如果人民幣納入SDR，將會倒逼中國金融改革的深入推進，實實在在推進人民幣可自由兌換改革。如若不然，一個不能自由兌換與使用的貨幣即使被納入到SDR，也沒有國家和投資者敢於使用，只會形同虛設。

　　IMF總裁拉加德近日發表聲明稱，經過評估認為，人民幣符合“可自由使用”貨幣的要求，因此建議執董會將人民幣納入SDR貨幣籃子。在11月15日舉行的G20峰會上，國家主席習近平在講話中也指出，中方對此表示歡迎，認為這將有利於提高特別提款權的代表性和吸引力，也將有利於完善國際貨幣體系，維護全球金融穩定。中方期待本月底IMF執董會的討論取得積極結果。

　　人民幣被納入SDR，對中國和世界都是雙贏的結果。

　　對世界來説，人民幣將成為後佈雷頓森林體系時代第一個真正新增的籃子貨幣，也將是第一個來自新興市場國家的SDR貨幣。SDR作為IMF改革的一部分，將人民幣納入其中，將使其構成更加合理，增強SDR的代表性和廣泛性，使之成為更有吸引力的儲備資産。

　　對中國而言，一方面，納入SDR籃子的貨幣通常被視為避險貨幣，獲得此地位無疑也將增加國際範圍內公共部門和私人部門對人民幣的使用；另一方面，全球投資者對人民幣資産配置將大幅上升，有預測指出，到2020年的累計外資凈買入中國債券和股票的規模可能會達到5.5萬億元至6.2萬億元。

　　人民幣納入SDR，被解讀為IMF對人民幣作為自由可使用貨幣的官方背書，同時也標誌著中國在國際金融市場中日益突顯的重要性得到了國際認可。人民幣將成為全世界“第三重要的貨幣”，但相比較于獲得SDR這一籃子貨幣的標簽，人民幣能否自由兌換、中國資本賬戶和匯率機制的演變，以及人民幣計價金融工具的發展對投資者産生的影響，這些的影響力將更加深遠。

　　從成為SDR兩大條件看，中國2013年成為世界第一大貨物貿易國，也是世界第三大服務貿易國，近年來，人民幣在國際貿易中的使用比例顯著提高；從人民幣自身來看，據環球銀行金融電信協會統計，截至目前，全球各地已有近20個離岸人民幣清算中心，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣、第六大國際銀行間貸款貨幣和第七大國際儲備貨幣；從人民幣幣值穩定性看，今年5月IMF承認人民幣不再被低估，近幾年以來，世界各國貨幣競相貶值，而人民幣卻始終保持堅挺和穩定。

　　但即使擁有上述諸多有利條件，依然有一個關鍵因素的存在導致了人民幣遲遲不能加入SDR——人民幣可否自由兌換與使用。在之前的評估中，IMF認為人民幣尚未達到“自由使用貨幣”的標準，故未將其納入。目前，人民幣是不能完全實現自由兌換，即經常項目可自由兌換，但資本項目是管制的。

　　因此如果人民幣納入SDR，將會倒逼中國金融改革的深入推進，實實在在推進人民幣可自由兌換改革。如若不然，一個不能自由兌換與使用的貨幣即使被納入到SDR，也沒有國家和投資者敢於使用，必將形同虛設。

　　人民幣最終能否成為主要儲備貨幣，其實目前已經不取決於是否加入SDR，而是取決於中國自身的金融改革進程。

　　□李勇（中興匯金投資研究部研究員）