美貨幣貶值壓力加大

　　美元強勢是人民幣持續貶值的直接原因。美元指數週三在亞市位於近9年高位附近，美國3季度經濟以11年來最快速度成長，促使市場將美國加息的預期時間提前，這將進一步推高美元走勢，非美貨幣貶值壓力加大。

　　24日，央行設定的人民幣中間價為6.1247，較前一日貶值17個基點，連續5日回調並創逾兩周低位。即期匯率貶值趨勢更為明顯，24日人民幣即期匯率盤中貶值到6.2325，創近半年新低。

　　交易員稱，短期市場看空人民幣的情緒仍較濃。在雙向波動市場中，人民幣貶值也在情理之中；加上最近國際美元漲勢如虹，不排除年末人民幣觸及年內低位可能。

　　明年貶值壓力更大

　　結合今年匯率走勢，有業內人士認為，今年人民幣平均匯率將極有可能出現2010年匯改重啟五年來的首次年度下跌。

　　按照昨日的中間價計算，人民幣對美元匯率較年初已貶值0.43%。最高時，今年的貶值幅度為1.2%。反應市場需求的即期匯率貶值趨勢更為明顯。自上月以來，人民幣對美元即期匯率出現一波較快速的貶值。截至昨日，人民幣對美元即期匯率較年初貶值幅度已達到2.84%，最高貶值幅度達到3.45%。“今年僅剩5個交易日，年度貶值幾無懸念。”交易員説。

　　今年人民幣匯率走勢可謂跌宕起伏。自2月中旬起，人民幣即期匯率一路走貶至6.25上方，僅用了兩個月時間就將2012年10月以來的升值幅度全部抹平。而6月開始，升值行情重啟，但在最近一個月再次被打斷。本月5日到18日兩周內，人民幣對美元匯率貶值幅度達1.03%。

　　業內人士分析，明年，人民幣還將面臨更大的貶值壓力。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，美國將於2015年6月份開始進入加息週期，而歐元區和日本央行將繼續反向操作。這種歐美貨幣政策分化在很大程度上會影響到人民幣匯率以及相關方面的匯率政策。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委也認為，2015年中國經濟仍面臨較大的下行壓力，全球貨幣政策的分化會進一步利多美元而利空非美貨幣。2015年將是堅持“匯改”方向的一年，人民幣也將告別長期升值通道，雙向波動將加劇，總體相對美元偏弱，呈現出可控的貶值態勢。

　　經濟學家、原央行貨幣政策委員會委員余永定昨日在接受新京報記者採訪時表示，對於匯率波動，央行盡可能不干預，採取雙邊波動。現在能確定的是，過去人民幣單向升值一去不復返了，雙向波動增加，因此，明年人民幣匯率波動的不確定性增加。 新京報記者 蘇曼麗 金彧

　　？■ 分析

　　“人民幣不會加入貶值大軍”

　　俄羅斯盧布此前遭遇暴跌，讓市場對人民幣的走勢也産生了擔憂。

　　近幾個月以來，美元一直處於強勢地位，美元在7月份以後對歐元升了18%，對日元升了8%，最近盧布對美元跌了50%。雖然人民幣對美元近期出現明顯貶值，但是與其他日元、盧布、歐元相比，人民幣表現尚屬良好。

　　12月21日中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱在“2014-2015中國經濟年會”上表示，今年以來美元是最強的，美元對歐元的升值超過10%，對日元的升值超過11%，人民幣在全世界是第二強，實際有效匯率表現為升值。

　　對此，近日有外媒認為，這是央行首次暗示人民幣匯率過高，或許意味著在通縮陰霾襲來以及亞洲貨幣普遍貶值的情況下，中國可能會改變匯率政策，明年或將加入貶值大軍。

　　昨日，國際金融問題專家、中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對新京報記者説，央行不會改變當前匯率政策並將人民幣加入貶值大軍。趙慶明認為，易綱上述表態是針對市場對人民幣近期貶值、以及是否會出現像盧布那樣暴跌等擔憂的一種正面回應。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認為，未來人民幣還將繼續貶值，不過同時也會升值。在有升有貶的過程中突出雙邊走勢，而且匯率浮動的區間也會進一步拉大。譚雅玲稱，從年初6.06元人民幣兌1美元，到昨日的6.21元人民幣兌1美元，已經可以看出人民幣貶值趨勢。預計明年人民幣兌美元會貶值至6.28-6.3之間。不過，央行今年提出的人民幣“雙邊走勢”，對化解風險非常有益。人民幣也可以升值，有可能破6。

　　易綱于12月21日表示，從技術層面來看，今年以來匯率的彈性加大了，且雙向浮動。今年年初6.06元人民幣兌一美元，四五月份，曾經達到6.25元人民幣兌一美元，9月份人民幣又升值到6.1元左右，雙向波動彈性增加了。 新京報記者 金彧 蘇曼麗

　　“持續貶值未必拉動出口”

　　通常來説，人民幣貶值將有利於出口。不過，昨日中國外匯投資研究院院長譚雅玲對新京報記者表示，如果人民幣未來繼續貶值，未必拉動出口。理由是，當前出口市場已經開始轉移，海外市場訂單被東南亞等國家“搶走”，而中國出口企業並沒有品質和核心技術優勢。

　　當前，新興市場國家正面臨著資本流出風險。在美元升值、油價暴跌、商品價格下滑的背景下，俄羅斯盧布暴跌，馬來西亞、印度、泰國和印尼的貨幣均遭拋售，這種貶值效應也給中國帶來壓力。海關總署本月發佈的報告顯示中國出口增速和通脹率遜於預估，進口下降。

　　譚雅玲稱，理論上講，人民幣貶值對經濟以有利為主，與此相關的主要是對出口的拉動。不過，目前，人民幣貶值也並未拉動外貿經濟，更多的人從事金融投機活動。加上海外訂單向越南等國家轉移，中國企業生産成本優勢漸消，對出口拉動十分有限。

　　同時，人民幣貶值的時候，對於國人購買進口商品不利。譚雅玲認為，人民幣貶值，進口商品則更貴，對於中國遊客出國遊玩和消費加大成本。

　　“今年以來，中國進出口數據並未如預期，市場對人民幣貶值的預期主要基於今年以來外貿出口下降，實際上，如果人民幣貶值，對出口拉動十分有限”。昨日，國際金融問題專家、中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對新京報記者説，實際經驗表明，如果人民幣貶值，外商緊接著會“砍價”，實際上對出口商的財務狀況改善有限。 新京報記者 金彧

　　？【預測】

　　過去兩年中國經濟在第一季都較為疲弱。在增長疲弱、低通脹以及周邊國家貨幣貶值(尤其是日元大幅貶值)的情況下，人民幣貿易加權匯率的強勢尤為顯著。鋻於明年一季度中國經濟增長可能放緩，人民幣走軟的風險正在積聚。

　　在恢復內、外部平衡之下，新興市場貨幣疲勢料延續至2015年。同時，中國可能會允許人民幣貶值。由於經濟放緩的預期和農曆新年導致的貿易順差急劇收窄，人民幣的貶值風險將在2015年上半年上升。——高盛

　　經濟增速放緩對人民幣短期前景不利，鋻於美元的強勢，人民幣可能跌至6.25。

　　——東亞銀行駐香港外匯分析師賴春梅

　　明年人民幣會繼續下跌。隨著美聯儲退出量化寬鬆，明年美聯儲將加息，而人民幣則面臨降息預期，因此，預計2015年人民幣繼續貶值，貶值幅度會在5%這一可控範圍內。

　　——外匯市場觀察員肖磊