陸家嘴論壇一行兩會齊發聲 透露出哪些信號？

　　經濟日報-中國經濟網編者按：第十二屆陸家嘴論壇18日在上海開幕，一行兩會相關負責人發表主題演講，就金融服務實體經濟、資本市場改革發展等熱點話題做出回應。

　　央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清表示，近期，中國銀保監會擬推出六項舉措支援資本市場發展。他還表示，中國十分珍惜常規狀態的貨幣財政政策，我們不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率。

　　央行行長易綱認為，展望下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量將超過30萬億元。

　　證監會主席易會滿指出，中國資本市場對外開放的步伐，不僅沒有因疫情而放緩，反而進一步加快。他還表示，將繼續推進科創板建設，支援更多“硬科技”企業利用資本市場發展壯大。

　　央行副行長、外匯局局長潘功勝表示，堅持多渠道開放並舉，加快推進更高水準的在岸市場開放。

　　 郭樹清：六項舉措支援資本市場發展

　　央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清表示，今年以來，我國新增社會融資規模中，債券和股票融資佔比35.9%。目前我國債券市場和股票市場市值已居全球第二。近期，中國銀保監會擬推出六項舉措支援資本市場發展。

　　一是增加新的機構投資者，批設更多銀行理財子公司和保險資産管理公司，允許境外專業機構發起設立控股理財公司。二是加大權益類資管産品發行力度。支援理財子公司提高權益類産品比重，信託公司發行證券投資信託産品，保險機構發行組合類産品。三是推進銀行與基金公司、銀行與保險公司等各類機構深度合作。鼓勵銀行及理財子公司將更多符合條件的公募基金管理人納入合作機構名單，研究出臺保險機構投資私募理財産品和私募股權基金的相關政策。四是引導商業銀行有序處置非標不良資産，鼓勵新設理財子公司加大證券投資。五是支援保險公司通過直接投資、委託投資、公募基金等各種渠道，增加資本市場投資，特別是優質上市公司的股票投資。六是對保險公司權益類資産配置實行差異化比例監管，引導保險機構將更多資金配置於權益類資産。

　　此外，郭樹清指出，不少國家和地區還在謀劃出臺新的刺激措施。建議大家三思而行，應當為今後預留一定的政策空間。中國十分珍惜常規狀態的貨幣財政政策，我們不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率。

　　 易綱：預計今年人民幣貸款新增近20萬億元

　　央行行長易綱介紹稱，上半年，我們從貨幣政策的角度，已經推出了一系列強有力的支援措施。包括：三次降低存款準備金率、增加1.8萬億元再貸款再貼現額度、出臺小微企業信用貸款支援計劃、實施中小微企業貸款階段性延期還本付息政策等。展望下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模增量將超過30萬億元。

　　“在疫情衝擊下，銀行不良貸款會有所增加。因此，加大不良資産處置力度，是增強銀行支援實體經濟可持續性的重要措施。這也是金融部門承擔實體經濟成本的一個重要方面，是對實體經濟的貢獻。”易綱指出，我們認為，疫情應對期間的金融支援政策具有階段性，要注重政策設計激勵相容，防範道德風險，要關注政策的“後遺症”，總量要適度，並提前考慮政策工具的適時退出。

　　易綱表示，今年以來，金融部門向企業讓利，主要包括三塊：一是通過降低利率讓利。二是直達貨幣政策工具推動讓利。三是銀行減少收費讓利。預計金融系統通過以上三方面今年全年向企業讓利1.5萬億元。

　　易會滿：支援更多“硬科技”企業利用資本市場發展壯大

　　證監會主席易會滿表示，資本市場要肩負起推動創新轉型的使命。戰勝疫情、恢復經濟發展最終離不開科技力量的支撐。回顧歷次全球性經濟金融危機，科技進步和技術革新是走出危機的根本所在。這次疫情勢必助推新産業新科技快速發展，要充分發揮資本市場促進創新資本形成的機制優勢，大力推動科技、産業與金融的良性迴圈，助力全球産業鏈供應鏈實現再連接、再優化、再鞏固。

　　易會滿指出，我們將繼續推進科創板建設，加快推出將科創板股票納入滬股通標的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉讓等創新制度，抓緊出臺科創板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支援更多“硬科技”企業利用資本市場發展壯大。發佈科創板指數，研究推出相關産品和工具。

　　據易會滿介紹，中國資本市場對外開放的步伐，不僅沒有因疫情而放緩，反而進一步加快。證券基金期貨機構外資股比限制提前全面放開，6家外資控股證券公司已順利落地。QFII/RQFII全面取消額度限制。與境外機構投資者保持良好溝通、增進相互信任，外資總體保持了凈流入。加強與境外監管機構合作，共同打擊上市公司財務造假。保持定力，堅持市場化法治化方向，全面深化資本市場改革，科創板制度創新、創業板改革並試點註冊制、新三板改革等重大舉措正陸續落地實施。

　　潘功勝：加快推進更高水準的在岸市場開放

　　央行副行長、外匯局局長潘功勝表示，我國金融市場採取漸進式、管道式的開放模式，目前的開放渠道主要有三類。第一類是境內外市場互聯互通，如滬深港通、債券通、滬倫通等，國際投資者通過離岸市場投資境內市場。第二類是境外投資者直接入市，如QFII、RQFII，以及境外投資者直接進入銀行間債券市場（CIBM）等。第三類是境外金融機構在我國設立商業存在，直接在境內開展投融資業務。

　　多渠道並存的開放模式互為補充，較好地滿足了境外投資者的需求。其中，第一類互聯互通渠道，目前在開放格局中發揮著重要作用。股票市場方面，“滬深港通”渠道下，境外投資者持有股票的市值佔境外投資者持有總市值的60%；債券市場方面，“債券通”渠道下，參與機構數量和日均交易量均超過直接入市渠道。

　　隨著人民幣金融資産吸引力的日益增強，以及上海國際金融中心的日趨成熟，加快推動在岸市場開放，將有助於提高交易效率、降低交易成本，有助於提升上海國際金融中心的資源配置效率和國際輻射效應。近期，人民銀行、外匯局整合債券市場投資渠道，取消QFII、RQFII額度管理，擴大QDLP（合格境內有限合夥人制度）、QFLP（合格境外有限合夥人制度）試點，監管機構放開外資金融機構的股比限制，都是擴大在岸市場對外開放的重要舉措。下一步，我們將繼續支援上海優化多渠道開放佈局，同時順應市場需求，積極擴大在岸市場的對外開放，持續推動在岸市場和離岸市場共同繁榮發展。

　　 陸家嘴論壇釋放哪些政策信號？

　　平安證券研究所宏觀組分析指出，關於資本市場建設。資本市場將發揮更廣泛更積極的作用，肩負更高水準開放和推動創新轉型的使命。資本市場改革再次釋放重要政策信號，一是鼓勵中長期資金入市，二是推動硬科技企業上市及融資，三是堅定對外開放。

　　關於貨幣政策方面，再次強調中國不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率。隨著全球債務的不斷創新高，貨幣擴張的邊際效應在遞減。全球疫情的發展未來具有不確定性，各國在疫情初期出臺如此規模的刺激政策也在透支未來的政策空間。本次論壇再次強調中國十分珍惜常規狀態的貨幣財政政策，這也是兩會政府報告對刺激政策較為保守的主要原因。

　　關於提前考慮疫情期間政策工具的適時退出。我們認為，易綱行長的這段講話是放在不良貸款處置的段落裏，目的在於提示防範信貸持續的大幅度擴張帶來一系列的後遺症，而非貨幣政策的轉向。當前經濟基本面仍處於若復蘇狀態，貨幣政策不具備轉向收緊的條件。根據6.17國常會的表述，我們認為貨幣政策仍將保持穩健略偏寬鬆態勢。此外，根據我們的測算，預計2020年社融存量增速為11.9%，低於4月和5月的社融增速，這意味著下半年信用擴張將會有所放緩。

　　關於上海國際金融中心的定位。上海國際金融中心要重點建設五個中心：開放的人民幣資産配置中心，人民幣金融資産的風險管理中心，金融開放的中心，優質營商環境的示範中心，金融科技的中心。將上海打造為擴大金融開放的新高地，建立金融、科技和産業的良性迴圈。