近期，美元仍維持漲跌兩難的格局，歐元表現平穩，日元繼續疲軟，英鎊表現反覆，瑞郎小貶，而商品幣種因原油等大跌而明顯走弱。本週，外匯市場或比較波動，因本週將有多家央行議息，且本週五美國將公佈11月非農就業數據。

　　節日零售數據暫壓美元

　　美元維持高位橫盤震蕩格局，截至北京時間本週一18：26，美元指數暫報88.076點，略低於上週五的88.28點。

　　近期美元支撐方面主要來自商品幣種殺跌，壓力因素主要來自上周公佈的多數經濟指標偏軟及上週末美國感恩節零售數據欠理想。大宗商品下跌雖有利於美元，但由於美元指數中商品幣種佔優極低，故本週一美元指數錄得些跌幅。

　　在經濟指標方面，上周稍早公佈的美國三季度GDP數據強勁，但上周稍晚公佈的周初請失業金人數、消費者支出及收入、芝加哥採購經理人指數、新屋銷售數據等均低於預計。

　　在感恩節零售數據方面，上周稍早關於感恩節當天(上週四)的數據還算不錯，但最新收集的包括整個週末的數據不佳，這就使美元承受些壓力。

　　由美國零售商協會(NRF)上周稍晚公佈的報告顯示，在感恩節當天、“黑色星期五”以及隨後的週末，四天之內美國消費者開支總計為509億美元，顯著不及去年同期的574億美元，這也是連續第二年感恩節週末銷售額出現下滑。

　　油價的暴跌及許多大型商場這次感恩節延長開店時間均為提振消費的因素，但實際效果並不理想，這只能表明美元的經濟基本面可能不如人們原先想像得那麼強。一般而言，當能源價格下降時，民眾顯然就會有更多錢用於其他方面消費，特別是對美國這一“車輪上的國家”而言。

　　不過上述美元壓力可能並非如同表面顯示得那麼強，這主要是由於網購數據並未同步統計出來，很可能一部分民眾在網購方面較以往更積極，其中一部分可能因此取消了前往實體店購物的行動。

　　本週五美國將公佈至關緊要的非農數據，假如數據與預期相差較大，屆時美元就可能尋得突破方向。此外，本週包括澳洲、英國、歐洲在內多家央行議息，這些因素亦可能對美元構成影響。

　　日元繼續弱勢

　　日元上週五曾創118.7日元兌1美元新低，本週一同上時間暫小升至118.39日元，整體上仍呈現弱勢。

　　近期大宗商品殺跌及商品幣種殺跌對日元一般構成些支撐，因這壓制了風險偏好，自然就有利於避險幣種。然而日元表現仍相對較差，這一方面與一部分投資者擔憂油價下跌有可能進一步壓制日本通脹相關，另一方面也與日元基本面並無顯著改觀相關。

　　在油價及其他資源品下跌方面，雖然可能會加劇日本的通縮情況，但日元由此得到的壓力應該相對有限，這是因為消費是存在替代效應的，當日本民眾在能源等方面支出減少時，自然在其他方面的支出能力就有所增加。

　　對日本這一資源缺乏的國家來説，一部分投資者將資源品跌價看成日元的利空因素顯然十分勉強，所以這個因素對於日元的壓制就顯得很假，可能只是一部分交易員的誤操作。

　　在經濟基本面方面，日元倒可能承受了極大的壓力。最近日本財金當局一味採取激進措施，既擴大量寬規模，又將加稅延期，但這種行動本身就證明了經濟不景氣，某種程度上進一步加大投資者的憂慮。

　　在數據方面，上週五日本公佈的扣除生鮮食品但包括油品在內的10月核心CPI年增率為2.9%，這雖然符合預期，但低於9月時的3.0%。此外，如排除4月加稅效應後，通脹估算下來僅為0.9%，不到日本央行2.0%目標的一半。不過，上週五公佈的其他日本經濟指標還算不錯，故日元當天跌幅有限。

　　本週一評級公司穆迪將日本的主權債信評級由“AA3”下調一個等級至“A1“，展望仍為“穩定”。穆迪稱調降日本評級的理由是日本政府在財政減赤目標方面的不確定性正因額外的量寬規模而升高。

　　預計未來日元仍將維持弱勢，在月中的大選前該弱勢可能很難改變，在大選後倒可能出現些意外波動，這當然取決於大選細節。

　　瑞郎兌歐元貶值

　　美元兌瑞郎本週一同上時間暫報0.9645，最近幾天表現比較平穩。週一歐元兌瑞郎暫報1.2026，漲0.12%，稍早最高曾達1.2040瑞郎。

　　三年多來，瑞士央行一直在維持歐元兌瑞郎于1.20的底線，以免瑞士出口商受到過多打擊，且為了避免瑞郎過強所引發的通縮。

　　最近瑞郎干擾因素是上週日就要求瑞士央行提高黃金儲備提議所進行的公投。該提議的內容是讓瑞士央行將黃金儲備佔資産比例增加至20%，或者説該提議是想阻止瑞士央行一直存在的減持黃金行動。目前瑞士央行所持黃金佔總資産比例僅8%。

　　這次公投的結果是77%的民眾反對瑞士央行增持黃金，該結果對金價利空。在公投前市場差不多也已預計到這個結果，但對77%這一懸殊比例還是頗感意外。因市場相信該提議會被否決，故金價上週五已提前大跌，本週一金價雖一度慣性殺跌，但此刻已收復失地。

　　由於瑞士央行儲備中以歐元資産居多，故如果其增持黃金，那就意味著將拋售歐元，故上述“否決”的消息就使歐元兌瑞郎週一有所上漲。此外，本週一瑞士公佈的11月採購經理人指數(PMI)由10月的55.3降至52.1，這也對瑞郎構成些壓力。

　　“黃金公投”已告段落，由結果看，歐元兌瑞郎于1.20的底線或許暫時已沒問題了，但未來底線仍可能面臨威脅，這主要是因為歐央行顯然還將擴大寬鬆政策，而這必使得歐元繼續疲弱，相對就凸顯出瑞郎的強勢。

　　本週四歐央行將舉行利率會議，雖然這次會議暫可能沒啥舉動，但其言論中極可能提示將很快推出更多寬鬆政策。