多位分析人士表示，當前A股市場的估值已經漸趨合理，具有一定的投資價值，而寬鬆的流動性也有望在四季度持續。

　　由於匯率企穩，央行穩定資金意圖明確，貨幣市場流動性仍然有進一步寬鬆的可能。預計今年還有一次降息和至少一次降準的可能。除發展權益市場和降利率外，定向降準、對商業銀行抵押再貸款+抵押品擴大、注資政策性銀行+定向放貸等政策也有望推出，改善流動性。

　　降準降息仍有空間

　　國泰君安首席宏觀經濟分析師任澤平認為，面臨經濟持續下滑、物價通縮和宏觀杠桿攀升等風險，貨幣政策還需繼續寬鬆。任澤平表示，預計今年央行還有一次降息，完成我國的利率市場化改革。此後，預計央行的貨幣政策工具將從量價齊控到以價為主、量為輔的階段。央行將更多地使用貨幣市場的利率工具，比如7天回購利率來引導市場利率走向，逐步過渡到像美聯儲那樣，僅調節基準利率來實現其貨幣政策目標，其他利率都由市場決定。

　　此外，他表示，隨著人民幣匯率趨向均衡，熱錢逐步流出，外匯佔款將繼續下降，央行也需要降低存款準備金率來對衝，預計存款準備金率將逐步降至10%左右。因此，預計年內至少還有一次降準。

　　光大證券固定收益部分析師趙璐媛表示，在經濟低迷、通脹回落的情況下，央行將採取偏寬鬆貨幣政策穩定流動性預期的操作。不排除未來央行為配合政府穩定經濟增長，對衝外匯佔款流失帶來的基礎貨幣供應缺口而進行降低存款準備金的操作。

　　定向寬鬆政策加碼

　　任澤平認為，我國還面臨杠桿率高企，大量資金沉澱在産能過剩的低效部門，貨幣政策向實體經濟傳導不暢，單靠降準降息是遠遠不夠的。他表示，除了發展權益市場和降利率，央行需要輔助使用新型貨幣政策工具，採取曲線的、定向的量化寬鬆方式，激活信貸市場，盤活存量資金，使其流向實體經濟真正需要的部門。比如定向降準、對商業銀行抵押再貸款+抵押品擴大、注資政策性銀行+定向放貸、對四大資産管理公司再貸款+收購銀行不良資産，切實降低實體經濟融資成本，刺激銀行對國民經濟重點領域和薄弱環節的放貸意願。其中，通過對四大資産管理公司再貸款來處置銀行三農、小微企業等的不良貸款是重中之重。同時配以強改革破舊立新，堵住三大資金黑洞， 發揮市場調配資源的作用，加快新經濟替換老經濟的速度。

　　國聯證券分析師張曉春表示，定向寬鬆將改善流動性。央行近日決定擴大信貸資産質押再貸款試點。在前期山東、廣東開展信貸資産質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上，在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省推廣試點。由於央行提到“引導擴大三農、小微企業信貸投放”，央行傾向於選擇三農、小微企業的信貸資産作為抵押品，因此中小商業銀行或許更受益於這項政策，其效果類似于定向降準。

　　張曉春表示，由於實體經濟低迷，三農、小微企業貸款風險依舊較大，商業銀行獲取了更多的流動性後，向相關企業發放貸款的積極性未必會增加。因此，政策對於經濟的刺激效果有待觀察。但是對於資本市場來説，流動性的改善對於情緒的穩定具有積極作用。

　　另外，張曉春表示，為防範資金外流，10月15日商業銀行代客售匯業務需要上交20%的風險準備金。這項舉措將能夠有效抑制私人部門的購匯意願，進一步緩解資金外流與人民幣兌美元的貶值壓力。如此，資金外流的壓力得到緩解，國內的流動性狀況將有所改善。