今日，央行宣佈，自2015年6月28日起“定向降準+降息”。據悉，這是為了更好地平衡好總量穩定與結構優化的關係，促進穩增長、調結構並降低社會融資成本。

　　央行研究局局長陸磊指出，此次0.5個百分點的定向降準和0.25個百分點的存貸款基準利率下調符合經濟運作和物價穩定的基本要求。存貸款基準利率下調意味著總量性宏觀調控，而定向降準則專門面向為“三農”和小微企業提供服務的金融機構，針對國民經濟發展的薄弱環節，致力於結構優化。

　　以穩增長和調結構為經濟運作提供良好政策保障

　　關於政策調整目標，陸磊對中國經濟網記者表示，一是以穩增長和調結構為經濟運作提供良好政策保障。存貸款基準利率降低為實體經濟融資成本進一步下行，穩定企業和居民投資與消費預期提供了政策支援。

　　二是進一步鞏固前期宏觀調控成果。2014年以來，央行積極運用貨幣政策工具，支援金融資源支援實體經濟，引導信貸配置於“三農”和小微企業，有效應對經濟下行壓力和物價緊縮風險。為進一步實現經濟增長和物價穩定目標，針對短期經濟波動實施相應的政策調整是必要的。

　　三是從金融市場流動性角度科學選擇政策工具。此次政策調整並未普降金融機構存款準備金率，主要考慮是6月末預計銀行體系超額準備金保持在3萬億元左右，貨幣市場利率達到歷史低位。因此，更多地通過降低下調利率以實體經濟融資成本、定向降低存款準備金率以優化金融資源配置結構，是政策調整的重要出發點。

　　陸磊繼續指出，從短期看，此次政策調整致力於穩增長。從長期看，此次政策調整有利於促改革。一方面，金融體系以更為充分的流動性支援大眾創業、萬眾創新，直接投融資比率將有望從2014年末的17%左右逐步提高到“十三五”末的25%左右；另一方面，在結構性調控下的差異化競爭和高效資源配置將有利於一個更具競爭性和競爭力的金融體系的健康成長。

　　“定向降準和降息”同步 體現了什麼？

　　陸磊告訴中國經濟網記者，這次數量型工具與價格型工具同步運用，改變了以往交替運用數量型工具和價格型工具的操作方式，體現了對宏觀經濟運作和金融穩定的充分權衡。存貸款基準利率下調意味著總量性宏觀調控，而定向降準則專門面向為“三農”和小微企業提供服務的金融機構，針對國民經濟發展的薄弱環節，致力於結構優化。

　　“此次政策調整並未普降金融機構存款準備金率，主要考慮是6月末預計銀行體系超額準備金保持在3萬億元左右，貨幣市場利率達到歷史低位。因此，更多地通過降低下調利率以實體經濟融資成本、定向降低存款準備金率以優化金融資源配置結構，是政策調整的重要出發點。”陸磊説。

　　央行金融研究所所長姚余棟認為，這次組合拳是為了解決“三農”企業和小微企業融資難的現狀，以進一步降低企業融資成本，完善我國創業與創新的大環境。他還強調，定向降準和降息同步進行是本次貨幣政策調整的一大亮點，意在實現穩健貨幣政策取向的前提下，更加有針對性地提高貨幣政策的效果。

　　農行首席經濟學家向松祚表示，央行此次降息和定向降準正當其時，尤其是定向降準力度空前，反映貨幣政策更加注重支援調整經濟結構的基本取向。他表示，對“三農”貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款準備金率0.5個百分點，這對於進一步解決三農信貸資源供給不足的問題，有利於穩定農業增長、支援農村發展特別是支援農民工返鄉創業。

　　中國經濟網記者從央行方面了解到，此次沒有在定向降準的同時普降準備金率，是因為4月末存款準備金率下調1個百分點後，銀行體系備付金水準一度達到歷史高位，預計6月末銀行體系超額備付金水準仍將保持在3萬億元左右。同時，貨幣市場隔夜利率最低時降至接近1%的歷史低位。近期受新股發行凍結巨量資金影響，銀行間市場利率與最低點相比有所上升，但仍處於較低水準。銀行體系流動性總體上較為充裕，並不需要普遍降低存款準備金率來提供流動性。

　　下一步貨幣政策調控 繼續實施穩健的貨幣政策

　　央行方面也表示，下一步，將繼續按照黨中央、國務院的戰略部署，堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，更加主動地適應經濟發展新常態，注意把握好宏觀政策的力度和節奏。繼續實施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。同時，進一步完善調控模式，進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，疏通貨幣政策傳導渠道，提高金融資源配置效率，促進經濟科學發展、可持續發展。

　　陸磊認為，定向降準和降息的主要功能仍然是通過增加金融體系流動性、降低實體經濟融資成本以實現經濟穩定運作，仍然需要微觀審慎監管、金融業市場準入和直接投融資政策支援等一系列改革與發展舉措向配合，才能使我國融資結構更趨合理，金融部門效率持續提升，實體經濟健康發展。

　　相關閱讀

　　中國人民銀行決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準，以進一步支援實體經濟發展，促進結構調整。（1）對“三農”貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款準備金率0.5個百分點。（2）對“三農”或小微企業貸款達到定向降準標準的國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款準備金率0.5個百分點。（3）降低財務公司存款準備金率3個百分點，進一步鼓勵其發揮好提高企業資金運用效率的作用。　　

　　同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。