近期，信用債市場遇冷，一級市場部分信用債發行受阻，二級市場交易熱情下降，信用利差走擴。具體來看，上周，主要信用交易品種成交約6466億元，銀行間企業債收益率全面上行，5年期AAA收益率上升4BP，7年期AAA收益率上行3BP；5年期AA收益率上行4BP，7年期AA收益率上行。交易所債券市場中的公司債與企業債指數分別上漲0.11%和0.09%。

　　國泰君安分析師徐寒飛表示，投資者風險偏好可能已經出現下降，導致對信用債的投資趨於謹慎，需求開始出現下降。

　　市場對於信用債的謹慎情緒同樣出現在一級市場。今年3月份，信用債推遲和取消發行數量為2014年以來最多。4月份市場謹慎情緒加劇，截至4月15日，取消或推遲數量已經達到上月整個月的水準，招商證券固定收益研究主管孫彬彬説。

　　2014年以來，債券市場經歷了持續2年之久的“牛市”，機構配置債券的力度隨著宏觀經濟形勢的變化逐漸增強。徐寒飛表示，實際上，近期市場的資金成本並沒有明顯回升，導致信用債期波動的主要因素，除了“獲利回吐”等技術性因素外，更多的原因是債券違約事件頻繁暴露。

　　今年的信用違約事件呈增多態勢，特別是4月以來，違約事件頻發，對債券市場交投情緒産生衝擊。4月7日，中煤集團山西華昱能源有限公司發行的6億規模短期融資券“15華昱CP001”不能如期兌付；4月11日，中國鐵路物資股份有限公司申請公司相關債務融資工具于當日上午開始暫停交易；4月15日，“13雲中小債”聯合發行人之一的雲南天浩稀貴金屬股份有限公司發佈公告稱，公司自主償債能力下降，存無法還本付息風險，並已申請擔保人履行擔保責任。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超認為，今年列入負面評級或觀察的企業數量顯著高於以往，年報狀況也不樂觀。隨著年報披露，評級下調高峰的到來將壓制信用債表現。此外，監管部門對債市杠桿的控制，是值得關注的焦點。

　　隨著市場情緒越來越趨向於謹慎，二級市場贖回壓力開始顯現。為了應對贖回，機構不得不出售債券換取流動性，近期異常交易數量開始增多。同時，信用債流動性較差，流動性壓力有可能會進一步傳導。孫彬彬表示。

　　徐寒飛預測，由於實際成交清淡，預計中等期限信用利差近期擴大的幅度可能超過30bp，未來仍然有繼續擴大的風險。

　　孫彬彬統計，在今年以來取消發行的主體中，絕大部分為産業債，以中低評級居多，AA及以下約佔60%，AA+與AAA等級分別約佔20%。部分企業資産負債率偏高，短期流動性壓力大。資産負債率70%以上佔比為40%，資産負債率60%以上佔比為70%，短期負債佔比在80%以上的約為40%，有較大的再融資壓力。在部分過剩行業的取消發行主體中，由於再融資渠道受限，有可能加大本已流動性困難的擬發債主體的經營風險和違約風險。