減持蘋果後 巴菲特開始買“保險”

　　在大手筆減持蘋果後，“股神”巴菲特秘密建倉幾個月的持倉公佈了。他旗下的伯克希爾·哈撒韋公司在美國證券交易委員會(SEC)網站上最新披露的13F表格顯示，巴菲特重新回到其熟悉的領域——保險。

　　此外，繼去年下半年增加了35.9億美元之後，伯克希爾今年第一季度在“銀行、保險和金融”類股票上的投資成本又增加了14億美元。

　　秘密建倉

　　伯克希爾·哈撒韋公司在當地時間5月15日向美國證券交易委員會提交的第一季度投資報告中透露，該公司收購了近2600萬股安達保險(Chubb)的股票，這些股票的價值超過67億美元。消息傳出後，安達保險的股價在週三的盤後交易中，上漲超8%。

　　網站數據顯示，伯克希爾·哈撒韋從2023年第三季度開始購買安達保險的股票，其中2023年第三季度增持約814萬股，價值約17億美元，2023年第四季度增持約2010萬股，價值約45.4億美元。截至2024年第一季度末(2024年3月31日)，伯克希爾·哈撒韋持有約2592萬股安達保險的股票，價值約67.2億美元，安達保險也成為了伯克希爾·哈撒韋的第九大持倉。

　　值得注意的是，伯克希爾·哈撒韋在增持安達保險的股份時，一直對公眾保密，並在之前的文件中要求美國證券交易委員會進行“保密處理”。伯克希爾·哈撒韋要求這樣的待遇比較罕見，該公司上一次對收購進行保密，是在2020年收購雪佛龍公司(Chevron)和威瑞森通信公司(Verizon)股份的時候。

　　為什麼伯克希爾·哈撒韋希望保密？馬利蘭大學羅伯特·H·史密斯商學院金融學教授戴維·卡斯(David Kass)認為，“數百萬人追隨巴菲特的做法，如果投資者在伯克希爾完成建倉前就知道資訊，其他人也會大舉買入，從而推高股價。巴菲特對這個問題比其他人更敏感”。

　　此外，沙特最大規模主權財富基金——公共投資基金(PIF)的美股投資動態也浮出水面。整體來看，中東“土豪”也參與了美股的AI熱潮，公共投資基金一季度美股持倉市值達206億美元，其中新買入13隻美股，增持4隻美股，買入較多的標的包括ARM看漲期權、星巴克看漲期權、Booking看漲期權、亞馬遜看漲期權、Adobe看漲期權。同期減持5隻美股，清倉25隻美股。

　　熟悉領域

　　從這份13F表格可以看出，巴菲特正從美股科技板塊中大撤退，加大對能源、保險領域的投資。有分析人士稱，曾經熟悉的巴菲特回來了，這份持倉報告也釋放了其對美股市場愈發謹慎的信號，增持傳統領域，減持科技股，並手握鉅額現金。

　　據了解，安達保險是一家總部位於瑞士蘇黎世的保險公司，在紐交所上市，在全球54個國家和地區開展業務，是全球最大的公開交易的財産和意外傷害保險公司之一，總市值在保險上市公司中排名第五。安達保險的資産超過2250億美元，2023年的承保總保費為575億美元。

　　分析人士指出，巴菲特盯上安達保險的原因之一或許是該公司的估值偏低，且巴菲特對該公司的業務模式非常熟悉。據FactSet的數據，本週早些時候，安達保險的市盈率為11.3倍，而對比之下，標普500指數的市盈率達20.6倍，金融板塊的平均市盈率為15.3倍。

　　CFRA Research分析師Cathy Seifert在一封電子郵件中表示：“安達保險對伯克希爾來説是一項有吸引力的股權投資，因為它經營的業務是伯克希爾熟知的‘財産傷亡保險’。”他沒有表明伯克希爾是否會收購安達保險的全部股份，但認為這家公司專注于商業線路專業保險和高端業主保護，這將“非常適合”伯克希爾的保險和再保險投資組合。

　　2016年，保險公司Ace Limited以295億美元的現金和股票，收購了原來的安達保險，合併後的公司採用了安達保險的名稱。值得一提的是，安達集團董事長兼首席執行官埃文·格林伯格(Evan Greenberg)是保險巨頭美國國際集團(AIG)前董事長兼首席執行官莫裏斯·格林伯格(Maurice Greenberg)的兒子。

　　保險領域也是巴菲特熟悉的領域。政府僱員保險公司(Geico)、國民賠償公司(National Indemnity)和通用再保險公司(General Re)都是伯克希爾·哈撒韋的子公司。巴菲特最近在寫給股東的信中表示：“財産和意外傷害保險是伯克希爾幸福和增長的核心。”

　　謹慎投資

　　13f.info網站數據還顯示，截至2024年第一季度末，伯克希爾·哈撒韋的前十大持倉，由高至低分別是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安達保險、達維塔。這前十大持倉佔據了伯克希爾·哈撒韋約91%的持倉。

　　同樣值得注意的是，截至2023年第四季度末，伯克希爾·哈撒韋還持有約9.056億股蘋果公司的股票。而截至2024年第一季度末，伯克希爾·哈撒韋持有的蘋果公司的股票數量為約7.894億股，這意味著2024年第一季度，巴菲特減持了約1.16億股蘋果公司的股票。

　　此外，公司還對惠普進行了清倉式減持。截至2023年第四季度末，伯克希爾·哈撒韋持有約2285萬股惠普的股票。而截至2024年第一季度末，已全部清倉持有的惠普的股票。

　　同時，巴菲特繼續加大對西方石油公司的押注，一季度增持430萬股。巴菲特在2月公佈的股東信中提到，伯克希爾特別看好西方石油公司在美國持有的大量石油和天然氣，以及它在碳捕集方面的領先地位。

　　分析人士認為，這預示著巴菲特對美股市場釋放了更審慎的態度。“巴菲特認為高科技企業變化太快，不屬於自己熟悉的範疇，難以預測其長期競爭優勢，更喜歡自己熟悉的領域和長期不變的企業。”對於手上的現金頭寸增長，巴菲特就表示，除非目前能夠找到風險很小，並且能帶來豐厚回報的投資標準，否則就不會花這筆錢，“只在正確的時候揮桿一擊”。

　　從美股市場的大背景來看，隔夜美股收盤，三大指數集體創出歷史新高，納指大漲1.4%，連續兩日創收盤歷史新高；標普500指數漲1.17%，史上首次收盤站上5300點；道指漲0.88%，刷新3月28日所創的收盤紀錄高位。

　　中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對北京商報記者表示，眾所週知，巴菲特一貫踐行的投資策略是：“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。”當前的美股市場正上演著超級大牛市，市場情緒非常樂觀且貪婪，市場集中度非常高，這背後或許暗藏著巨大風險，這也是巴菲特保持謹慎的原因之一。另一方面，在美股創出歷史新高的背景下，優質公司已經不再便宜，甚至大部分上市公司的估值已經偏貴。這也是巴菲特手握鉅額現金卻無法下手的原因。