一位資深的投網貸資人認為，這些類ETF産品選取模型、標準皆由各平臺操作，透明度差、公允與否也不好辨別

　　最近，P2P第三方網站網貸天眼推出了類ETF産品——樂投寶，作為旗下社交金融平臺“投友圈”的子産品。

　　截至《證券日報》記者發稿前，樂投寶年化收益為12.43%，投資平臺數量210家，債權數量共計1774筆。

　　“樂投寶的實質是將投資P2P平臺的單一風險分散到整個P2P行業風險中，並且融入網貸天眼的行業數據分析能力和專業調查能力，幫助普通投資者做定向投資。目前樂投寶並不盈利，處於虧損狀態。”網貸天眼副總裁袁濤對本報記者表示。

　　樂投寶仍處虧損狀態

　　據介紹，樂投寶是網貸行業首只類似股票ETF基金的理財産品，相當於P2P行業的ETF基金。它的作用就是鋻於當前的P2P行業風險，可以最大限度地將投資平臺的個別風險分散到整個行業中去。投資者用1元錢購買的份額，相當於投入到幾百家平臺上千個債權中。

　　與餘額寶的低門檻相似，樂投寶産品1元就可起購，每人限購3000元，後期會放開限額。樂投寶平均年化率收益率大概在15.5%左右，差不多是餘額寶的4倍，且可以隨時提現(工作日T+1到賬)，方便投資人的取用。

　　業內人士普遍認為，網貸基金並不等於ETF。

　　中投顧問金融行業研究員霍肖樺對本報記者稱，“ETF本質上是一隻基金，與普通基金相比的特殊之處在於：首先，它必須被動跟隨某一指數，如我國目前的上證50ETF、上證180ETF等，跟隨的是一籃子股票指數。其次，它是一個‘交易型基金’，具有獨特的實物申購與贖回的方式。”

　　2014年6月，火球網首先推出了基於債權標準化的産品，與證券市場中的ETF基金頗為相似。而網貸天眼10月推出的樂投寶，則把這一模式推向高潮。

　　一位投資人説，樂投寶雖然談不上是顛覆式的創新，但是憑藉小小的改變卻有可能成為網際網路金融領域的黑馬。

　　袁濤對本報記者稱，“類ETF産品是通過競調、分散、隨時提現、每日結算來降低投資網貸的門檻。”他同時稱，“目前樂投寶並不盈利，處於虧損狀態，收入主要來自收益計提。”

　　目前這些産品的交易模式基本上是：平臺先用自有資金從其他眾多的P2P平臺獲得債權，再將債權拆分重組轉讓給大眾投資人。有説法認為這種模式並不是P2P點對點的模式，平臺已經不再是資訊仲介的角色，平臺有歸結資金後再進行匹配，實現了期限錯配，有變相資金池的嫌疑。但另一種觀點認為，債權轉讓本身並不違規，只要這種模式是先有債權人，再進行轉讓，並沒違反現行的法律法規。

　　霍肖樺認為：“網貸天眼的類ETF風險與其收益相匹配，其收益率較一般的理財産品而言，已經在高位，在不少P2P平臺尚不成熟的情況下，這種嵌套投資産品本身就充滿風險。”

　　合規性問題待商榷

　　不過，伴隨著這類ETF産品日漸活躍，衍生出的交易功能逐漸增多，隨之而來的便是合規性的問題，最直接的疑慮在於這些類ETF是否踏進了監管層嚴格限制的資金池紅線。

　　據了解，目前主要有三家平臺推出網貸“基金”産品，分別為網貸天眼的樂投寶、火球網的火球計劃，以及真融寶的定期和活期産品。目前網貸“基金”的收益普遍在7%~15%左右，遠高於“寶”類産品，基本為P2P産品的平均收益。

　　霍肖樺對記者稱，“目前P2P市場上的兩種網貸基金，除了在‘一籃子’方面有些相似，網貸基金並不具有ETF的主要特徵，如掛鉤指數、賣空機制、套利機制等。”

　　以ETF的指數為例，它包含哪幾隻股票、選擇的標準是什麼、各自的權重多少，以及後來指數如何變動等都是公開、透明且可追蹤的。

　　一位資深的投網貸資人認為，這些類ETF産品選取模型、標準皆由各平臺操作，透明度差、公允與否也無法辨別。他同時表示，“目前國內1000多家P2P借貸平臺，網貸‘基金’的選擇空間還是很大。只是在雷區遍佈的P2P行業中，這也著實考驗管理者的眼光。”

　　霍肖樺表示：“金融監管部門對P2P平臺的定位為資訊仲介平臺，要求P2P平臺去擔保化，不能變相成為非法集資，如今的這種模式不是具體的平臺運作而是針對P2P平臺上的標的，有一定的區別，但是也應該防範風險，尤其是否符合相關監管部門的規定。”

　　(本報道相關人士觀點僅供參考 投資者據此入市風險自擔)