彭雲峰：四季度重點關注可轉債
- 發佈時間：2014-10-13 04:53:42 來源：中國證券報 責任編輯：胡愛善
10月12日，在“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會（廣州站）”巡講活動現場，建信轉債增強與建信雙債增強債券型基金的基金經理彭雲峰就2014年四季度債券市場走勢與債市投資策略與投資者進行了深入交流。他表示四季度債市將有階段性機會，可重點關注可轉債。
針對當前及未來經濟走勢，彭雲峰分析認為，從中國製造業PMI指數、OECD領先指數等先行指標來看，四季度經濟增速可能相對穩定。另外，雖然7、8月投資、消費、工業增加值增速下滑，但出口尚好，新開工項目投資增速有所提高，政策微刺激不斷，預計四季度經濟增速在保持相對穩定的同時存在小幅回升的可能。未來CPI增速或小幅上升，但不會超過3%，原油等國際大宗商品價格回落有助於減小通脹壓力。
彭雲峰表示，為配合穩增長，四季度貨幣政策將偏寬鬆，但全面降息和降準的可能性不大，調節流動性和降低融資成本成為主旨。總體而言，四季度基本面對債市有利，央行為降低融資成本而採取定向寬鬆的政策將支撐債市。
債市整體無憂，具體到券種方面，彭雲峰表示，目前各期限企業債與國債利差大部分已經低於歷史均值。由於流動性充裕，以及部分城投債可能會受到政府支援，較低的信用利差可能有一定合理性，但預計下行空間不大。目前可轉債整體估值較為合理，股性較強，四季度可能會跟隨股市上漲。總體而言，對債市持相對樂觀態度，預計收益率將小幅波動，有階段性和結構性機會，對於中高等級信用債的投資將優於低評級信用債，可轉債具有較好投資價值。
彭雲峰認為，今年三季度是轉債近些年表現最好的一個季度，轉債與標的股票聯動較強，大部分基本與正股走勢相吻合，四季度轉債的走勢關鍵在於股票市場以及正股股價能否走強。基於目前判斷，四季度仍會跟隨股市上漲。在確定性較強的情況下，可積極投資可轉債，靈活操作抓住結構性機會。
久期方面，彭雲峰表示，債券組合的目標久期將保持在3至5年，重點投資具有融資能力、流動性較好的交易所中高評級信用債，兼顧銀行間中等期限企業債和中票，運作中可適度展開杠桿操作，以有效提高組合收益率。
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