時隔一年估值接近翻番，P2P業務幾經騰挪，IPO路線進一步明確，監管前景尚存不確定性

　　國內網際網路金融第一梯隊再添新成員。1月18日，陸金所宣佈完成12.16億美元融資，估值達到185億美元。同時，陸金所IPO路線進一步明確。

　　從P2P業務起家的陸金所，發展之路也是與P2P愛恨相生的過程，去年先是剝離P2P業務、繼而又宣稱要做P2P行業的“天貓”。在當下存款利率一降再降、銀行理財持續低迷的情況下，陸金所融資並計劃上市對P2P投資者來説，似乎是個好消息。數據顯示，截至1月19日，陸金所累計註冊人數達到1888萬。

　　不過，幾經騰挪的陸金所依然面臨P2P業務、一站式理財與監管規則的適應性問題，有業內人士認為，在P2P監管細則尚未落實的大背景下，陸金所面臨的監管前景仍存在不確定性。

　　時隔一年估值近翻番

　　1月18日，陸金所宣佈完成12.16億美元融資，其中包括B輪投資者9.24億美元投資和A輪投資者行使認購期權投資的2.92億美元。

　　在引入融資之後，平安集團的持股比例也進一步稀釋。陸金所董事長計葵生表示，B輪融資後，平安集團對陸金所的持股比例將從48%降到43%左右，但仍是最大股東。

　　過去一年，陸金所的估值水漲船高。2014年12月陸金所引入戰略投資者摩根斯坦利時，市場對其估值還在100億美元左右，一年多的時間，陸金所的估值已接近翻番。

　　投之家CEO黃詩樵曾表示，通常情況下，P2P平臺的估值大約是平臺的貸款餘額×1或1.5倍。陸金所2015年三季報披露，目前資産管理規模已達2000億元人民幣，那麼陸金所相應的估值在2000億元到3000億元人民幣之間，約合300億—450億美元。據此來看，陸金所185億美元的估值並不高。

　　估值大幅提升背後，陸金所的盈利問題也引來關注。此前有媒體報道，陸金所2015年預虧損約4.15億美元，2016年會繼續虧損6800萬美元，但到2017年會明顯好轉。

　　對於這一點，陸金所董事長計葵生表示：“這個數據不是真實的。”他透露，目前陸金所確實需要投入，2016年、2017年還是一個快速發展的過程，需要快速做到一定的規模，把整個平臺效率提高，把大數據能力提高。

　　不過，陸金所相關負責人未透露具體的業績，該負責人稱，由於陸金所母公司平安集團是上市公司，陸金所的相關經營數據只有在授權情況下才能披露。

　　謀IPO高管一度震蕩

　　伴隨B輪融資、估值大幅提升而來的，還有陸金所IPO的最新進展。

　　18日，陸金所向新京報記者確認，陸金所的IPO計劃最早會在2016年下半年實施，有可能登陸國內戰略新興板，國外市場也在考慮範圍之中。

　　為了達成IPO目的，陸金所在去年業務調整頻繁。

　　2015年5月，陸金所將旗下P2P業務剝離至平安普惠金融事業部。該業務集群整合了陸金所的P2P業務以及平安的直通貸款、信用保證保險業務，未來有望成為中國最大的消費金融服務提供商之一。

　　8月，陸金所宣佈搭建控股公司，向平安集團發放19.5億美元可轉債，將集團下原本的普惠金融、前海交易所等納入陸金所控股公司。隨後宣佈將與前海徵信聯手打造P2P行業的“人民公社”，完成平臺化建設，外界將此稱為打造P2P行業的“天貓”。

　　業務調整的同時，陸金所管理層也在不停走馬換將。

　　從2011年9月成立以來，陸金所成立4年裏換過了4任總經理，陸金所甚至在2014年修改公司章程，將公司法定代表人由總經理擔任修改為由董事長擔任。過去四年多的時間裏，陸金所董事長未曾變動，一直為計葵生。

　　在去年上任的高管中，除了總經理葉朋來自阿裏之外，銀行係高管佔很高比例，包括平安銀行、興業銀行、浦發銀行的高管。其中，銀監會業務創新監管部原副主任楊曉軍，擔任了陸金所副董事長。

　　一位陸金所內部人士曾對媒體表示，過去陸金所團隊構成以網際網路+保險人才為主，而隨著業務發展，團隊逐漸需要包括網際網路+銀行、保險、資産管理等綜合金融團隊，調整也就成為必然。

　　一站式理財仍待監管考驗

　　以P2P起家的陸金所正在擺脫對P2P的依賴。

　　陸金所董事長計葵生透露，2015年陸金所P2P佔整個平臺的交易量僅為10%，“大部分的量來自普惠金融事業部，小部分是從第三方來的，估計今年第三方的業績貢獻會更多一點。”

　　在目前的陸金所網站上，P2P與理財、基金、現金管理、高端理財等欄目平行。計葵生此前曾表示，陸金所開放平臺戰略是全方位的，是一個開放的一站式網際網路投資理財平臺。

　　不過，對於成功實現了剝離P2P業務、又意圖搞P2P行業的“天貓”的陸金所來説，其一站式理財面臨的監管前景尚有待觀察。

　　2015年12月28日下發的《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法（徵求意見稿）》規定，禁止P2P平臺“發售銀行理財、券商資管、基金、保險或信託産品”，並設18個月過渡期，如按這一規定執行，一站式理財可能面臨合規難題。那麼，一旦18個月的過渡期結束，央行徵求意見稿開始實施，是否會迫使陸金所在業務模式上作出改變？

　　中央財經大學教授郭田勇表示，雖然陸金所經歷一系列業務調整，但仍然從事P2P業務，那麼對應的P2P部分業務就要受到相關法規的監管。

　　對於一站式理財的合規性問題，陸金所相關負責人表示，目前監管要求尚未到執行階段，未來如果需要，一定會按照監管要求來做調整。

　　一位網際網路金融觀察人士告訴新京報記者，背靠平安集團這棵大樹，平安集團所擁有的基金、保險等一系列牌照，可以授權給陸金所使用，這就為陸金所從事上述業務提供了依據。

　　網貸之家聯合創始人、廣東網際網路金融協會副會長朱明春認為，陸金所已經不是單純意義的P2P平臺，這一監管規定對於陸金所的業務全局不會産生非常大的影響，不過，為了應對監管要求，陸金所可能會考慮在操作層面，將P2P業務與整個平臺明顯區分，將P2P業務以第三方連結的形式呈現在陸金所網站上。