春節過後，流動性衝擊告一段落，但寬鬆政策預期遭遇挫折，金融數據超增、地産刺激、財政發力則挑戰經濟悲觀預期。一時看，貨幣政策、融資需求、經濟增長前景似乎需要重估，政策松、缺資産、經濟弱這些支撐債牛的邏輯面臨考驗，疊加供給壓力快速釋放，債市不確定性不減反增，分歧愈發明顯。在多空交織、趨勢難辨之時，需抓住關鍵變數，把握總體方向，留足安全邊際。
