創下歷史新高後回落盤整僅僅一週，國債期貨市場再現全線上攻走勢。週二，期債市場做多熱情高漲，三個合約價格悉數上漲超過2%，成交量擴大近一倍，持倉量再創歷史新高。分析人士指出，當前投資者對於債券市場中長期走牛的預期較為穩固，做多熱情一觸即發，預計短期期債價格上漲仍可持續，但考慮到當前處於政策真空期且官方PMI即將披露，期債價格在前高附近可能需要進行震蕩整固。

　　利好消息刺激

　　期債量增價升

　　當前的國債期貨市場，可以説是“給點兒陽光就燦爛”。週二，一則關於央行前期SLF（常備借貸便利）細節的消息，再次點燃期債投資者做多熱情，三個期債合約價格全線上漲，成交量再次猛增，持倉量再創歷史新高。

　　數據顯示，當日主力合約TF1412開盤後小幅走升至95.659元附近開展震蕩，午後掀起一波拉長行情，尾市收于95.82元，全天上漲0.27%，TF1409、TF1503分別上漲0.27%、0.21%。總成交和總持倉方面，三個合約共計成交4687手，較週一大增94%；總持倉較週一增加近1000手至13202手，再創5年期國債期貨合約上市以來的持倉量歷史新高。

　　市場人士表示，昨日期債合約午後漲幅拉大主要是受到了上述有關SLF消息的影響。當日有報道稱，央行要求前期獲得千億SLF的股份制銀行將資金投向三農和小微貸款；且有已收到相應資金的股份制銀行透露，央行明確要求銀行降低放貸利率才能續期。市場認為，此消息若屬實，意味著央行釋放出更為明確的定向降息信號，從而對債券期現市場看多情緒形成有力刺激。

　　事實上，不少觀點認為，前期央行正回購利率的連續下調，已經標誌著降息週期的正式開啟，但下調正回購利率的“降息”影響主要是在貨幣市場範圍，向實體經濟傳導會有時滯且受到傳導機制的限制。有分析人士指出，如果通過設置SLF續做條件，來要求金融機構定向降低貸款利率，對於降低實體經濟融資成本而言，無疑比通過貨幣市場傳導更加直接和有效，而這對長期利率的下行也將有所促進。

　　短期上漲可持續

　　空間或受限

　　昨日多頭再次發力，反映當前期債市場處於濃郁的做多氛圍中。分析人士指出，當前投資者對於債券市場中長期走牛的預期較為穩固，稍有利好刺激，多頭熱情就會爆發，預計後市期債價格上漲仍可持續，但在前高附近或有震蕩。

　　廣發期貨研究員王荊傑表示，當前經濟還沒有明顯回暖，整體基本面依然偏多，政策面空間比較大，牛市基礎沒有明顯變化，尤其是市場對政府繼續放鬆仍有一定預期，而在市場情緒比較好的時候，市場會主動尋找熱點，利好消息的刺激效果也會比較大。

　　安信期貨研究員王昭君認為，未來貨幣政策寬鬆程度預計還會繼續加大，以改善貨幣條件偏緊、銀行惜貸、實體經濟融資需求偏弱、表外融資受限的局面，從而繼續加大保增長力度。該分析人士表示，預計短期內期債上漲仍可持續。

　　不過，即便期債短期仍有一定上衝動能，其空間和幅度可能還需要謹慎對待。畢竟昨日有關SLF細節的消息仍有待證實，而且，經過月初的新一輪量價齊松後，貨幣政策當前進入真空期，近日出爐的匯豐中國10月PMI初值等數據也在一定程度上略超預期。王昭君也表示，最近一波漲幅已經很大，週六還要迎接官方PMI數據，即便期債價格突破前高，在形態上也應該會有震蕩整固需求。