去年以來上市公司自建、聯合設立，或入股、收購P2P平臺，進軍網際網路金融

　　網際網路金融行業儼然已經已經成為近兩年的“吸金”重地，尤其是P2P領域這一分支更是備受風投的青睞。據清科研究中心的統計數據顯示，2014年中國網際網路金融領域共生193起融資事件，超過2013年投資案例數量44起的三倍有餘，所披露的總投資額達14.2億美元。而P2P領域的融資案例數量最多，佔行業總案例數量的24.35%。

　　風投大刀闊斧地投資架勢，讓上市公司也開始按耐不住了，僅去年就有20余家上市公司扎堆跨界佈局P2P。而在今年，隨著“網際網路＋”的“東風”吹起，沾有這一概念的上市公司股價也連連攀升，於是越來越多的上市公司前赴後繼介入到P2P業務中。據不完全統計，目前A股已有超過40家上市公司通過自建、收購和入股等方式，快速參與到P2P行業中。

　　在不少人看來，上市公司與P2P的結合屬於“雙贏”——上市公司在資本市場能受到資金追捧，P2P企業也能獲得強大的背書。不過，中投顧問金融行業研究員邊曉瑜在接受《證券日報》記者採訪時談道，上市公司涉足網際網路金融，從短期來看對公司股價有重大利好，利於股價的提升，“企業能否得到實惠還存在很大的變數，應該謹慎。”網際網路金融分析師王偉忠則對表示，“雖然有上市公司背景的P2P平臺能提升投資人到信任度，但是P2P的核心是風控。只有嚴格做好風控，才能在行業中形成真正的競爭力。”

　　超40家上市公司涉足P2P

　　據網貸之家數據顯示，今年3月份P2P網貸行業整體成交量達492.6億元，創下歷史新高，環比2月份上升了46.98%，是去年同期的3.51倍。截至3月底，P2P網帶行業歷史累積成交量已經突破5000億元，網貸之家預計2015年P2P網貸行業全年成交量將突破6000億元。而截至2014年底，網貸行業歷史累積成交量超過3829億元，全年累計成交量為2528億元，是2013年的2.39倍。隨著行業增速、增量的爆髮式增長，各P2P平臺間的競爭也日趨白熱化。與此同時，上市公司也不斷尋求的新的利潤增長點。並且，隨著去年下半年股市的轉暖，新鮮、火熱的概念也是上市公司所需要的。如此看來，上市公司與P2P的結合似乎有著一絲“天作之合”的意味。據不完全統計，到目前為止，已經有超過40家上市公司通過自建、收購和入股等方式涉足P2P網貸行業。

　　去年7月1日，熊貓煙花發佈公告稱公司將斥資1億元建立新的業務線P2P平臺銀湖網。熊貓煙花原董事長趙偉平認為，2015年P2P競爭將進一步加強，大企業或將試水。“大型企業步伐較慢，如果2015年政策沒有太大的變化，大型企業將會有所反映，特別是銀行。”

　　緊接著在7月22日，新綸科技的一則公告則意外揭示了上市公司對於P2P的熱情。公告稱，認繳深圳鵬鼎創盈金融資訊服務股份有限公司(下稱鵬鼎創盈)新增股本已完成驗資。而引起《證券日報》記者注意的是，鵬鼎創盈在公告中同時登出了公司增資擴股後的股權結構，27位股東中其中16家都是上市公司。除了新綸科技之外，還有天源迪科、沃爾核材、科陸電子、海能達、興森科技、奧拓電子、得潤電子、華鵬飛、佳士科技、順絡電子、湯臣倍健、欣旺達、新宙邦、宇順電子和證通電子。據鵬鼎創盈官網資訊顯示，公司前期業務模式將以P2P網貸為主，未來將涉及眾籌、網際網路理財等領域，最終打造成綜合網際網路金融平臺。

　　隨後，又有萬好萬家、農産品、綿世股份、禦銀股份、通達股份及鵬鼎創盈等10余家上市公司介入到P2P行業。今年以來，上市公司佈局P2P的熱情依舊不減，自建和投資P2P的上市公司越來越多。近期，銀之傑和P2P平臺聯金所簽署合作意向書，明確將在條件成熟時入股聯金所。熊貓煙花也于日前宣佈，計劃通過現金方式收購P2P平臺你我貸51%的股權。

　　而且，隨著“網際網路+”概念興起，上市公司也不再只局限于P2P，還把眼光投向了網際網路金融的其他分枝。中石化董事長傅成玉近期就公開表示，今年將全面啟動基於網際網路的車聯網、O2O、網際網路金融等6大創新業務，4月份將調試運作。綠地香港董事局主席陳軍再次對外宣佈，2015年綠地將快速佈局房地産網際網路金融市場的計劃。萬達商業執行總裁曲德君也在不久前的萬達商業年報發佈會上透露，在網際網路金融方面，萬達正在研究産品，主要依賴於電子商務和快錢的業務，正在探討之中。4月3日，崑崙萬維、泛海控股、海通證券也分別發佈了與佈局網際網路金融有關的公告。

　　利好能否持續存變數

　　對於上市公司頻頻佈局P2P行業，有業內人士在接受《證券日報》記者採訪時表示，對上市公司而言，“牽手”P2P企業有助於提升其自身的業績，“尋找一種新的商業模式，為公司的長期發展帶來幫助。”

　　以勤上光電為例，去年7月15日公司發佈公告對外宣佈注資參股慧譽同信（旗下擁有好又貸P2P平臺）。隨後在11月17日，勤上光電再次發佈公告，公司稱擬與好又貸平臺簽訂供應鏈深入合作協議，後續將正式啟動供應鏈金融服務，而好又貸授予勤上光電上下游企業5億元的總額度從事供應鏈融資業務。勤上光電還表示，擬繼續增資好又貸平臺，現在已經開始部署後續增資事宜。據公告顯示，在開展深度合作後，好又貸平臺為以勤上光電為核心的産業鏈提供融資服務。從公告顯示的雙方開展業務的模式來看，好又貸平臺深入到勤上光電的供應鏈金融，為旗下眾多的中小企業提供融資服務，解決了供應鏈企業在傳統金融機構貸款審批難、審批慢的問題，加快了供應鏈內商流、物流、資金流的運轉效率，也降低了企業的運營成本和平臺的徵信成本。

　　“新常態背景下，拓寬融資渠道，盤活存量，經濟結構方式的轉變給了網際網路金融廣闊的發展空間和巨大的制度紅利”，理財范聯合創始人葉映輝對《證券日報》記者談道，“從資本價值上看，上市公司佈局或者收購網際網路金融業務，有利於改善資産結構，獲得更高的資本溢價，做大市值。從業務結合度來看，上市公司可以借助網際網路金融優化自身産業佈局，整合資源，加強業務協同性，提升産業鏈上下游的供應鏈融資服務。這當中也不乏一些試圖建立行業生態圈的産業資本。網際網路金融板塊對於上市公司微觀生態圈的建立提供了重要的配套信貸支援。對於網際網路金融企業來説，一方面能夠背靠上市公司主體信用優勢，拓展品牌附加值與公信力，有效拓寬獲客渠道，降低行銷成本，一方面能夠捕獲相對優質的基礎資産，不斷迭代自身資産端的業務與風險控制水準。從資本路徑上來看，隨著資本市場發展和新三板體系建設的逐步成熟，無疑給新興的網際網路金融公司更加多樣化的退出選擇，上市公司與網際網路金融（P2P）的結合也會衍生出更多細分屬性，垂直領域的金融服務平臺。包括與零售類，消費類資産的結合，與電商金融的結合，與傳統農業産業的結合等等，增強資産融資功能，極大豐富了金融消費者的理財選擇，也為上市公司尋找了新的業務增長極。”

　　在邊曉瑜看來，上市公司“觸網”進入網際網路金融領域也與自身原有業務有關，“希望通過網際網路金融或者網際網路＋，促進産品銷售或增加行銷渠道。”不過，她對此亦有擔憂。“上市公司涉足網際網路金融，從前期的謀劃、中期的組建到後期的運營，至少需要半年的時間才能逐漸走上正規，這還是相對於上市公司綜合實力比較強大，有充足的資金來投資網際網路金融，剛開始只能是微利甚至虧損，真正盈利恐怕至少需要一年以上的時間，短期內對公司股價有重大利好，利於股價的提升，企業能否得到實惠還存在很大的變數，應該謹慎。”

　　跨領域佈局P2P存風險

　　不可否認的是，網際網路金融充滿著無限機遇，這也吸引不少主營煙花、房地産等傳統産業的上市公司紛紛跨界出手網際網路金融。邊曉瑜認為，“房地産等傳統産業涉足網際網路，主要是為了創新，為了找到新的盈利點，降低當前階段主營業務壓力，並希望通過涉足網際網路實現轉型，或者為創新業務、轉型升級找到突破口。傳統企業積極創新，有利於活躍市場經濟，提高自身業績。”

　　不過既然有機遇，那麼挑戰也必然如影隨形，跨行業佈局P2P的上市公司在抓住機遇的同時更要認識風險。《2015年中國網際網路金融行業投資研究報告》中指出，目前網際網路金融行業存在著四種風險，包括政策風險、市場風險、同業競爭風險以及操作風險。

　　具體來説，網際網路金融蘊含的風險比傳統金融更為複雜，對於監管也提出了更高的要求。隨著網際網路金融的進一步發展，網際網路監管政策尤其是P2P監管政策也在加速落地中，因此需要防範監管部門對網際網路金融監管趨緊所帶來的風險。同時，市場環境風險也是上市公司不得不考慮的風險因素之一。清科研究中心指出，宏觀經濟的發展對網際網路金融的發展起到至關重要的影響，而影響網際網路金融發展的攻關因素包括GDP、利率水準、産業升級水準等。“當經濟發展趨弱，市場對金融和投資的熱性降低，網際網路和金融的結合不可能形成龐大的産業群發展，而只有經濟上行墻進，投資和理財需求旺盛，網際網路給金融行業來的便利才能充分體現，網際網路經濟才能持續發展。”此外，行業內的競爭激烈也是金融行業的一個重要風險。從操作風險層面來説，網際網路金融主要依靠的是網際網路技術，而金融對安全和穩定的要求極高，因此如何製作安全穩定的運作系統時一項挑戰。需要特別注意的是，在佈局網際網路金融，建設平臺、整合資産、購入企業過程中充滿了法律、稅務和合規方面的風險。而在實際操作過程中，如何找到專業的管理團隊，如何對網際網路金融團隊進行有效的管理也是主要風險之一。

　　“一些跨行業佈局P2P業務的上市公司，與其自身的主營業務缺乏合理的協同效應，想像空間有限。更多的是為了短期概念上的炒作，抬升二級市場股價”，一位不願具名的投行人士在接受《證券日報》記者採訪時談道，“隨著P2P行業的快速發展，運營推廣費用水漲船高，獨立、可持續的資産獲取能力缺失，並且目前行業的共性問題是資訊仲介的撮合屬性與基礎資産的逆向選擇，讓相當部分網貸資産缺乏有效的風險定價，許多平臺本身不同類基礎資産的售賣價格失真，甚至明顯有失公允。以上都使得P2P公司自身盈利能力還未突破臨界點，更多的是流量思維，難免陷入業務快速成長與風險控制斷層的二元博弈。即使上市公司本身具有不錯的成長性，對於擬收購的P2P公司或者資産還需要不斷的投入資金與資源。跨行業的業務佈局失敗案例屢見不鮮，最終買單是不僅是廣大的股民，同時對網際網路金融行業乃至産業生態也會造成一定的影響。老百姓的錢資本屬性最透明，也最昂貴，‘額度有限，信用無價’。對於這種迎合短期效應的金融市場逆向選擇，應當適可而止。同樣，享受結構性的制度紅利與’資源尋租’、制度套利有著天壤之別。”

　　“上市公司與P2P合作從表面來看確實是‘雙贏’局面：上市公司因為網際網路金融的概念受到資本的追捧，股價得到提振；而P2P網貸平臺有了上市公司作‘靠山’，相比一般P2P平臺更能贏得投資人的‘芳心’，王偉忠説道。“但是無論是股票市場還是網貸市場，最終買單的都是投資者。”他認為，網際網路金融尤其是P2P網貸的核心依舊是風控，“未來網貸的競爭會越來越激烈，在殘酷的優勝劣汰制中，P2P平臺只有嚴格做好風控，才能在行業中形成真正的競爭力。”

　　在前述投行人士看來，網際網路金融作為傳統金融的有效補充，進一步豐富了經濟新常態背景下金融服務的內涵與外延，“如何真正發揮廣義社會資本優化資源配置的積極作用，提升金融消費者話語權，構建和諧的行業生態，真正致力於産業價值，是每一個行業參與者都應該思考的事情。”