原標題：“寶寶”理財收益率持續低位

　　部分銀行類寶寶收益變動

　　阿福

　　近幾個月以來，“寶寶”類理財産品收益率一直在走下滑通道，進入8月份後，各類理財寶寶的7日年化收益在基本處於5%以下。從部分統計的“寶寶”類産品來看，收益區間主要處於4%-4.5%，銀行類寶寶工銀薪金寶則基本處在4%以下的墊底位置。優選財富預計，未來信貸成本將趨於正常化，網際網路理財産品多樣化，高收益的票據理財、保險類寶寶以及以招財寶類産品的推出將會分流部分的寶寶類産品的市場份額，受此影響寶寶類産品的收益率可能繼續保持低位。

　　産品收益階段有異常表現

　　在搶佔理財市場一年之後，網際網路、銀行、基金各類“寶寶”層出不窮，但收益率也普遍下降。“寶寶”類産品對接的貨幣基金主要投資標的是銀行大額協議存款。今年上半年央行施行定向降準政策，銀行間市場流動性整體比較平穩，資金面沒有出現過於緊張的局面，因此銀行協議存款的利率比去年同期相比大幅下滑，這是與銀行大額協議存款掛鉤的“寶寶”類産品收益處於下降趨勢的主要原因。

　　自6月下旬第二輪新股開閘已過去兩月多。新股發行，大量資金抽離出理財市場，導致短期市場資金面偏緊，以國債逆回購來看，8月份1天期國債逆回購收益率最高飆升至50%以上，創下近10個月以來的新高，受此影響“寶寶”類理財收益也隨著有所上揚，但“寶寶”類理財募集資金的流動性跟國債逆回購相比還有一定的差距，所以收益率只有微小的波動。但從“寶寶”類理財的整體收益曲線看，新股的影響也是導致“寶寶”類理財收益率異常波動的主要原因。

　　貨幣政策刺激進入新常態

　　據國家統計局最新數據，8月末廣義貨幣(M2)餘額119.75萬億元,同比增長12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7個和1.9個百分點。目前國內經濟平穩增長，政府工作的目標是穩增長、調結構，預計剩餘的4個月市場預期的大規模的刺激政策難以兌現，更多的會是定向刺激和定向調控，隨著我國經濟進入新常態發展，未來的貨幣政策也將會進入新常態的發展。

　　影響市場資金狀況的另外一個關鍵因素是房地産市場的狀況。目前，房地産市場並沒有因為限購鬆綁而復蘇，資金回籠比較艱難，加上市場存量資金減少以及房地産企業潛在風險導致融資難等問題，房地産市場面臨的問題在逐步凸顯出來。

　　“寶寶”理財將回歸合理範圍

　　在流動性寬鬆、利率市場化的大背景下，政策導向正逐步向解決企業融資成本高、融資難的方向發展。從另一方面講，貨幣利率取決於央行流動性政策、銀行資金供需等因素，企業融資成本高、融資難的問題普遍存在，解決這一問題並不是一蹴而就的可能需要長時間的微刺激影響。而對於“寶寶”類理財來講也存在同樣的問題，除了受特殊時點以及特殊事件的影響外，“寶寶”類理財産品短期收益率會維持比較穩定的水準，預計在4%左右波動，但隨著信貸成本的正常化發展以及利率市場化的影響，“寶寶”類理財破4%已經成為必然。