央行繼續“按兵不動” 本週流動性面臨考驗
- 發佈時間：2014-12-17 07:18:20 來源：經濟參考報 責任編輯：張明江
記者獲悉，人民銀行于本週二再次暫停了公開市場例行操作。
在部分業內人士看來，近期公開市場連續不作為的情況，表明管理層不願意在當前股市瘋漲的當口給市場供給過多的流動性，以免資金繼續流向股市，與放鬆貨幣的初衷相悖。
“雖然在過去兩三周，市場的流動性形勢呈現波動趨緊的格局，但是基於12月份財政投放規模較大的現實，銀行間市場的總量指標應該仍舊處於寬鬆的安全區域之內。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，“這或許也是央行遲遲不如市場預期那樣進一步出手放鬆政策的原因。”
中債提供的數據顯示，截至12月15日收盤，銀行間回購利率漲跌互現。其中，隔夜、7天、14天品種依次行至2.660％、3.581％和4.294％的位置，而3天品種更是大幅上行168.8BP至4.316％的水準。
鋻於本週公開市場並沒有資金到期，且週四、週五開始市場還將面臨多只新股申購，屆時鎖定資金料將對流動性造成一定衝擊。
受訪的多位一線交易員均認為，現階段股市的持續高漲，與投資熱情的升溫或使央行繼續公開放水的意圖受到抑制。不過，考慮到最新公佈的經濟數據依然表現趨弱，則通脹和增長仍然給貨幣政策寬鬆預留了較大的空間。
“我們也認為，就當前的市場來看，在經濟下行階段，堅定、透明的貨幣政策應該是政策效果最大化的最佳途徑。”陳龍並且稱，“只是在公開放鬆政策的同時，需要利用強大的行政力量，避免放鬆政策導致的漫灌現象發生。也就是説，寬鬆政策仍然是當前應對宏觀經濟下行和結構轉型升級的基礎，輔之以窗口指導則是確保資金流向目標方向，進而達到降低融資成本的目的。”
青島農商銀行資金運營部資金交易經理秦新鋒表示：“本週影響資金價格的因素不僅包括傳統年末時點，也包括IPO的密集發行，超過2萬億資金被凍結，預計央行將繼續採用非公開定向工具向市場注入流動性。”
總而言之，當前業界關於央行會進一步放鬆貨幣政策的預期仍在升溫，例如小規模的逆回購操作、降準並配合窗口指導，或者繼續定向投放且擴大規模。
當然，就本週而言，如果貨幣政策繼續執行保守操作，那麼伴隨市場心理預期不確定的繼續發酵，資金價格波動幅度拉大料成為大概率事件。
