人民日報刊文：人民幣不會趨勢性貶值
- 發佈時間：2015-08-12 07:25:37 來源：人民日報 責任編輯：張少雷
中國人民銀行11日宣佈完善人民幣兌美元中間價的報價，此項改革有利於提高人民幣匯率中間價的市場化程度及其基準性。11日的中間價與10日的中間價相比，出現近2%的貶值，主要原因是11日中間價與10日收盤價之間的差價的大幅收窄，不應該被解讀為人民幣將出現趨勢性貶值。
不少市場人士擔心，美國加息在即，最近俄羅斯、巴西等國的匯率面臨新一輪的貶值壓力，中國是否也會步其後塵。我認為，這個擔心是不必要的。大量跨國實證研究的結果表明，一國匯率是否會面臨大幅貶值的壓力，主要取決於該國的經濟基本面。面臨經常項目逆差、外債佔GDP比重過高、外匯儲備過低、財政赤字和債務過高、經濟增長低迷、通脹過高等問題的國家一般較易出現匯率危機。俄羅斯、巴西等國最近所面臨的貶值壓力除了經濟出現負增長等基本面原因之外，主要與石油等大宗商品價格下跌有關，大宗商品價格的下跌進一步惡化了這些國家的國際收支狀況。
還有一些人擔心，隨著我國資本項目的逐步開放，是否會出現大規模資本流出，從而導致人民幣貶值壓力。事實上，一方面資本項目的逐步開放可以增加我國市場參與者在全球配置金融資源的自由度和靈活性，讓更多的機構和居民進行對外投資，但另一方面，資本項目的雙向開放同時也意味著國外資本可以增加對中國的投資。比如，歐洲的許多國債的收益率僅僅為百分之零點幾，而我國債券市場上的無風險利率(如五年期國債收益率)都在3.2%左右，風險較低的金融債和企業債的收益率也在3.5%—4.5%，因此中國債券市場對歐洲投資者的吸引力是非常大的。
因此，只要對外開放的步伐和各項措施能保持協調，就可以將跨境資本流動的風險管理好，避免其對匯率造成大的衝擊。（作者係中國人民銀行研究局首席經濟學家）
