業績陡降股價暴漲 龍津藥業大股東“奪路狂奔”

　　隨著半年報披露漸入尾聲，上市公司紛紛交出2019年上半年成績單，股價更成為與公司業績變化同頻共振的“晴雨錶”。

　　不過，昆明龍津藥業股份有限公司(以下簡稱“龍津藥業”，002750.SZ)的業績變化與股價走勢意外脫節。龍津藥業最新披露的半年報顯示，2019年上半年，公司實現營業收入1.31億元，同比減少21.77%；歸屬於上市公司股東的凈利潤僅134.01萬元，相比去年同期驟降87.73%；經營活動産生的現金流量凈額為-496.35萬元。

　　公司凈利斷崖式下跌後，龍津藥業近日在資本市場表現卻一路上揚。自8月21日起，龍津藥業股價震蕩走高，8月23日盤中漲停。歷經三連板後漲幅稍有回落，8月29日旋即拉出大陽線。龍津藥業8月29日的收盤價相對於8月21日開盤時，暴漲67.42%。

　　期間，龍津藥業兩次發佈股價異動公告均聲稱公司經營正常。特別地，公司還在“本公司認為必要的風險提示”中提及2019年半年度凈利下降87.73%的情況。

　　龍津藥業證券事務部相關負責人在接受《中國經營報》記者採訪時稱，“公司在資本市場的表現不是公司能預測把控的。2019年中期業績的波動在之前的業績預告範圍內。因國家醫保控費、處方限制等政策推行，近期公佈的一些政策與之前已發佈的各項政策影響疊加，公司主要産品注射用燈盞花素銷售受影響。我們已經做了一些經營計劃的調整，主要的工作還是圍繞以前定的方向在進行，包括工業大麻種植業務也都是按計劃在推進。”

　　唯一單品受限

　　巔峰時期，注射用燈盞花素銷售收入佔公司營業收入高達99.96%。自2018年起，注射用燈盞花素更是成為龍津藥業唯一在産品種。

　　作為國內首家獲得注射用燈盞花素藥品批准文號的制藥企業，龍津藥業近些年的市場經營可謂“成也蕭何，敗也蕭何”。

　　上市之初，龍津藥業在招股説明書中稱，公司與雲南生物谷燈盞花藥業有限公司、湖南恒生制藥股份有限公司，合計佔據95%以上的燈盞花製劑市場。其中，龍津藥業的市場份額約37.67%。彼時，注射用燈盞花素陸續成為雲南等省份《國家基本藥物目錄》(2009年版)地方增補品種後，在市場上供不應求。

　　為此，龍津藥業2015年上市募資時，對注射用燈盞花素“寄予厚望”，將首發實際募資的3.02億元全部投資于注射用燈盞花素生産基地項目。

　　當時，儘管龍津藥業擁有注射用燈盞花素、注射用降纖酶等10個藥品品種，但注射用燈盞花素成為公司的“頂梁柱”品種。巔峰時期，注射用燈盞花素銷售收入佔公司營業收入高達99.96%。自2018年起，注射用燈盞花素更是成為龍津藥業唯一在産品種。

　　然而，隨著中藥注射劑監管政策收緊，龍津藥業一心倚仗的注射用燈盞花素在市場上節節敗退。

　　2017年底發佈的國家《醫保目錄》，對銀杏類、燈盞花類等多數中藥注射劑進行了醫保支付限制。其中，注射用燈盞花素醫保支付範圍被限定為“在二級及以上醫療機構並有明確的缺血性心腦血管疾病急性期患者”。在2018年11月1日全國施行的《國家基本藥物目錄(2018年版)》中，注射用燈盞花素未被列入。

　　龍津藥業在2018年報中坦言，“注射用燈盞花素未能進入《國家基本藥物目錄(2018年版)》，可能在市場競爭中較已進入該目錄的同類藥品處於劣勢，在某些嚴格執行該目錄的地區，銷量可能減少。”

　　實際上，2018年龍津藥業僅有注射用燈盞花素在産的中藥凍乾粉針劑實現營收3.36億元，毛利率達90.13%。

　　隨後，以降低藥品價格為導向的各類藥品採購政策逐步落地，中藥注射劑更成為重點監管對象，注射用燈盞花素如臨大考。

　　2019年上半年，龍津藥業注射用燈盞花素營業收入下滑，中藥凍乾粉針劑營收1.31億元，毛利率降至89.56%。在華東、東北等區域市場，龍津藥業的中藥凍乾粉針劑營收下滑均超三成。

　　針對公司産品結構單一的風險，龍津藥業在半年報中稱，“公司除了通過市場措施和銷售策略穩定現有産品市場規模，還正在積極培育拓展新産品新業務，包括計劃恢復注射用降纖酶、注射用生長抑素和注射用甲硫氨酸維B1等已有批文産品的生産。”

　　當記者進一步採訪了解公司已有批文産品恢復生産的進展時，龍津藥業證券事務部相關負責人表示，“我們在半年度已經做了一些調整，有些是往年的延續，只是説有個別新的動向出現。所以，主要的工作還是圍繞以前定的方向在進行。”

　　工業大麻概念股

　　事實上，龍津藥業2019年半年報顯示，目前牧亞農業處於虧損狀態，上半年實現營業收入6000元，凈利潤為-106.3萬元。

　　在唯一在産單品銷售受挫後，龍津藥業謀劃開拓新業務。2019年年初在資本市場上風行的工業大麻，成為了龍津藥業的押寶對象。

　　2月28日，龍津藥業公告稱，計劃以自有資金不超過1500萬元增資雲南牧亞農業科技有限公司(以下簡稱“牧亞農業”)，並取得其51%股權。牧亞農業主要業務為規模化種植工業大麻，並於2016年首次取得《雲南省工業大麻種植許可證》。2018年4月20日完成換證，批准種植工業大麻面積1.2萬畝。

　　傍上工業大麻後，龍津藥業股價一路飄紅。自2月28日公告後，

　　龍津藥業接連收穫7個漲停板。公司股價從2月28日開盤時的7.2元/股攀升至3月15日收盤的19.25元/股，股價同比拉升167.36%。隨後龍津藥業股價波動上升，直至4月12日，股價達到最高點23.52元/股。龍津藥業股價最高點相較于其首次宣佈涉足工業大麻時，已激增226.67%。

　　5月13日，龍津藥業公告稱，已經與牧亞農業及其現有股東簽訂了《增資框架協議》。根據協議，牧亞農業現有股東基於經營預期承諾，業績承諾期的三個年度內，牧亞農業實現的經審計凈利潤累計不低於人民幣1655萬元。

　　據悉，牧亞農業2018年種植工業大麻面積超過3000畝，采收花葉幹品約380余噸，倉儲面積超過2000平方米。按計劃，龍津藥業收購牧亞農業後，預計2019年工業大麻的種植面積將超過1萬畝。

　　事實上，龍津藥業2019年半年報顯示，目前牧亞農業處於虧損狀態，上半年實現營業收入6000元，凈利潤為-106.3萬元。

　　記者7月走訪調研雲南工業大麻産業時了解到，2019年入春以來，雲南省平均降水量持續偏少，同時氣溫偏高，多地出現乾旱氣象。受天氣乾旱影響，工業大麻播種時節延遲，預計將對花葉産量有影響。

　　7月4日，龍津藥業在深交所互動易上公開回答投資者提問時稱，“已基本按原計劃完成播種，目前處於生長期。”

　　對於工業大麻種植業務的定位，龍津藥業在2019年半年報中表示，“公司積極發展工業大麻等新業務，對外尋求投資機會，把閒置資金切實用在推動公司戰略發展的業務上，為公司帶來更高的主營業務收益。”

　　大股東減持套現

　　據龍津藥業半年報顯示，2019年上半年，公司前四大股東均減持了股票。

　　工業大麻業務能否為公司帶來更高的收益，仍有待時間驗證。不過，龍津藥業的股東已經迫不及待，頻繁減持公司股票。

　　據龍津藥業半年報顯示，2019年上半年，公司前四大股東均減持了股票。控股股東昆明群星投資有限公司(以下簡稱“群星投資”)減持了180.7萬股；第二大股東立興實業有限公司(以下簡稱“立興實業”)減持了123.99萬股；第三大股東雲南惠鑫盛投資有限公司(以下簡稱“惠鑫盛投資”)減持74.94萬股；公司第四大股東樊獻俄，也是公司實際控制人，減持了107.05萬股。

　　截至2019年上半年，控股股東群星投資累計套現3120萬元；實際控制人樊獻俄累計套現1335.98萬元；立興實業累計套現2636萬元；惠鑫盛投資累計套現1256萬元。

　　此外，8月初，龍津藥業發佈減持計劃的預披露公告稱，群星投資、立興實業、惠鑫盛投資計劃自2019年8月28日至2020年2月27日分別減持不超過1201.5萬股(佔本公司總股本比例的3.00%)、1602萬股(佔本公司總股本比例的4.00%)和1602萬股(佔本公司總股本比例的4.00%)，減持原因均為股東自身業務資金需要。