1月CPI增速回升 通縮壓力緩解 外匯佔款創歷史第二降幅 分析稱——

　　昨日，國家統計局發佈數據稱，1月份全國居民消費價格總水準（CPI）同比上漲1.8％，漲幅比去年12月份擴大了0.2個百分點。其中，食品價格上漲4.1%。另一方面，1月份全國工業生産者出廠價格（PPI）同比下降5.3%，為連續47個月下滑。匯豐經濟學家屈宏斌認為，春節假期臨近推高市場需求，加之寒冷天氣令食品價格暫時走高是上月CPI回升主因。

　　食品價格支撐CPI走高

　　PPI連續47個月負增長

　　在1月CPI各分項中，食品價格上漲4.1%，其中，鮮菜價格上漲14.7%，影響CPI上漲約0.37個百分點；畜肉類價格上漲10.8%，影響CPI上漲約0.47個百分點（豬肉價格上漲18.8%，影響CPI上漲約0.44個百分點）；蛋價下降3.9%，影響CPI下降約0.03個百分點。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀時指出，1月份CPI上漲較多，環比來看，主要原因在於強寒潮天氣影響了鮮菜、鮮果的生産和運輸，鮮菜和鮮果價格環比分別上漲7.2%和4.0%；春節臨近，市場需求增加，豬肉價格環比上漲2.5%。加上寒假、春運期間出行人數增加，飛機票、旅行社收費、長途汽車價格環比分別上漲10.0%、4.2%和1.3%。

　　關於PPI，申萬宏源證券宏觀分析師認為，PPI環比跌幅略縮窄。PPI連續47個月負增長，環比下降0.5%，主要是黑色和有色金屬加工價格跌幅縮窄。招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮則表示，PPI跌幅略有收窄，對基數效應和國際大宗商品跌幅放緩有正面幫助，總體來看工業品價格通縮的局面仍將持續，但通縮力度可能有所減輕。

　　春節消費繼續帶動2月CPI

　　展望未來，申萬宏源證券表示，預計春節消費將繼續帶動2月CPI，考慮到大宗價格陰跌築底和經濟下行影響，CPI短期波動對全年影響有限，維持2016年CPI和PPI漲幅分別為1.7%和-3.8%的判斷，對貨幣政策不構成制約。

　　民生證券則稱，CPI受高翹尾因素（2016年為0.65%，2015年為0.44%）、油價低基數等影響，預計2016年同比增1.6%，高於2015年的1.4%；PPI則因去庫存、去産能，同比跌幅有望繼續收窄。

　　預期

　　降息空間或越來越小

　　劉東亮（招商銀行資産管理部高級分析師）

　　通縮風險有所緩解將加大央行對貨幣政策抉擇的難度，若經濟表現出更多企穩信號，央行料傾向按兵不動。不過通縮風險亦難以完全解除，相信央行仍會大概率在某一時刻選擇推進寬鬆。

　　民生證券

　　全社會通縮壓力緩解，實際利率被動下降，再考慮到匯率掣肘，下一步降息空間越來越小。降準還會出現，但更多是對衝，也不能理解為大寬鬆。

　　其他數據

　　1月外匯佔款降6445億元

　　創歷史第二降幅

　　廣州日報訊 （記者李婧暄）昨日央行公佈的數據顯示，中國1月末央行口徑外匯佔款下降6445億元，至24.2萬億元人民幣。1月央行口徑外匯佔款創歷史第二大降幅，僅次於去年12月7082億元的降幅。

　　去年12月央行口徑人民幣外匯佔款下降7082億元創歷史紀錄，至24.85萬億元。2015年只有1月和10月外匯佔款出現小幅上升，其餘月份全部呈現下降狀態。

　　此前公佈的外儲數據顯示，中國1月外匯儲備32309億美元，環比下降994億美元，好于預期。去年12月外儲大降1079億美元，為歷史上最大單月降幅。

　　外匯儲備和外匯佔款雙雙大降通常意義上被看作是資本外流壓力的體現。1月初人民幣匯率大幅貶值可能造成資本外流加速。

　　央行動作

　　每個工作日開展公開市場操作

　　廣州日報訊 （記者李婧暄）據中國人民銀行網站消息，人民銀行決定延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排，即日起，根據貨幣政策調控需要，原則上每個工作日均開展公開市場操作。

　　如因市場需求不足等原因未開展操作，也將發佈《公開市場業務交易公告》予以説明。