6月以來，上證綜指先揚後抑，月初小幅震蕩上行，突破5100點，隨後深幅調整，本週有三個交易日跌幅超百點。在大盤深幅調整之時，權重股未能崛起護盤，特別是銀行股延續低迷，昨日尾盤大幅下挫放大了指數跌幅。業內人士認為，目前看，銀行股前期滯漲明顯，銀行混改、混業經營等預期有望重塑銀行板塊估值體系，銀行股估值修復行情依然可期。後市銀行股企穩有助股指震蕩走穩。

　　融資客加倉銀行股

　　本週滬綜指連續下挫，跌破5000點、4900點和4800點三個整數關口，連續調整使場內謹慎情緒升溫。在大盤調整之際，作為權重股，銀行股不僅未能挺身而出，反而震蕩下挫，昨日申萬銀行指數下跌4.43%，而滬綜指下跌3.67%。銀行股跑輸大盤，一定程度上加大了指數調整幅度。6月以來，申萬銀行指數上漲4.13%，顯著跑輸其他行業板塊。

　　值得注意的是，融資客依然對銀行股不離不棄。6月以來，銀行板塊的融資凈買入額為205.92億元，在28個申萬一級行業中位居首位。16隻上市銀行股中，僅有浦發銀行出現7.70億元的融資凈償還，其餘15隻銀行股均實現融資凈買入，其中興業銀行、民生銀行、中國銀行的融資凈買入額居前，均超過20億元，分別為34.02億元、27.13億元和25.25億元。由此來看，銀行股雖然表現低迷，但融資客反而選擇積極加倉。

　　成長空間打開

　　業內人士認為，後市銀行股估值修復行情可期。首先，國企改革主題將重塑銀行股估值體系。銀行股低估值顯而易見，2015年銀行板塊市盈率通常維持在7倍左右，屬於典型的低估品種，在28個申萬一級行業中估值最低。不過，此前銀行股的估值修復行情進行得並不順利，究其原因是此前銀行股缺乏估值重塑的契機。目前來看，國企改革主題有望重塑銀行股估值體系，打開銀行股成長空間。

　　其次，增量資金入場，具備高股息率屬性的銀行股頗受青睞。2014年上半年滬綜指在2000點附近窄幅震蕩時，成交額僅在千億元左右，缺乏增量資金入場，而現有的存量資金很難抬升銀行股，銀行股此前的估值修復自然難持續。不過，當前資金利率趨於下行，其他大類資金收益率下挫，各類融資産品剛性兌付被打破，原本沉澱其中的資金紛紛流出，配置股票的資金顯著增多，增量資金紛紛入場，具備抬起大市值銀行股的能力。

　　最後，經濟企穩會帶動銀行股估值修復。作為典型的週期類股票，銀行股此前的估值修復往往“無疾而終”與投資者對經濟的擔憂密不可分。從此前公佈的經濟數據來看，經濟下行壓力仍較大，這也使得部分投資者對週期類品種敬而遠之，選擇參與小盤成長股的炒作。隨著降息的延續，明年經濟可能企穩，屆時銀行股可能會迎來一輪基於基本面向好的估值修復行情。