銀監會等日前發佈開展科創企業投貸聯動試點的指導意見，鼓勵和指導銀行業金融機構開展投貸聯動業務試點，並明確了首批10家試點銀行。業內人士認為，此舉並不意味著銀行轉行做創投，投貸聯動對銀行來説依然是以“貸”為主，以“投”為輔。

　　投貸聯動效率更高

　　所謂“投貸聯動”，是指銀行採用成立類似風險投資公司或基金的方式，對創新企業給予資金支援，並建立在嚴格的風險隔離基礎上，以實現銀行業的資本性資金早期介入。與此同時，還通過信貸投放等方式給企業提供另一種資金支援。

　　京華時報記者從銀行了解到，此前銀行也有所謂“投貸聯動”的業務，但是與PE或者VC合作，商業銀行根據自身風險偏好、信貸管理等因素與股權投資機構達成戰略合作，對於股權投資機構已經投資的企業，給予相應的貸款支援。

　　對此，一位招商銀行中小企業部人士表示，這並非真正意義上的投貸聯動，而是銀行與創投合作獲客，兩者以不同的身份從不同角度給企業提供融資。他告訴記者，實際上銀行並不能分享創投獲得的超額收益，銀行仍然只是貸款提供方。而在投貸聯動試點之下，銀行通過自身設立的子公司進行投資，效率自然更高，而銀行的風險和獲利也更加公平。

　　不過，指導意見也強調要從多個方面防範和控制投貸聯動業務風險，比如建立“防火牆”。新規要求，在開展投貸聯動業務時，試點機構投資功能子公司應當以自有資金向科創企業進行股權投資，不得使用負債資金、代理資金、受託資金以及其他任何形式的非自有資金。

　　銀行不會變身創投

　　雖然多了一種向企業輸血的方式，但是這並不意味著銀行的角色轉化了。聯訊證券研究總監付立春指出，允許銀行設立子公司直投科創企業，並不意味著銀行“變身”創投。在付立春看來，由於科創企業規模有限，而且具有較高風險，銀行這種素來以安全、穩健為核心價值觀的金融機構必將審慎面對投貸聯動業務，預計將以股權投資為輔，債權投資為主。

　　事實上，被視為投貸聯動範例的矽谷銀行也並沒有因為投貸聯動而改變自己間接融資者的身份。上海銀監局局長廖岷此前撰文指出，過去十年中，矽谷銀行投資獲得期權後的行權收入只是彌補貸款的風險損失，等同於額外的風險準備金，銀行主要收入仍來自基於風險定價的貸款利息。

　　作為試點銀行，恒豐銀行首席品牌官、研究院常務院長胡海峰指出，隨著“雙創熱潮”的來臨，通過投資和貸款相結合，以後小微企業、創業企業等輕資産企業可以從銀行拓展融資渠道了，這對於中國經濟轉型、中型銀行差異化經營，改善盈利結構有重要意義。

　　相關配套亟待完善

　　一位國有大行人士對京華時報記者表示，投貸聯動試點有可能減少銀行對於利息收入依賴，商業銀行開始嘗試股權投資。值得注意的是，《指導意見》要求投資功能子公司與科創企業信貸納入銀行集團並表管理，但未明確投資子公司投資股權的風險權重。

　　深圳銀監局副局長陳飛鴻週二表示，科創企業在發展的不同階段有著不同的融資需求。其中，成長期的企業對於銀行來説風控最難做。

　　她解釋稱，初創期的企業只要很小的貸款額度就可以滿足需求，但到了成長期，企業業務規模擴大了，但仍達不到傳統信貸的授信門檻。通過抵押拿到的額度又不夠。成長期的企業也反映他們融資需求的獲得難度比較大。我們把這個在信貸投入曲線上出現的明顯中斷點或凹陷點，稱之為成長期陷阱。“在投貸聯動的試點辦法下，銀行如果能夠用股權或期權的投資收益來彌補貸款的風險，它就敢給企業放大貸款額度，從而保證信貸支援的連續性。”

　　陳飛鴻進一步解釋，有些銀行不願意做科技金融，大概有三個原因：一是風險大，員工怕問責，不敢做；二是科創企業成長週期很長，其間有很多的不確定性和未知數，與銀行的考核週期不匹配；三是看不懂。有些科技創新技術非專業人員很難看懂。

　　針對這些問題，深圳銀監局鼓勵銀行業要培養專門的隊伍，並放寬科創企業的不良容忍度，盡職免責。同時指導銀行調整考核的週期，與科創項目的週期相匹配，鼓勵員工抱著一種長期的心態服務這個企業，伴隨著企業成長。

　　為混業經營開闢新路徑

　　付立春指出，股權投資即便佔比較小，這一放開也具有標誌性意義——有利於推進銀行探索混業經營，對銀行培養投行化的思維模式有所助益。上述招商銀行人士也表示，投貸聯動實際更大的意義在於開創了一種新的業務模式。

　　中國人民大學重陽金融研究院客座教授董希淼指出，銀行與自己的投資子公司間建立了投貸聯動平臺，優點在於能充分發揮集團優勢，縮短決策鏈條，降低溝通成本。挑戰在於銀行能否順利完成傳統債權投資到投貸聯動的思維轉換，以及能否在投貸聯動之間完成業務和風險隔離。

　　在他看來，第一批進入試點名單的銀行更應注重“穩”字當頭。尤其是投資功能子公司一定要與銀行母公司實行機構隔離、資金隔離，防止將高風險資産引入到商業銀行體系中。

　　付立春表示，投貸聯動對優質的企業和有潛力的企業提供了更全面、更深入以及更多層次的金融服務，有助於金融更好地應對新的經濟增長點中的新興行業以及優質企業，適應經濟發展的需求。