此前，各家房地産B2C平臺，如搜房、鏈家、平安好房等，都推出了首付貸産品，這些産品在過去一段時間，給公司帶來一定收益。如果首付貸叫停，這些已經涉足首付貸的企業將因此損失多少利潤?

　　金融業務毛利率可達六成

　　東方證券房地産分析師竺勁表示，首付貸、過橋貸等産品的核心是客戶週轉，這些貸款時間通常較短，月息是1.5%～2%，但其本身並不是長期貸款，客戶只是做了資金過橋，代理公司實際上只是收取了手續費。這塊業務，即使仲介公司不做也有其他金融公司會參與其中。

　　房地産代理公司對於貸款等金融業務基本都有涉獵，以世聯行為例，根據其財報顯示，2015年金融服務全年放貸共計32209筆，放貸金額合計29.9億元，同比增長58.45%，其中主營業務家圓雲貸同比增長69.54%。

　　從世聯行最新的收入構成來看:房地産代理業務佔比58.5%，資産管理服務佔比17%，網際網路+業務佔比15.5%，金融服務業務佔比9%。金融服務業務實現毛利2.64億元，同比增長28.90%，但由於加大了業務拓展力度、風控力度以及新産品的調研和設計投入，同時融資規模放大增加了資金成本，使得毛利率從上年同期的76.03%下降到本期的62.62%，依舊保持在較高水準。

　　世聯行財報顯示，2015年其主營業務收入47.11億，小貸業務全年為世聯行貢獻了4.14億元左右的收入，佔世聯行年總收入的9%左右，如果按小貸30%左右的利潤率算，小貸的利潤將在1.25億元上下。

　　竺勁表示，之所以有這麼高的利潤，主要是由於其本身是自有資金在放貸，因此成本低利潤高。

　　據了解，世聯行是通過銀行、定向金融工具、資産轉讓等渠道獲得資金，這裡面除了世聯小貸的自有資金之外，還有銀行融資、股東借款和通過貸款資産證券化獲得的資金。

　　目前，世聯行雲貸業務利差是由這三部分資金來源的動態比例，以及金融市場的情況決定，處於不斷變化狀態。

　　今年2月，世聯行公告，擬9.98元/股非公開發行不超過100200400股，募集資金總額不超過10億元用於增資世聯小貸項目。

　　資金來源各不同

　　在全行業，類似世聯行這樣，能夠取得高毛利的企業並不多。

　　目前，世聯行可以通過定增的方式進行股權融資。但其他非上市仲介代理公司獲得資金的渠道基本都是通過擔保、貸款和抵押等多種方式融資，成本要高得多。

　　竺勁表示，小貸公司的杠桿比例在1：1到1：2之間，而銀行的貸款利率9%，如果是1：2，成本就在7%，如果是1：1，成本就是4.5%左右，而小貸公司有自有資金。大部分仲介都是以自有資金為主。

　　第二類是P2P公司，P2P是向社會投資人募集資金，因此P2P理財投資人有資金回報率的要求，行業平均成本在11%左右，而這還沒有考慮P2P的推廣成本和日常運營費用。

　　P2P是一個連接投資人和借款人的平臺，收取的是服務費，一般在這筆貸款資金的1.5%左右。

　　網貸之家CEO石鵬峰表示，首付貸的資金來自地産商、地産仲介，或者來自P2P平臺、小貸公司，和房産類相關的P2P平臺是一個類型，P2P行業裏，借款人需要承擔的利率是20%～24%，相對於銀行是比較高的，跟房地産相關的借貸利率是18%～24%。

　　仲介行業利潤將受衝擊

　　如果這些業務被叫停，仲介究竟會有多大的損失?畢竟，金融業務對新興企業來説是主營業務，但對於傳統仲介來説，還是以傳統居間業務為主，有影響，但不至於傷筋動骨。

　　此前，外界普遍質疑某仲介公司挪用金融業務收入為其處於起步期的各子公司輸血。説的通俗點，就是收取A客戶放在自己平臺上的房款及B客戶放在P2P産品中的錢，對外放高利貸給急需資金用來贖樓的C業主，並收取1.5%左右的月利息。整個過程，仲介公司沒有用自己的一分錢，卻實現了鉅額收益。擴張造成的成本負擔很大，股權融資是用於擴張和平臺建設。

　　石鵬峰表示，一般而言，P2P平臺的利潤率在10%左右，因此，一旦沒了這部分資金來源，傳統仲介代理公司就無法支撐線上平臺建設和線下門店擴張的成本，這也將對企業利潤造成很大影響。

　　業內人士指出，首付貸不是説想幹就能幹。仲介公司的市場佔有率要高，在這個基礎上可以通過一定手段讓客戶使用它們的理財産品，達到規模效益。

　　竺勁舉了個例子，以鏈家為例，其金融業務對居間業務的幫助很大，一旦金融産品受限勢必影響其主營業務，加之鏈家在上海1300多家門店數來看，竺勁表示，鏈家的門店數在1000間以下能保本，再往上增加門店數，恐怕難以支撐，此外，從全國來看，經紀人佣金在提高，如果金融業務利潤下降，公司整體盈利也會受影響。