張帆曾經是一資深股民，但是這兩年股市一直未有太大起色，他將股市裏的資金慢慢挪出來，銀行理財收益太低，他一直在尋找新的投資途徑。2013年初，張帆開始投資P2P平臺，18%、20%的收益讓他覺得風險和回報還能接受。

　　不過，11月份，張帆把他投資P2P網貸平臺的一部分資金取出用來重新進入股市，上個星期這麼猛漲一陣子之後，有一隻股票已經翻番。“現在P2P平臺收益一直下跌，撤回來投股市時機非常好。”張帆有些得意自己踏準了這波行情。

　　另一位P2P投資者陳琳也將網貸平臺的錢轉向了股市，除了股市行情好之外，她還有另外一層考慮，因為年底是P2P倒閉高峰期，經歷過去年的倒閉潮以後，大家都在年底變得很謹慎，謹慎一點的投資人在年底時會考慮本金安全暫時撤退。

　　年底，多期因素疊加的效應凸顯，P2P平臺面臨多重資金壓力。“放出去的錢年底不好收，同時平臺貸款業務又不好拉，投資人的資金還不斷涌入股市，P2P行業正面臨三重夾擊。”一位平臺老總稱。

　　從網貸之家統計的10月、11月的數據看，跑路平臺數量已呈增加趨勢，分析稱這一走勢或將持續至農曆新年，P2P平臺正遭遇著嚴峻考驗。

　　募集期拉長 部分項目流標

　　自今年下半年以來，股市頻頻告捷，過去的一週時間裏，上證綜指累計漲幅9.5%，創近六年最大單周漲幅。

　　如此暴漲的行情，讓許多長期被套的股民紛紛解套。而經過連續上漲之後，A股人氣也被激活。據中登公司的數據顯示，A股新增開戶數已連續7周超20萬戶，A股成交量也頻頻破紀錄。

　　12月5日A股一天的成交量超過1996年一年A股成交量，平均每分鐘成交44.75億元，每秒鐘成交7000余萬元。12月6日再度刷新紀錄，單日成交破萬億，創世界紀錄。巨大成交量，直接導致銀行存款、理財産品的遷移，也包括了投向P2P網貸的資金。

　　資深網貸投資人王偉忠表示，最近不少投資者拿出網貸的錢去炒股或者打新股，11月份表現得尤為明顯。表現其一，是多個平臺的滿標速度放緩；其二，網貸平臺上債權轉讓開始變多。觀察多個平臺可以看到，P2P平臺的融資速度在放緩，以前100萬的融資標，3小時可能就搶光了，現在可能需要1天的時間。

　　一位不願具名的P2P平臺人士告訴記者，實際上從四季度開始，他們産品的募集期確實被迫拉長，有幾個項目索性“流標”，一方面是和投資者擔心其安全性有關，而另一方面也是和股市有關。

　　鑫茂榮信財富總裁寇權稱，滿標時間延長、債權轉讓增多是受年底資金面偏緊這一慣性因素的影響。隨著年關的臨近，部分投資者抱著“落袋為安”的心態不再繼續投資，還有部分投資者因年底資金面偏緊不得不通過轉讓債權回籠部分資金。

　　分流要看股市“牛”多久

　　“股市的這一波大牛行情的確對P2P産生了一些負面影響，一些平臺也的確出現了部分資金分流的現象。但還要看這波牛市會持續多長時間，是‘真牛’還是‘假牛’。”P2P平臺金信網首席運營官安丹方説。

　　理財范創始合夥人葉映輝表示，股市對P2P的分流影響總的來講是短期、非可持續性的。投資P2P行業的投資人主要分為兩種，一種是風險厭惡型，一種是收益激進型的，股市主要吸引的是後者。在該平臺上，投資人主要是風險厭惡型，目前影響並不大。

　　與股市一日交易量達到萬億相比，目前P2P的交易量依然很小。網貸之家預測，今年全年P2P的交易量將達到2500億元。投資者的熱情讓一些大的P2P平臺認為空間巨大。

　　小牛線上首席運營官鄭偉博稱，P2P與原來的銀行理財、信託理財等産品相比，其收益和流動性上本身就具有較大的優勢，這兩個資産存量都是10萬億級別的，而目前P2P理財總的存量餘額僅僅在600億-800億之間，因此P2P新增空間非常大。

　　點融網CEO郭宇航表示，從目前來看，這一輪漲得較多的股票是銀行股，一定程度上散戶並沒有配置處於上漲趨勢的銀行、券商等股票，同時成熟股民更懂得，目前暴漲的趨勢下股市能否帶來真正收益是更大的重點。P2P是類固定收益的理財産品，對很多中高凈值的投資者來説，本著“雞蛋不能放一個籃子裏”的投資原則，股票等權益類資産和固定收益類資産都需要配置。

　　安丹方認為，如果這輪股市是“真牛”，部分激進高風險偏好的用戶，會選擇股票+P2P的配置。如果是“假牛”，那麼嘗試過暴漲暴跌股市後的投資者再回歸P2P後，可能忠誠度還會更高一些。

　　部分平臺設置提現金額

　　股市行情轉好，引得不少網貸資金流入股市，而恰恰此時正是資金面緊張的第四季度，這讓P2P網貸行業資金緊張的局面雪上加霜。一些平臺開始限制投資人的提現額度。

　　11月10日，無錫P2P平臺恒融財富發佈公告稱，將限制投資人提現，但“絕不會跑路”。原因是，平台資金時間錯配嚴重，此外受到年底影響，投資人紛紛提現避險。恒融財富僅20天內已墊付資金近3000萬元，但線下催收遠遠無法跟上提現的壓力。11月12日，恒融財富再公告稱，股東陳金錨的護照已壓在成都市公安局，無出境跑路的可能性。

　　對P2P來説，最重要的就是流動性的問題，第四季度是企業使用資金的高峰期，還款壓力增大，很多平台資金回收壓力大增，企業年關過不了，就會導致一些P2P平臺年關更難過。

　　業內人士透露，一些做房産、汽車抵押的P2P平臺，如果錢還不上了，將抵押品變現需要一定的週期，但這錢是要還給投資人的，這樣資金出現錯配，多幾單資金週轉不過來就死了。尤其是一些做自融的平臺，之前拼命衝規模，到年底風險最大。

　　P2P平臺跑路數量遞增

　　“放出去的錢年底不好收，同時平臺貸款業務又不好拉，投資人的資金還不斷涌入股市，P2P行業正面臨三重夾擊。”一位平臺老總稱。

　　年底，多因素疊加的效應凸顯，跑路平臺數量已呈增加趨勢。網貸之家數據顯示，2014年10月份，網貸平臺跑路數量大幅增量，達到38家，突破倒閉潮高峰期的32家單月最高紀錄。2014年11月，問題平臺再衝新高，達到40家，浙江、廣東成為重災區。

　　鑫茂榮信財富總裁寇權説，中國百姓普遍存在臨近年關回收投資資金的習慣，以便有充足的資金籌備過春節，這與中國傳統習俗有著很大的關係，因此年末可能會出現投資人到期不再投資的可能性。

　　安丹方認為，年底P2P平臺的資金鏈往往經受較大的考驗，按照平臺的借貸時間分析，年底前行業會迎來一波剛性兌付潮，能否經受住壞賬的考驗，這對P2P企業生死攸關。今年在降息、股市大漲多重因素下，部分P2P平臺的壓力肯定會很大，預計年底P2P網貸行業會迎來一波小洗牌，跑路、倒閉等情況會加重。

　　（本文張帆、陳琳均為化名）

　　聲音

　　最近不少投資者拿出網貸的錢去炒股或者打新股，11月份表現得尤為明顯。

　　——資深網貸投資人王偉忠

　　股市對P2P的分流影響總的來講是短期、非可持續性的。

　　——理財范創始合夥人葉映輝

　　年底P2P平臺會迎來一波剛性兌付潮，能否經受住壞賬的考驗，這對P2P企業生死攸關。

　　——P2P平臺金信網首席運營官安丹方