原標題: 降準之後銀行理財還有春節行情嗎？

　　在全球央行都實行貨幣寬鬆浪潮的時候，中國央行也在2月4日晚間宣佈自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　在市場人士看來，該次降準的力度雖超出預期，但其作用仍不能替代降息。加之銀行理財市場當前月末、季末效應仍存，在臨近春節的時候資金面仍趨緊，預計其春節行情仍將存在，理財産品的預期收益率不會馬上下行。

　　降準超預期

　　2月4日晚間，中國央行宣佈，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。央行公告中還表示，“將繼續實施穩健的貨幣政策，保持鬆緊適度。”

　　對此，劉東亮分析指出，此次降準力度超出預期，除普降0.5個百分點外，對符合標準的城商行和涉農金融機構額外降準0.5%，對農發行額外降準4個百分點，粗略估算，釋放的流動性可達6000億人民幣。他同時指出，降準不能替代降息，預期節後降息的步伐將會跟上。

　　在劉東亮看來，降準的目的是對衝外匯佔款持續下降，緩解流動性緊張局面，並向金融機構提供更多信貸資源，刺激信貸流向實體經濟。受此影響，預計可明顯緩和春節前的時點性資金緊張，回購利率緊繃局面有望好轉；債券市場利率有望啟動一波下行，有利於降低發債企業的融資成本，票據市場利率也將受到帶動，但能否傳導到銀行理財收益率及降低銀行負債成本，則需要觀察。

　　春節行情仍可期

　　在市場人士看來，此次降準對於此前處於震蕩調整的股市而言無疑是利好，對近期的回調壓力將起到適當緩解的作用。然而對於銀行理財産品而言，春節高收益行情會否因此而消失？

　　“目前來看完全沒有影響。”當記者向某國有大行理財師諮詢時，得到如此回復。而另一家股份制商業銀行理財産品經理則對記者表示，銀行理財産品的設計一般都是提前完成。“銀行會根據對未來市場資金利率變化的預期，適當提前設計相關産品。因此目前上市發售的産品都是之前設計好的，收益率並不會因為降準而發生變化。”

　　事實上，儘管監管在2014年對銀行的存貸比考核進行了調整，並增加了存款偏離度指標，以控制銀行通過理財産品月末、季末衝存款規模的行為，銀行理財産品的月末效益有所淡化，但季末效益依然明顯。

　　據銀率網統計數據顯示，2014年非結構性人民幣理財産品的周平均預期收益率持續下滑，由年初的5.79%持續下滑至11月中下旬的5.05%，但在此期間，每個季末非結構性人民幣理財産品的平均預期收益率均出現小幅反彈。

　　而在11月21日央行宣佈降息後，理財産品平均預期收益率出現明顯反彈，12月最後一週的非結構性人民幣理財産品的平均預期收益率升至5.42%。由此可見，銀行理財産品的季末效應依然存在。

　　“進入2015年之後，非結構性人民幣理財産品的周平均預期收益率再次出現下滑態勢，但仍維持在5.2%的水準之上。央行降息後，市場資金面保持相對寬鬆，銀行理財産品的收益率也應隨之下行，但在當前的市場環境下，銀行理財産品的收益走勢已不再簡單的是資金面鬆緊可決定的。”銀率金融研究中心主任殷燕敏表示。

　　他進一步指出，網際網路理財産品的興起不僅加速了銀行活期存款的流失，對銀行理財産品也形成了競爭，市場競爭對銀行理財産品的定價影響開始加大。而隨著股市走牛，銀行理財産品也不再單純依靠非標準化債權資産拉高收益，而是通過傘型信託等方式進入到A股市場中，為理財産品的投資端獲得更高的收益，因此銀行理財産品的收益水準在2014年底並未下滑，而是大幅回升，再度吸引投資者資金回流。

　　殷燕敏預計，儘管以固定收益類資産配置為主的銀行理財産品的收益依然是以下降為主基調，未來預期收益率超6%的高收益産品也將減少。但短期內，由於新股發行以及春節前資金面相對緊張等因素依然存在，銀行理財産品的平均預期收益水準不會馬上大幅下降，投資者依然可以關注大型城商行和股份制銀行發售的高收益理財産品。