細心人士發現，在央行昨晚“祭出”降準利器之時，也同時公佈了2014年四季度常備借貸便利(SLF)和中期借貸便利(MLF)的操作細節：當季央行雖未開展SLF操作，但卻在11-12月通過MLF累計投放基礎貨幣3750億。

　　業內人士稱，此次降準的前三個月，央行其實已開展各類資金投放，包括SLO、MLF和逆回購等工具齊上陣，而此次降準預計可釋放流動性6000-7000億左右，多種工具結合使用，將極大程度上熨平春節前資金面波動，但節後仍將面臨回籠流動性的可能。

　　據昨日多數市場人士估算，此次降準約可釋放流動性至少逾6000億。

　　招行金融市場部高級分析師劉東亮告訴上證報記者，截至去年年底，銀行體系存款規模為113.8萬億，普降0.5個百分點存準金率，約釋放資金量5500億元，剔除財政存款等至少約5000億資金，加上農發行和符合標準的城商行等機構，粗略估算可釋放資金量達6000億元左右。

　　而昨日降準的一大亮點，就是對小微企業、“三農”等加大扶持力度。對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，尤其是對農發行也額外降準4個百分點。

　　“城商行和農商行的總存款規模約20萬億，0.5個百分點的額外定向降準能釋放不超過1千億的流動性，但不是所有城商行和農商行都在定向降準範圍內。”光大證券首席經濟學家徐高昨日稱。

　　據徐高估算，以農發行過去的增速推算，目前其存款規模大致在4500億左右，4個百分點的額外定向降準能釋放180億的流動性。將上述兩項與普降部分相加，並假設有一半的城商行和農商行符合定向降準標準，則流動性釋放總規模估計在6000億左右。

　　不僅如此，在昨晚央行宣佈降準前，過去的三個月央行已通過多渠道“放水”，累計投放基礎貨幣已遠超一次降準釋放資金量。

　　其中，不僅包括12月中旬累計滾動投放8550億的短期流動性調節工具(SLO)、1月份開展3195億MLF，還包括1月22日重啟的本輪逆回購。

　　大力平抑春節前資金面波動

　　不難看出，在各國相繼“祭出”寬鬆政策的背景下，此次降準選擇在人民幣即期匯率連續下跌、IPO密集來襲、春節前備付資金需求增多的時點之前，業內人士稱，此次降準提前投放流動性對衝，無疑將提前熨平春節前的資金面波動。

　　交行金研中心昨日稱，此次降准將有利於保持市場流動性充足，引導貨幣市場利率下行，並通過增加信貸供應帶動社會融資成本下行。

　　“粗略估算，此次降准將會釋放近7000億元資金，將有力緩解市場流動性緊張，促進市場利率下行，保持流動性充裕。”交行稱，此次降準還有利於改善銀行的信貸供應能力，提高貨幣乘數，進而促進貸款市場利率和整個社會融資成本的下降。

　　不過，從央行近期一系列逆回購的量價傳遞出的信號來看，也有業內人士稱感到此次降準略超預期。

　　徐高稱，此次降準時點早于預期，這一舉措與央行近期貨幣政策操作思路並不連貫，顯得有些“突兀”。目前，央行開展的7天和28天逆回購利率還分別處相對高位，應該説，過去一個多月的貨幣政策操作並沒有傳遞出“寬鬆”的意味。

　　“此次降準之後，繼續降準降息的概率相比之前明顯上升，利好資本市場。”徐高稱，近一個月來央行“中性”的貨幣政策操作，已一定程度上打壓了資本市場內寬鬆貨幣的預期。但從此次降準來看，對增長下滑的擔憂正在壓倒對寬鬆貨幣副作用的警惕。

　　而往年春節前，“節前投放節後回籠流動性”是慣例。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計，央行料在春節前加大逆回購操作額度，以滿足季節性的高流動性需求，但這樣的流動性供應只是暫時的，並將在春節後被收回。